睿博恩重生筆記 作者：李坤澤
來源：睿博恩重生筆記
從全面停產(chǎn)到滿產(chǎn)穩(wěn)產(chǎn)，從債務(wù)泥潭到年產(chǎn)值300億——祥光銅業(yè)用四年時(shí)間完成了一場(chǎng)教科書式的“涅槃重生”。而這場(chǎng)重生的核心劇本，是一家國(guó)企用“供應(yīng)鏈賦能產(chǎn)業(yè)鏈”的方式，拯救了一家陷入絕境的民企。
1??至暗時(shí)刻：一家“技術(shù)冠軍”的債務(wù)崩塌
祥光銅業(yè)的故事，離不開它的母公司——新鳳祥集團(tuán)。
新鳳祥集團(tuán)的創(chuàng)始人劉學(xué)景，是山東標(biāo)桿性的“農(nóng)民企業(yè)家”。1991年，他從一個(gè)良種雞場(chǎng)起步，創(chuàng)辦了白羽雞養(yǎng)殖加工企業(yè)——山東鳳祥集團(tuán)，逐步成為名噪齊魯?shù)摹叭怆u大王”。2005年，劉學(xué)景跨界有色金屬冶煉行業(yè)，成立了祥光銅業(yè)。2009年，他將雞肉食品和銅業(yè)兩大業(yè)務(wù)整合，組建了新鳳祥集團(tuán)。至此，新鳳祥集團(tuán)形成了“左手銅、右手雞”的產(chǎn)業(yè)版圖——祥光銅業(yè)主營(yíng)銅冶煉，鳳祥股份主營(yíng)白羽肉雞養(yǎng)殖加工，兩者并行發(fā)展。
祥光銅業(yè)本身并非一家平庸的企業(yè)。成立于2005年，它是國(guó)家環(huán)境友好工程、“資源節(jié)約型和環(huán)境友好型”試點(diǎn)企業(yè)、國(guó)家級(jí)綠色工廠。公司擁有國(guó)際領(lǐng)先水平的生態(tài)銅冶煉裝置，具備年產(chǎn)礦產(chǎn)陰極銅45萬噸、再生陰極銅15萬噸、黃金20噸、白銀600噸、稀貴金屬1000噸、硫酸170萬噸的綜合產(chǎn)能。
在技術(shù)層面，祥光銅業(yè)更是行業(yè)翹楚。它是國(guó)內(nèi)首家采用“閃速熔煉”和“閃速吹煉”工藝的銅冶煉企業(yè)，自主研發(fā)的“超強(qiáng)化旋浮銅冶煉技術(shù)”打破了國(guó)外長(zhǎng)期壟斷，榮獲國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)，并實(shí)現(xiàn)了技術(shù)逆向出口，開創(chuàng)了中國(guó)銅冶煉關(guān)鍵技術(shù)與裝備走出國(guó)門的先河。曾系中國(guó)第二大民營(yíng)銅企，是世界上單系統(tǒng)產(chǎn)能最大的冶煉廠。
然而，技術(shù)上的領(lǐng)先未能挽救企業(yè)財(cái)務(wù)上的潰敗。2022年初，祥光銅業(yè)出現(xiàn)債務(wù)逾期，銅冶煉工廠全面停產(chǎn)。隨后，公司被申請(qǐng)破產(chǎn)，與祥光銅業(yè)存在關(guān)聯(lián)、抵押等關(guān)系的新鳳祥控股、鳳祥集團(tuán)、鳳祥投資等19家公司，相繼進(jìn)入司法重整程序。該案涉及負(fù)債規(guī)模超過600億元，因關(guān)聯(lián)企業(yè)眾多、產(chǎn)業(yè)跨度大、負(fù)債規(guī)模大、歷史遺留問題多、涉眾面廣、各方利益訴求多元等問題，成為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)最復(fù)雜的民營(yíng)銅企破產(chǎn)重整案之一。2000余名員工就業(yè)告急，區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。
祥光銅業(yè)的困境，本質(zhì)上是民營(yíng)企業(yè)“技術(shù)強(qiáng)、財(cái)務(wù)弱”的典型寫照。技術(shù)可以領(lǐng)先，但現(xiàn)金流一旦斷裂，再好的設(shè)備也只能停轉(zhuǎn)。
2??臨危受命：建發(fā)股份的“托管式救援”
