作者：債券球

來源：債券球（ID:bonds-ball)

強龍不好惹，但是地頭蛇更不好惹，當然更不好惹的前提是你得努力把自己做成更好的地頭蛇，對于債券承銷業務也是如此。從實際市場表現來看，除了全國性大型券商以外，在區域情況尚可的情況下，盡到地頭蛇本分的地方性券商，最終的江湖地位也不會差。

一、2021年企業債、公司債總體排名

可以看到在前20券商中，地方特色濃厚的券商有中泰證券、興業證券、浙商證券、東吳證券、財信證券和財通證券。當然這其中根據筆者對各券商底蘊和現狀的理解，可以進一步分為三大梯隊，分比為：第一梯隊：中泰證券、興業證券；第二梯隊：浙商證券；第三梯隊：東吳證券、財信證券和財通證券（分類未必公允，僅供參考）。

二、各區域券商項目參與率情況

筆者統計了2021年江蘇、浙江、山東、福建、湖南5省2021年企業債、公司債總體排名各券商在當地項目的參與率。所謂參與率，即由主承銷當地項目的數量占當年當地發行項目總數的比例。

（一）江蘇

東吳證券作為江蘇蘇州的券商，蘇州市場絕對的王炸，就此，基本可以奠定東吳證券在江蘇和全國市場的地位。當然前20中，江蘇本土，也是三中一華成員的華泰證券屈居第二，還是值得思考。

    （二）浙江

浙江市場，本土的兩家券商守土的表現還是非常突出的，浙商和財通參與了40%多的項目，財通略遜，但是15.47%的參與率加上浙江偌大的市場，依然將其推到全國前20的位置上。值得關注的是，浙商在鞏固本土市場的同時，在推進進一步市場化的進程中，已然高居全國前10，閃耀你的眼，與很多知名度更高的券商共同引領第一梯隊，繼續保持下去，未來值得更多地期待。

（三）山東

（四）福建

注冊地在福建的券商不少，但是從排名來看，項目參與率進入區域前十的主要有興業證券和華福證券。興業證券作為本土最有影響力的券商，居然沒有拿下第一的寶座，實在有些意外，值得反思。華福證券，項目參與率不低，不論其他如何，最起碼說明負責該區域的投行團隊和其負責人在努力維護和提升其區域的影響力，值得肯定。

（五）湖南

湖南市場，財信的表現太優秀了，項目參與率達到50%以上。雖然沒有統計其他區域的情況，但是估計能做到財信這樣的大概率沒有，即使有，很可能也是一兩個指頭的事情。

三、小結

作為地頭蛇，地方性券商在當地展業具備天然的優勢，具體結合到投行類業務債券來說，其業務特征更是允許地方性券商將其優勢發揮到極致。而如果能夠進一步進行市場化改革，提供更加專業的服務和更加穩定的激勵制度，相信未來會更好，比如浙商。

因此，作為地方性券商，一方面，區域不差的情況下，做好守土工作，盡到一個地頭蛇更可能多的義務，在全國的江湖地位必然不差；另一方面，更加進取的情況下，通過專業和制度設計，逐步走向全國，長此以往，影響力逐步看向一梯隊券商的可能性還是非常值得期許的。

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原標題： 地方性券商債券承銷業務競爭策略：做好地頭蛇