對銀行業而言，當前財富管理業務的重要性可能被高估了，而市場的預期則過度樂觀了。

事實上，財富管理不僅無法成為許多銀行的救命稻草，反而會是加速行業分化的催化劑。

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眼下，財富管理已經取代消費金融，成了金融業的頂流。

在銀行業，從招行到興業、中信，紛紛高舉財富管理大旗，將之視為下一階段的戰略重點，更是令財富管理的熱度迅速躥升。

今年3月，在招行業績發布會上，行長田惠宇表示，一直以來，銀行是個親周期、重資本的行業，招行夢寐以求把自己變得相對弱周期、輕資本一些。而大財富管理是招行穿過未來的迷霧所能看到的、離3.0模式最貼近的方向。

興業銀行行長陶以平在2020年報致辭中稱：興業銀行要努力成為全市場一流的財富管理銀行，打造更加開放的投資生態圈，從全市場開展產品“選秀”。

而在去年底，中信銀行聯合中信證券、中信建投、中信信托、華夏基金、中信保誠基金、中信保誠保險等七大金融機構，升級“中信幸福財富”品牌體系。

麥肯錫報告指出，截至2020年底，中國個人金融資產已達205萬億人民幣，成為全球第二大財富管理市場。未來5年，中國財富管理市場復合增長率將維持在10%左右，市場空間巨大。

看上去很香。

財富管理是典型的輕資本業務，有著良好的抗周期能力。

不過，財富管理真有那么賺錢嗎？在商業銀行的業務版圖中，這項業務的分量究竟有多重？

很多分析都提到，中國的財富管理市場，正處在美國八九十年代的發展階段。那么，不妨看看美國三大銀行的財富管理業務數據情況。

國信證券最近的一份研報顯示，在2019年，摩根大通、美國銀行和富國銀行的資產與財富管理板塊，對公司收入的貢獻分別是11.5%、21.4%和18.5%，對公司凈利潤的貢獻分別是7.9%、15.5%和9.0%。

談及財富管理，銀行業往往言必稱摩根大通，但其財富管理業務的貢獻遠沒有到舉足輕重的地位。而美國銀行的財富管理業務貢獻之所以相對偏高，要歸因于2008年收購的投行巨頭美林。

說回國內，我們以招行為例，去年全年，該行實現營業收入2904.81億元，其中財富管理手續費及傭金收入285.24億元，占比不到10%。

招行已經是極限了。

財富管理業務被賦予了提升中間業務收入的重任。

從行業現狀來說，在銀行年報口徑全面“費改息”之前，信用卡分期收入才是大多數銀行中間業務收入的大頭。

據輕金融統計，2019年，建行、廣發、工行、民生的信用卡分期收入超過200億元，中行、農行、浦發的信用卡分期收入也都在百億以上。

從占比來看，2019年， 廣發的信用卡分期收入占中間業務收入的比例高達65% ，民生、華夏、興業、寧波和浦發的比重也都在40%以上。

在今年全面“費改息”之后，不少銀行2019年的中收出現較大變化 ，如中行、農行的中收都從1000億以上變成800多億；廣發的中收從近400億減少到139億元，民生、興業和浦發也從500多億降至300多億。

理想終究是理想。在未來很長很長一段時間里，表內的凈利差仍將是商業銀行最重要的收入來源，而規模擴張也還是盈利增長最重要的驅動力。

沒有之一。