危急關(guān)頭，聊城市、陽谷縣兩級(jí)黨委政府全力紓困。但真正讓祥光銅業(yè)起死回生的，是一家國(guó)企的進(jìn)場(chǎng)——廈門建發(fā)股份有限公司。
建發(fā)股份是世界500強(qiáng)企業(yè)建發(fā)集團(tuán)的核心上市企業(yè)，銅產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)突出，銅精礦年經(jīng)營(yíng)量超230萬噸。
2022年4月25日，建發(fā)股份子公司陽谷建發(fā)銅業(yè)有限公司與祥光銅業(yè)簽署《托管經(jīng)營(yíng)協(xié)議》，全面統(tǒng)籌生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。4月28日，托管公告正式發(fā)布。
建發(fā)進(jìn)場(chǎng)的核心價(jià)值，不是資本，是供應(yīng)鏈。祥光銅業(yè)擁有國(guó)際領(lǐng)先的冶煉技術(shù)和設(shè)備，但它缺的是原料——而中國(guó)銅原料對(duì)外依存度超過80%，進(jìn)口周期長(zhǎng)。建發(fā)股份深耕銅產(chǎn)業(yè)鏈多年，擁有全球化的銅精礦采購(gòu)渠道和調(diào)度能力。
陽谷建發(fā)發(fā)揮全球供應(yīng)鏈調(diào)度能力，不到一個(gè)月集結(jié)十余萬噸銅精礦。2022年5月21日，冶煉系統(tǒng)全線復(fù)產(chǎn)，創(chuàng)造了大型銅冶煉企業(yè)應(yīng)急復(fù)產(chǎn)的行業(yè)典范。
從簽署托管協(xié)議到全線復(fù)產(chǎn)，不到一個(gè)月——這就是供應(yīng)鏈能力在關(guān)鍵時(shí)刻的爆發(fā)力。復(fù)產(chǎn)當(dāng)年，祥光銅業(yè)即實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值152.56億元，進(jìn)出口總額110.1億元。一家瀕臨死亡的企業(yè)，在托管后的第一年就恢復(fù)了百億級(jí)的產(chǎn)值。
3??從托管到控股：“國(guó)企救民企”的制度創(chuàng)新
托管只是第一步。真正讓祥光銅業(yè)徹底走出困境的，是建發(fā)從“托管者”變?yōu)椤翱毓烧摺钡纳矸菘缭健?/p>
2022年5月10日，陽谷縣人民法院裁定受理祥光銅業(yè)重整一案。同年7月14日，法院裁定對(duì)祥光銅業(yè)等19家公司進(jìn)行實(shí)質(zhì)合并重整。2023年9月，陽谷縣人民法院裁定批準(zhǔn)祥光銅業(yè)等19家公司重整計(jì)劃。2024年6月19日，法院裁定確認(rèn)重整計(jì)劃執(zhí)行完畢并終結(jié)重整程序。
2024年6月，建發(fā)股份通過陽谷建發(fā)成為控股股東，完成從托管經(jīng)營(yíng)到控股經(jīng)營(yíng)的身份跨越。股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為：陽谷建發(fā)持股67%，陽谷昆侖云信企業(yè)管理有限公司持股33%。同時(shí)，祥光銅業(yè)注冊(cè)資本從47.30億元增加到70.60億元。這一跨越的意義在于：托管解決的是“活下去”的問題，控股解決的是“活得好”的問題。
托管階段，建發(fā)以供應(yīng)鏈能力為企業(yè)“輸血”，恢復(fù)生產(chǎn)、穩(wěn)定就業(yè)。控股階段，建發(fā)以資本和治理能力為企業(yè)“造血”，完善治理結(jié)構(gòu)、建立現(xiàn)代企業(yè)制度。從供應(yīng)鏈服務(wù)商到全流程產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)商，是經(jīng)營(yíng)模式與發(fā)展思維的深刻變革。
