來源：資產界

作者：Osyth

恒大歌舞團謝幕了，恒大足球學校正在重整，恒大汽車進入清算，恒大冰泉早已消失……屬于許家印的“面子工程”時代，正式終結。

全國企業破產重整案件信息網顯示，7月10日，廣州恒大民族歌舞團有限公司公開了一則民事裁定書。

在此之前，2026年6月22日，廣州恒大民族歌舞團有限公司向廣州市中級人民法院提交破產清算申請；6月30日法院裁定受理該案；7月10日，管理人對外發布清算公告。

一支曾代表恒大“企業文化”的文藝團體，最終落得資不抵債的結局，背后藏著房企擴張期畸形的資金運作與龐大的內部債務迷宮。

01 

一支不掙錢的歌舞團，許家印為什么養它23年？

恒大歌舞團的前身是“金碧歌舞團”，自1999年成立以來幾乎不參加營業性演出，從未形成市場化營收，天然無自主造血能力。

司法財報數據一目了然：截至2026年一季度，舞團賬面總資產僅3.55萬元，累計負債1.85億元，長期資不抵債，人員配套、演出相關全部開銷均由母公司全額撥付。

與此同時，歌舞團的運營成本極高。

巔峰時期，歌舞團擁有約200名演員，人力、場地、定制演出等綜合開支常年居高不下：特級演員月薪可達2.8萬元，頂尖從業者全年薪酬最高近500萬，疊加高端公寓、專車、定制戲服、差旅配套，年度運營成本區間維持5000萬至1億元。

明知常年虧損，許家印為什么仍持續重金供養歌舞團？從結果倒推，他的主要目的有3個：

一是撬動天量授信。

這就不得不提歌舞團最著名的“戰績”，孫德順。

關于孫德順和恒大的隱秘關系，我們在另一篇爆文里討論過，感興趣的讀者可以點擊鏈接回顧：死刑！恒大的保護傘，完了！

孫德順于2016年7月出任中信銀行行長，任職期間，孫德順大幅調整全行信貸投放策略，刻意收縮制造業貸款額度，信貸資源全面向恒大傾斜，中信銀行對恒大整體授信規模最高達到1600億元。僅2016年，中信廣州分行就向恒大投放300多億元地產專項基金，創下該行單筆地產投放歷史紀錄。

而恒大歌舞團頂層私密專場，正是維系這層金融關系的關鍵載體。據媒體報道，舞團九成以上高端接待演出，都安排在金融機構盡調、授信評審的關鍵節點。

二是促成關鍵合作。

許家印的“歌舞團”接待模式，在關鍵合作中屢建奇功。

2014年，馬云在許家印邀請下觀看了恒大足球賽及歌舞團私密演出后，很快做出一個讓外界意外的決定：以12億元入股恒大足球俱樂部。據媒體報道，雙方僅用15分鐘電話便敲定了合作意向。

這筆交易不僅讓馬云獲得恒大足球俱樂部50%的股權，也成為恒大與阿里在多個領域戰略合作的起點。而歌舞團作為恒大向頂級合作伙伴展示“軟實力”的關鍵窗口，始終出現在重大合作談判的鏈條起點——先以演出拉近距離，再將合作引入深水區。

一支不掙錢的歌舞團，就這樣成為促成百億級合作的“隱形推手”。

三是用于危機公關。

歌舞團的第三個功能，是處理那些不適合擺上臺面的“麻煩”。

有媒體曾報道，恒大某項目曾因環保處罰面臨停工風險，地方官員被邀請至總部觀看歌舞團“專場演出”后，態度出現轉變，最終出具了“整改后復工”意見。司法機關在后續調查中，將這筆交易認定為變相利益輸送。

