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首批REITs指數(shù)基金發(fā)售要點(diǎn)|宏觀與政策周報(bào)

中證鵬元評(píng)級(jí)

3天前 106 0 0

推動(dòng)REITs市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，不能僅依賴被動(dòng)工具的擴(kuò)容，核心在于盤活存量資金，強(qiáng)化大型機(jī)構(gòu)的主動(dòng)定價(jià)能力。

作者：吳進(jìn)輝趙云蛟

來源：中證鵬元評(píng)級(jí)

"主要內(nèi)容

本周看點(diǎn)

國內(nèi)REITs市場(chǎng)成立五周年及首批商業(yè)發(fā)行之際，首批中證REITs全收益指數(shù)基金也于2026年7月1日-7月7日完成募集，標(biāo)志著C-REITs投資正式邁入指數(shù)化階段。本次發(fā)行的四只產(chǎn)品分別由南方、華夏、易方達(dá)、中金四家基金公司發(fā)售，跟蹤中證REITs全收益指數(shù)（932047）。各家產(chǎn)品在費(fèi)率結(jié)構(gòu)、誤差控制目標(biāo)以及核心運(yùn)作邏輯上呈現(xiàn)出高度的一致。4只基金募集規(guī)模上限均設(shè)定為3億元，合計(jì)預(yù)計(jì)為市場(chǎng)引入12億元的增量資金。投資組合要求投資于標(biāo)的指數(shù)成份券和備選成份券的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%，組合需保留不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券。基金的凈值增長率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度不超過0.35%，年化跟蹤誤差控制目標(biāo)在4%以內(nèi)。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理層面，四只基金在招募說明書中均對(duì)極端市場(chǎng)情況下的應(yīng)對(duì)工具做出了詳細(xì)界定，引入了擺動(dòng)定價(jià)與側(cè)袋機(jī)制。

今年以來，國內(nèi)公募REITs市場(chǎng)整體回調(diào)，6月24日中證REITs全收益指數(shù)跌破930點(diǎn)，突破2025年底的前低，年內(nèi)最大回撤達(dá)13.76%，年累計(jì)跌幅8%。伴隨指數(shù)下行的還有持續(xù)低迷的交投活躍度，盡管市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，但資金的交易承接意愿并未同步跟上。在市場(chǎng)供需生態(tài)失衡、宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好壓制、利率下行空間有限等壓力下，全年二級(jí)市場(chǎng)整體承壓。

首批指數(shù)基金的發(fā)行落地雖在短期內(nèi)難以根本扭轉(zhuǎn)供需格局，但預(yù)計(jì)引入的增量資金有望帶動(dòng)市場(chǎng)階段性修復(fù)，尤其利好優(yōu)質(zhì)大盤股，整體預(yù)計(jì)今年REITs二級(jí)市場(chǎng)難有行情，后續(xù)新發(fā)項(xiàng)目面臨破發(fā)。長遠(yuǎn)來看，指數(shù)基金的推出完善了市場(chǎng)投資工具設(shè)置，降低了分散配置門檻。但推動(dòng)REITs市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，不能僅依賴被動(dòng)工具的擴(kuò)容，核心在于盤活存量資金，強(qiáng)化大型機(jī)構(gòu)的主動(dòng)定價(jià)能力。

宏觀經(jīng)濟(jì)

豬肉平均批發(fā)價(jià)反彈至15.43元/公斤；

重要資訊、政策監(jiān)管回顧

央行：貨幣政策委員會(huì)召開2026年第二季度例會(huì)；

央行：潘功勝出席香港貨幣與固定收益峰會(huì)并致辭；

發(fā)改委：2026年“兩重”、“兩新”資金全部下達(dá)；

發(fā)改委：召開全國促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大現(xiàn)場(chǎng)會(huì)；

何立峰出席金融系統(tǒng)黨的建設(shè)工作會(huì)議并發(fā)表講話；

證監(jiān)會(huì)：就完善上市公司再融資規(guī)則公開征求意見；

發(fā)改委：基礎(chǔ)設(shè)施RETIs項(xiàng)目信息系統(tǒng)正式公開；

貨幣市場(chǎng)