陽谷建發(fā)管理團(tuán)隊(duì)下沉一線、掛圖作戰(zhàn)，構(gòu)建全鏈條管控體系，快速理順生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、銷售全流程。2024年11月，山東省委書記林武到祥光銅業(yè)調(diào)研，勉勵(lì)企業(yè)健全現(xiàn)代企業(yè)制度、深耕主業(yè)、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
2023年12月，隨著重整計(jì)劃的執(zhí)行，新鳳祥集團(tuán)100%股權(quán)被作為信托財(cái)產(chǎn)登記，創(chuàng)始人劉學(xué)景為首的原高管團(tuán)隊(duì)退出新鳳祥控股。祥光銅業(yè)與新鳳祥集團(tuán)完成了法律上的切割，以獨(dú)立姿態(tài)步入新發(fā)展階段。
4??數(shù)據(jù)說話：四年從零到300億
托管與重整的效果，最終體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上：
· 2022年：復(fù)產(chǎn)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)總產(chǎn)值152.56億元，進(jìn)出口總額110.1億元
· 2023年：重整過渡期生產(chǎn)穩(wěn)步爬坡，總產(chǎn)值達(dá)275.6億元
· 2024年：全面重整后，陰極銅產(chǎn)量32.07萬噸，產(chǎn)值突破301.2億元，同比增長(zhǎng)9.3%，上繳稅金4.1億元，同比增長(zhǎng)177.8%
· 2025年：保持滿負(fù)荷運(yùn)行，年處理銅精礦約160萬噸，陰極銅產(chǎn)量超35萬噸，年產(chǎn)值穩(wěn)定在300億元以上
四年時(shí)間，從停產(chǎn)到滿產(chǎn)，從零到300億產(chǎn)值——這不僅是數(shù)字的增長(zhǎng)，更是一家企業(yè)從“瀕死”到“重生”的全過程。正如當(dāng)?shù)卣裕耙詮B門建發(fā)收購(gòu)祥光銅業(yè)為契機(jī)，著力延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈、補(bǔ)齊供應(yīng)鏈、提升價(jià)值鏈”。而這一切的起點(diǎn)，只用了不到一個(gè)月——從托管協(xié)議簽署到冶煉系統(tǒng)復(fù)產(chǎn)。
5??睿博恩三點(diǎn)思考：祥光模式的啟示
第一，“技術(shù)護(hù)城河”救不了“現(xiàn)金流斷崖”。 祥光銅業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先毋庸置疑，但技術(shù)上的領(lǐng)先未能挽救財(cái)務(wù)上的潰敗。當(dāng)債務(wù)違約、現(xiàn)金流斷裂時(shí)，再好的設(shè)備也只能停轉(zhuǎn)。技術(shù)是競(jìng)爭(zhēng)力，但現(xiàn)金流是生命線。對(duì)于任何企業(yè)而言，保現(xiàn)金流永遠(yuǎn)優(yōu)先于保技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
第二，供應(yīng)鏈能力是“救火”的第一生產(chǎn)力。 建發(fā)股份拯救祥光銅業(yè)，靠的不是注資，而是供應(yīng)鏈調(diào)度能力。不到一個(gè)月集結(jié)十余萬噸銅精礦——這種能力，不是有錢就能買到的。對(duì)于依賴進(jìn)口原料的制造企業(yè)而言，供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性比產(chǎn)能規(guī)模更重要。