歌舞團的價值，從來不在財務報表上，它是一張牌，許家印在不同的牌桌上打出不同的打法。

對銀行，它是撬動授信的籌碼；對合作伙伴，它是拉近距離的媒介；對監管者，它是化解危機的緩沖。

然而，歌舞團每年過億的開銷，掏空了企業的理性經營。

當恒大這艘大船漏水時，最先被拋棄的，恰恰是這種只會燒錢、不事生產的“門面”。

2021年恒大債務危機爆發后，歌舞團社保繳納人數從78人銳減至1人。2022年演員四散，實質解散。

直到如今，正式破產。

02

1.82億欠款，恒大歌舞團到底在破誰的產？

如果說歌舞團的“燒錢”邏輯尚在預料之中，那么它的債務結構則超出了大多數人的想象。

根據公開資料，歌舞團總負債1.85億元，只有359萬元是欠外面供應商的，剩下的1.82億元，全部是欠母公司恒大的。

通俗解釋就是：歌舞團十幾年花的錢，全是找母公司“借”的，不是母公司“給”的。

二者有什么區別？

“給”的意思是母公司把錢投進來，占股份，錢花完就花完了，母公司認虧。

“借”的意思是，歌舞團賬上永遠掛著一筆欠母公司的債，將來歌舞團破產清算的時候，母公司作為債主，可以優先拿錢。

母公司也知道歌舞團沒錢可拿，但賬還是要算，債權申報、走程序，于是出現了荒誕的一幕：母公司借錢給歌舞團花，歌舞團花光了錢申請破產，最大債主正是母公司自己。

同一筆錢，從母公司口袋出去，繞了一圈，又以“債權”的名義回到母公司賬上。

這筆1.82億的債權，能拿回多少錢？

歌舞團賬面只剩3.55萬，沒有房產、沒有設備、沒有任何值錢的東西，相當于一分錢都拿不回來。

這件事的荒誕之處在于，欠的錢里最大的一筆，壓根就是自己人寫給自己人的賬。

這不是歌舞團一家的問題，恒大足球學校28.88億負債里，同樣藏著大量來自母公司的“內部借款”。

在恒大2.44萬億總負債中，到底有多少是這種“自己欠自己”的賬，沒有人說得清。

03

歌舞團之后，下一個是誰？

母公司自身難保，子公司只能自生自滅。

恒大歌舞團的破產并非孤立事件，而是恒大旗下無盈利配套門面資產集中出清的標志性信號。

在文體配套板塊，除本次破產的恒大歌舞團外，恒大足球學校已于2026年5月被廣州中院受理重整，累計負債超28億元；曾經兩奪亞冠的恒大足球俱樂部早已停擺。

在多元化產業板塊，恒大冰泉、恒大糧油早年高調布局，現已全面收縮停運；恒大童世界全國37家關聯文旅企業合并進入重整程序；恒大新能源多家主體在2026年3至6月陸續被裁定破產。

在經營性配套資產方面，惠州棕櫚島高爾夫球場2026年初上架拍賣，起拍價僅1.5億元；多地恒大區域地產公司、建材配套企業接連清算，部分項目普通債權人清償率不足1%。

不僅如此，對恒大資產的處置節奏也在加快。

2024年，香港高等法院對中國恒大下發清盤令，境外3500億港元債權開啟申報，整體回收率僅0.57%；

2025年，多家珠三角恒大地產區域公司合并清算；

2026年，恒大非核心資產集中處置進入高峰期，足球學校、歌舞團、新能源主體接連進入司法程序。

法院文書明確標注，當前恒大歌舞團已無任何在崗員工，無任何可供清償債務的財產，走完清算流程后法人主體將直接注銷。

寫在最后

歌舞團之后，下一個是誰已經不重要了。

重要的是：許家印養過的那些“門面”，從歌舞團到足球隊，從冰泉到汽車，沒有一樣能救恒大。

它們唯一能做的，就是在帝國崩塌時，被一個一個從財務報表上劃掉。

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原標題： 揭秘！恒大歌舞團，到底在破誰的產？