上周流動(dòng)性相對(duì)平穩(wěn)，回購利率漲跌互現(xiàn)；

上周利率窄幅震蕩上行；

一、本周看點(diǎn)

【首批REITs指數(shù)基金發(fā)售要點(diǎn)】

4只基金募集規(guī)模上限均設(shè)定為3億元，合計(jì)預(yù)計(jì)為市場(chǎng)引入12億元的增量資金。為平滑新基金建倉初期的買入曲線并避免資金過度集中，產(chǎn)品采取“末日比例確認(rèn)”機(jī)制。從最終發(fā)售結(jié)果來看，市場(chǎng)資金認(rèn)購踴躍，產(chǎn)品相繼觸發(fā)比例配售。其中，易方達(dá)中證REITs指數(shù)基金認(rèn)購配售比例為86.65%，南方中證REITs指數(shù)基金認(rèn)購配售比例為81.20%。

在投資范圍與策略層面，4只基金均屬于被動(dòng)式指數(shù)型基金中基金（FOF），投資組合要求投資于標(biāo)的指數(shù)成份券和備選成份券的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的90%。同時(shí)，為應(yīng)對(duì)日常申贖流動(dòng)性需求，組合需保留不低于基金資產(chǎn)凈值5%的現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券。在運(yùn)作目標(biāo)上，基金的凈值增長率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)之間的日均跟蹤偏離度不超過0.35%，年化跟蹤誤差控制目標(biāo)在4%以內(nèi)。全收益指數(shù)（932047）選取滬深市場(chǎng)中上市時(shí)間滿3個(gè)月、剔除日均成交額不足500萬元的REITs作為樣本，通過將分紅計(jì)入指數(shù)收益，反映全市場(chǎng)REITs的整體表現(xiàn)。截至2026年6月29日，指數(shù)共包含51只成份股，其中權(quán)重超過3%的成份股包括：華夏華潤消費(fèi)REIT、華夏中國交建REIT、中信建投國家電投新能源REIT、中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、平安廣州廣河REIT及國泰海通城投寬庭保租房REIT。指數(shù)每季度進(jìn)行一次樣本及權(quán)重調(diào)整，并設(shè)置了權(quán)重因子上限以確保成份股分布的均衡性。

在運(yùn)作機(jī)制與投資約束上，4只產(chǎn)品在投資標(biāo)的指數(shù)成份券及備選成份券時(shí)，不受常規(guī)FOF集中度與規(guī)模門檻條款的約束，豁免了“持有單只基金市值不高于本基金資產(chǎn)凈值的20%”、“被投資基金運(yùn)作期限不少于1年”以及“最近定期披露的基金凈資產(chǎn)不低于1億元”的限制。在其他資產(chǎn)配置限制上，基金資產(chǎn)總值上限限定為基金資產(chǎn)凈值的140%，主動(dòng)投資于流動(dòng)性受限資產(chǎn)的市值合計(jì)不得超過基金資產(chǎn)凈值的15%。