第三，“托管+重整+控股”的階梯式紓困路徑，值得復(fù)制。 祥光模式的價(jià)值在于，它不是一次性“買斷”或“注資”，而是分階段推進(jìn)：先托管“止血”，再重整“清債”，最后控股“造血”。三個(gè)階段，層層遞進(jìn)，既避免了倉(cāng)促接盤的風(fēng)險(xiǎn)，也確保了企業(yè)治理的平穩(wěn)過渡。這種“國(guó)企救民企”的路徑，為大型企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解提供了可復(fù)制的經(jīng)驗(yàn)。
6??【睿博恩觀點(diǎn)提煉】
· 困境：2022年3月，擁有國(guó)際領(lǐng)先銅冶煉技術(shù)的祥光銅業(yè)因債務(wù)違約全面停產(chǎn)，涉及負(fù)債超600億元，2000余名員工待崗。
· 企業(yè)背景：祥光銅業(yè)隸屬于新鳳祥集團(tuán)，該集團(tuán)同時(shí)擁有白羽肉雞加工業(yè)務(wù)（鳳祥股份），形成“銅+雞”雙主業(yè)格局。
· 救援：建發(fā)股份子公司陽谷建發(fā)簽署《托管經(jīng)營(yíng)協(xié)議》，不到一個(gè)月集結(jié)十余萬噸銅精礦，2022年5月21日冶煉系統(tǒng)全線復(fù)產(chǎn)。
· 重整：2023年9月，法院裁定批準(zhǔn)祥光銅業(yè)等19家公司重整計(jì)劃。
· 控股：2024年6月，建發(fā)股份通過陽谷建發(fā)持股67%成為控股股東，注冊(cè)資本從47.30億增至70.60億元。
· 成效：2025年，年處理銅精礦約160萬噸，陰極銅產(chǎn)量超35萬噸，年產(chǎn)值穩(wěn)定在300億元以上。
· 睿博恩三問：①技術(shù)護(hù)城河救不了現(xiàn)金流斷崖；②供應(yīng)鏈能力是“救火”的第一生產(chǎn)力；③“托管+重整+控股”的階梯式紓困路徑值得復(fù)制。
2022年3月，祥光銅業(yè)全面停產(chǎn)，2000名員工面臨失業(yè)，區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈岌岌可危。2022年5月21日，冶煉系統(tǒng)全線復(fù)產(chǎn)。2025年，年產(chǎn)值穩(wěn)定在300億元以上。
這不是奇跡，這是一場(chǎng)“供應(yīng)鏈賦能產(chǎn)業(yè)鏈”的系統(tǒng)性救援。建發(fā)股份用不到一個(gè)月的時(shí)間恢復(fù)生產(chǎn)，用兩年時(shí)間完成司法重整，用四年時(shí)間實(shí)現(xiàn)從停產(chǎn)到300億產(chǎn)值的跨越。
而這場(chǎng)救援的另一面，是創(chuàng)始人劉學(xué)景——這位從豆腐坊起家、被譽(yù)為“肉雞大王”“銅業(yè)大王”的山東農(nóng)民企業(yè)家——將其一手打造的企業(yè)交給了國(guó)資。2023年12月，劉學(xué)景退出新鳳祥控股。祥光銅業(yè)則在建發(fā)股份的賦能下，以嶄新的姿態(tài)繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。
祥光銅業(yè)的重生證明了一件事：在中國(guó)，好的產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)永遠(yuǎn)不會(huì)真正死去——只要有人愿意用供應(yīng)鏈能力為它“輸血”，用現(xiàn)代治理為它“造血”。
風(fēng)險(xiǎn)提示： 本文基于公開報(bào)道及行業(yè)媒體信息整理，數(shù)據(jù)截至2026年7月。祥光銅業(yè)為非上市公司，部分財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可能存在口徑差異。文中分析僅作行業(yè)案例復(fù)盤與實(shí)務(wù)觀點(diǎn)分享，不構(gòu)成任何投資建議。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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