在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理層面，四只基金在招募說明書中均對(duì)極端市場(chǎng)情況下的應(yīng)對(duì)工具做出了詳細(xì)界定，引入了擺動(dòng)定價(jià)與側(cè)袋機(jī)制。擺動(dòng)定價(jià)機(jī)制旨在應(yīng)對(duì)大額資金進(jìn)出對(duì)基金組合造成的摩擦損耗。當(dāng)基金遭遇大額申購或贖回情形時(shí)，管理人可啟動(dòng)該機(jī)制，通過調(diào)整當(dāng)期基金份額凈值的方式，將因買賣底層資產(chǎn)產(chǎn)生的市場(chǎng)沖擊成本合理分配給實(shí)際發(fā)生申贖的投資者?？梢杂行П苊獯媪砍钟腥吮粍?dòng)承擔(dān)額外的交易成本，保障了整體估值的公平性。側(cè)袋機(jī)制，當(dāng)基金持有“特定資產(chǎn)”（如無可參考活躍市場(chǎng)價(jià)格，且采用估值技術(shù)仍導(dǎo)致公允價(jià)值存在重大不確定性的資產(chǎn)等），且存在或潛在大額贖回申請(qǐng)時(shí)，根據(jù)最大限度保護(hù)持有人利益的原則，經(jīng)與托管人協(xié)商一致并咨詢會(huì)計(jì)師事務(wù)所意見后，管理人可將該部分特定資產(chǎn)分離至獨(dú)立的側(cè)袋賬戶進(jìn)行清算處置。實(shí)施期間，側(cè)袋賬戶暫停申贖且不進(jìn)行收益分配，主袋賬戶則維持正常開放運(yùn)作。這一機(jī)制為應(yīng)對(duì)公募REITs底層資產(chǎn)突發(fā)極端風(fēng)險(xiǎn)或大面積停牌帶來的流動(dòng)性枯竭提供了底線防御手段。

今年以來，國內(nèi)公募REITs市場(chǎng)整體回調(diào)，6月24日中證REITs全收益指數(shù)跌破930點(diǎn)，突破2025年底的前低，年內(nèi)最大回撤達(dá)13.76%，年累計(jì)跌幅8%。伴隨指數(shù)下行的還有持續(xù)低迷的交投活躍度，盡管市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，但資金的交易承接意愿并未同步跟上。上半年除一月份交投相對(duì)活躍，后面5個(gè)月的換手率持續(xù)處于歷史地位，2月以來的平均換手率維持在0.4%左右。在市場(chǎng)供需生態(tài)失衡、宏觀風(fēng)險(xiǎn)偏好壓制、利率下行空間有限等壓力下，全年二級(jí)市場(chǎng)整體承壓。

在此關(guān)口，首批指數(shù)基金的發(fā)行落地雖在短期內(nèi)難以根本扭轉(zhuǎn)供需格局，但預(yù)計(jì)引入的增量資金有望帶動(dòng)市場(chǎng)階段性修復(fù)，尤其利好優(yōu)質(zhì)大盤股。長遠(yuǎn)來看，指數(shù)基金的推出完善了市場(chǎng)投資工具設(shè)置，降低了分散配置門檻。但推動(dòng)REITs市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，不能僅依賴被動(dòng)工具的擴(kuò)容，核心在于盤活存量資金，強(qiáng)化大型機(jī)構(gòu)的主動(dòng)定價(jià)能力。大機(jī)構(gòu)缺乏定價(jià)與主動(dòng)交易能力，過于躺平，監(jiān)管應(yīng)著力于激發(fā)市場(chǎng)交易活力與主動(dòng)定價(jià)效能，而非單純依賴增量資金托底。二級(jí)市場(chǎng)成交低迷的背后，深層原因在于機(jī)構(gòu)端REITs投研能力的匱乏。市場(chǎng)在擴(kuò)容期遭遇資金與制度陣痛在所難免，未來REITs生態(tài)的專業(yè)化與規(guī)范化，不僅需要制度建設(shè)的支撐，更迫切需要各類機(jī)構(gòu)建立專業(yè)的底層投研體系，夯實(shí)市場(chǎng)的定價(jià)效能與長遠(yuǎn)價(jià)值。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)

【豬肉平均批發(fā)價(jià)反彈至15.43元/公斤】

7月以來，豬肉價(jià)格顯著反彈，平均批發(fā)價(jià)從6月底的低位14.28元/公斤回升至7月8日的15.43元/公斤，漲幅約8%。本次價(jià)格上漲主要是由短期供給收縮、低效產(chǎn)能出清和市場(chǎng)情緒回暖等多種因素共振的結(jié)果。

供給端收縮是造成豬肉價(jià)格上升的直接誘因。前期行業(yè)持續(xù)虧損，養(yǎng)殖戶集中恐慌大量拋售育肥生豬，生豬庫存已大致消耗完畢。在此背景下，頭部規(guī)?；i場(chǎng)開始放緩出欄節(jié)奏，二次育肥主體也開始入場(chǎng)收儲(chǔ)生豬，多重因素共同導(dǎo)致市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)生豬流通供給大幅收緊，下游屠宰企業(yè)為保證正常生產(chǎn)備貨，主動(dòng)上調(diào)生豬收購報(bào)價(jià)。

產(chǎn)能出清和市場(chǎng)情緒回暖助推豬價(jià)上漲。7月份，豬糧比價(jià)小幅回升，從6月低點(diǎn)4.04反彈至4.19，國內(nèi)能繁母豬存欄量也有所回落，推動(dòng)行業(yè)低效產(chǎn)能出清，為豬價(jià)反彈形成基本面支撐。隨著豬源供給的減少、養(yǎng)殖端虧損壓力緩解，市場(chǎng)交易情緒顯著回暖，行業(yè)整體看漲氛圍濃烈，支撐豬價(jià)持續(xù)走高，生豬均價(jià)從6月底的低位4.72元/500克上漲到7月8日的5.69元/500克。

三、重要資訊、政策監(jiān)管回顧

1.央行：貨幣政策委員會(huì)召開2026年第二季度例會(huì)

7月4日，中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2026年第二季度例會(huì)。

會(huì)議分析了國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，認(rèn)為當(dāng)前外部環(huán)境更加復(fù)雜多變，世界經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能疲弱，地緣沖突和經(jīng)貿(mào)摩擦多發(fā)頻發(fā)，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)分化，通脹走勢(shì)和貨幣政策調(diào)整存在不確定性。我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、向新向優(yōu)，高質(zhì)量發(fā)展取得新成效，但仍面臨供強(qiáng)需弱、結(jié)構(gòu)分化、外部沖擊等問題和挑戰(zhàn)。要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加強(qiáng)貨幣財(cái)政政策協(xié)同配合，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和物價(jià)合理回升。

會(huì)議研究了下階段貨幣政策主要思路，建議發(fā)揮增量政策和存量政策集成效應(yīng)，增強(qiáng)政策前瞻性靈活性針對(duì)性,根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，把握好政策實(shí)施的力度、節(jié)奏和時(shí)機(jī)。保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場(chǎng)化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制作用，加強(qiáng)利率政策執(zhí)行和監(jiān)督。規(guī)范信貸市場(chǎng)經(jīng)營行為，降低融資中間費(fèi)用，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行。從宏觀審慎的角度觀察、評(píng)估債市運(yùn)行情況，關(guān)注長期收益率的變化。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高資金使用效率。增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

會(huì)議指出，要引導(dǎo)大型銀行發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍作用，推動(dòng)中小銀行聚焦主責(zé)主業(yè)，增強(qiáng)銀行資本實(shí)力。用好各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，優(yōu)化工具管理，扎實(shí)做好金融“五篇大文章”，加強(qiáng)對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融支持。持續(xù)做好支持民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的金融服務(wù)。維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。切實(shí)推進(jìn)金融高水平雙向開放，提高開放條件下經(jīng)濟(jì)金融管理能力和風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

2.央行：潘功勝出席香港貨幣與固定收益峰會(huì)并致辭

2026年7月7日，中國人民銀行行長潘功勝出席香港貨幣與固定收益峰會(huì)并致辭。

第一，深化金融市場(chǎng)互聯(lián)互通，支持香港資本市場(chǎng)的繁榮與發(fā)展。繼續(xù)支持更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市發(fā)債，持續(xù)優(yōu)化、拓展內(nèi)地與香港在股票、債券、理財(cái)、利率互換等領(lǐng)域的互聯(lián)互通，深化粵港澳大灣區(qū)的金融合作。擴(kuò)大債券通“南向通”的規(guī)模和范圍。將“南向通”的年度投資凈額度由目前的5000億元提升至8000億元，將“南向通”債券納入回購支持范圍，把產(chǎn)品范圍拓展至港幣債券和人民幣債券相關(guān)產(chǎn)品，并輻射澳門債券市場(chǎng)。此前已提出將提高國家外匯儲(chǔ)備在香港的資產(chǎn)配置比例。一年多來，國家外匯儲(chǔ)備持續(xù)在港開展資產(chǎn)配置和投資交易，未來國家外匯儲(chǔ)備將繼續(xù)提高在港的資產(chǎn)配置比例，為香港資本市場(chǎng)的發(fā)展注入更多動(dòng)能。

第二，支持香港發(fā)展多元化的金融市場(chǎng)。一是支持香港推出離岸人民幣國債期貨。香港不久將上線5年期人民幣國債期貨，便利離岸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理。二是支持香港建設(shè)綜合性金融交易平臺(tái)。人民銀行指導(dǎo)中國外匯交易中心與香港金管局、香港證監(jiān)會(huì)合作，支持債券通公司升級(jí)為交易平臺(tái)運(yùn)營實(shí)體，成為香港最重要的金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，提供債券、貨幣、外匯等金融市場(chǎng)交易的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。三是擴(kuò)大人民幣債券作為離岸市場(chǎng)合格擔(dān)保品的使用范圍。支持香港期貨結(jié)算所和聯(lián)交所期權(quán)結(jié)算所接受“北向通”債券作為合格抵押品，豐富人民幣保值、避險(xiǎn)、投資產(chǎn)品線。四是支持香港黃金市場(chǎng)發(fā)展并促進(jìn)兩地黃金市場(chǎng)互聯(lián)互通。前期，人民銀行指導(dǎo)上海黃金交易所在香港設(shè)立了首個(gè)境外黃金交割倉庫，上線香港交割的黃金交易合約。后續(xù)，人民銀行將支持相關(guān)主體推出更多以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的大宗商品期貨和現(xiàn)貨產(chǎn)品，支持港交所深化與倫敦金屬交易所等境外交易所合作，并納入人民幣因素。

第三，鞏固香港離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐地位。香港是全球規(guī)模最大的離岸人民幣業(yè)務(wù)中心。進(jìn)一步發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)，流動(dòng)性供給是基礎(chǔ)性安排。支持香港金管局將人民幣業(yè)務(wù)資金安排規(guī)模由目前的2000億元增加至5000億元，延長使用期限至不超過3年，充實(shí)香港離岸人民幣市場(chǎng)流動(dòng)性。

持續(xù)完善跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算相關(guān)政策措施，加快拓展人民幣跨境使用。最近，人民銀行與印尼央行、香港金管局簽署了三方本幣結(jié)算合作備忘錄，支持建立雙邊本地結(jié)算合作框架，更好支持香港與印尼經(jīng)貿(mào)往來中的人民幣使用。

深化內(nèi)地與香港快速支付系統(tǒng)互聯(lián)互通。將進(jìn)一步擴(kuò)大去年6月上線的跨境支付通參與機(jī)構(gòu)范圍，拓展應(yīng)用場(chǎng)景，優(yōu)化功能服務(wù)，提高風(fēng)控水平，支持香港人民幣即時(shí)支付結(jié)算系統(tǒng)在處理中國內(nèi)地與離岸市場(chǎng)之間的人民幣交易中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

支持香港打造更加有深度的人民幣資產(chǎn)池，促進(jìn)人民幣在香港離岸市場(chǎng)中沉淀下來。我們將繼續(xù)常態(tài)化發(fā)行央行票據(jù)，并支持中國財(cái)政部進(jìn)一步提高離岸人民幣國債發(fā)行規(guī)模，豐富發(fā)行期限，增強(qiáng)香港離岸人民幣市場(chǎng)的輻射力。

第四，堅(jiān)定維護(hù)香港金融穩(wěn)定與金融安全?，F(xiàn)在，中國的經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力更加強(qiáng)大，外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)居全球第一。中央將一如既往為香港深化金融改革發(fā)展、維護(hù)金融穩(wěn)定安全提供充分支持和保障。

3.發(fā)改委：2026年“兩重”、“兩新”資金全部下達(dá)

2026年，按照黨中央和國務(wù)院決策部署，國家發(fā)展改革委聯(lián)合有關(guān)行業(yè)主管部門，高質(zhì)量推進(jìn)“兩重”建設(shè)并優(yōu)化實(shí)施“兩新”政策。近日，隨著第三批項(xiàng)目清單及資金的下達(dá)，今年用于支持“兩重”和“兩新”建設(shè)的超長期特別國債資金已全部下達(dá)完畢。今年以來，國家發(fā)展改革委聯(lián)合有關(guān)行業(yè)主管部門，共安排8000億元支持了1417個(gè)重大項(xiàng)目建設(shè)，2000億元設(shè)備更新資金總額，共支持22個(gè)領(lǐng)域約1.1萬個(gè)項(xiàng)目。

下一步，國家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)部門，督促指導(dǎo)各方抓緊推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)，強(qiáng)化全過程閉環(huán)管理，加快形成更多實(shí)物工作量，充分發(fā)揮中央資金使用效益。

4.發(fā)改委：召開全國促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大現(xiàn)場(chǎng)會(huì)

6月30日，國家發(fā)展改革委在江蘇省南京市組織召開促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大現(xiàn)場(chǎng)會(huì)，進(jìn)一步優(yōu)環(huán)境、強(qiáng)服務(wù)，全力促進(jìn)民間投資高質(zhì)量發(fā)展。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，希望廣大民營企業(yè)堅(jiān)定發(fā)展信心，牢牢把握“十五五”時(shí)期發(fā)展機(jī)遇，在重點(diǎn)領(lǐng)域投資布局，實(shí)現(xiàn)更大作為、取得更好發(fā)展。各地區(qū)各有關(guān)部門要全力推動(dòng)促進(jìn)民間投資發(fā)展政策措施落地見效，進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境、完善投融資機(jī)制、健全民間投資服務(wù)體系，充分釋放民間投資活力，扎實(shí)推動(dòng)民間投資高質(zhì)量發(fā)展，共同開創(chuàng)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展新局面。

5.何立峰出席金融系統(tǒng)黨的建設(shè)工作會(huì)議并發(fā)表講話

7月2日至3日，金融系統(tǒng)黨的建設(shè)工作會(huì)議在京召開。何立峰出席會(huì)議并講話。他強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)完善金融系統(tǒng)黨建管理制度機(jī)制，進(jìn)一步理順地方金融機(jī)構(gòu)黨建管理體制，加強(qiáng)金融干部人才隊(duì)伍建設(shè)。深化中央巡視整改和審計(jì)整改，縱深推進(jìn)正風(fēng)肅紀(jì)反腐，著力糾治“四風(fēng)”，保持懲治腐敗高壓態(tài)勢(shì)。要鞏固深化樹立和踐行正確政績(jī)觀學(xué)習(xí)教育，抓好下半年重點(diǎn)金融工作，增強(qiáng)責(zé)任感緊迫感，持續(xù)推進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解，著力加強(qiáng)金融監(jiān)管，全力支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展，為完成好全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)任務(wù)、實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局提供有力金融支撐。

6.證監(jiān)會(huì)：就完善上市公司再融資規(guī)則公開征求意見

7月3日，中國證監(jiān)會(huì)對(duì)《上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》、《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法》以及配套規(guī)則進(jìn)行修改并向社會(huì)公開征求意見。

一是建立再融資定向增發(fā)儲(chǔ)架發(fā)行制度。信息披露工作規(guī)范程度較高的上市公司申請(qǐng)競(jìng)價(jià)定增的，可采取一次注冊(cè)、多次發(fā)行方式，更好適應(yīng)雙邊市場(chǎng)特征，便利上市公司迅速抓住市場(chǎng)時(shí)機(jī)實(shí)施融資，引導(dǎo)其理性融資、有序融資，減少一次性大額融資對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)。

二是優(yōu)化小額快速再融資制度，在擬融資規(guī)模不超過凈資產(chǎn)20%的前提下，滬深交易所上市公司小額快速融資上限從3億元提升至6億元，凈資產(chǎn)超過100億元的特大型企業(yè)小額快速融資上限提升至10億元；北交所上市公司小額快速融資上限從1億元提升至2億元。同時(shí)，將小額快速再融資由上市公司年度股東會(huì)授權(quán)修改為上市公司股東會(huì)授權(quán)，提高融資靈活性。

三是實(shí)行統(tǒng)一的市價(jià)發(fā)行定價(jià)機(jī)制。要求所有上市公司定增須以發(fā)行期首日作為定價(jià)基準(zhǔn)日確定發(fā)行價(jià)格，推動(dòng)定價(jià)市場(chǎng)化，并完善鎖定期安排，更加體現(xiàn)對(duì)中小投資者的保護(hù)。

四是簡(jiǎn)化上市公司向控股股東定增條件。支持運(yùn)行規(guī)范、不存在嚴(yán)重失信行為的實(shí)際控制人、控股股東參與上市公司定增，發(fā)揮控股股東對(duì)上市公司的支持作用，幫助上市公司長期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。同時(shí)，將此類發(fā)行限售期延長至36個(gè)月，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制約束作用。

五是強(qiáng)化可轉(zhuǎn)債監(jiān)管要求。明確滬深可轉(zhuǎn)債與定增、增發(fā)、配股適用相同的再融資間隔期要求，并加強(qiáng)對(duì)發(fā)行可轉(zhuǎn)債相關(guān)償債能力約束的要求。

六是進(jìn)一步明確募集資金投向主業(yè)等監(jiān)管要求。優(yōu)化財(cái)務(wù)性投資等相關(guān)要求，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)募集資金應(yīng)當(dāng)投向主業(yè)。

7.發(fā)改委：基礎(chǔ)設(shè)施RETIs項(xiàng)目信息系統(tǒng)正式公開

7月7日，國家發(fā)展改革委基礎(chǔ)設(shè)施RETIs項(xiàng)目信息系統(tǒng)正式對(duì)全市場(chǎng)公開，系統(tǒng)將公開所有已推薦至中國證監(jiān)會(huì)的項(xiàng)目主要信息及推薦日期。根據(jù)系統(tǒng)信息，截至2026年6月30日，國家發(fā)展改革委向中國證監(jiān)會(huì)累計(jì)推薦133個(gè)項(xiàng)目（含擴(kuò)募項(xiàng)目），其中已在交易所上市的82個(gè)、已完成擴(kuò)募的10個(gè)。目前133個(gè)項(xiàng)目中，已有119單項(xiàng)目獲得證監(jiān)會(huì)受理，還有14個(gè)項(xiàng)目尚未受理。

四、貨幣市場(chǎng)

1.上周流動(dòng)性相對(duì)平穩(wěn)，回購利率漲跌互現(xiàn)

上周流動(dòng)性相對(duì)平穩(wěn)，回購利率漲跌互現(xiàn)。具體來看，隔夜利率較前一周下行1.54BP至1.39%，7天回購利率下行8.78BP至1.42%。中等期限方面，14天回購利率下行7.75BP至1.43%，21天回購利率下行7.36BP至1.44%，1個(gè)月回購利率上行3.17BP至1.49%。

2. 上周利率窄幅震蕩上行

上周(2026/6/29-2026/7/5)央行7天逆回購?fù)斗?,785億元，7天逆回購到期22,655億元，隔夜逆回購?fù)斗藕突鼗\都是9,000億元，等量對(duì)沖，合計(jì)凈回籠15,870億元。上周債市利率窄幅震蕩上行，其中1年期、3年期、5年期、10年期和30年期分別上行1BP、0.11BP、1.3BP、1.5BP、5BP。上周債市維持窄幅震蕩格局，利率上行空間有限。主要是央行流動(dòng)性投放偏審慎及月初沖量資金回流，30年受續(xù)發(fā)擾動(dòng)，利率上行較多。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注7月底政治局會(huì)議。