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觀資本市場，看債市江湖。
作者：觀點地產新媒體
來源：觀點（ID：guandianweixin）
在這一場物業賽道大魚吃小魚的競爭中，碧桂園服務的百億配股籌資或將再次加劇行業的分化。
觀點地產網 5月25日清晨，碧桂園服務控股有限公司發布公告稱，擬向承配人配售139,380,000股股份，價格為每股股份75.25港元。
假設所有配售股份將根據配售事項發行，配售事項的所得款項總額及所得款項凈額（扣除配售傭金和其他相關開支及專業費用后）估計分別為約104.883億港元及約104.241億港元。
同時，碧桂園服務宣布計劃發行可換股債券，一筆本金總額為50.38億港元的債券，按初始轉換價每股股份97.83港元計算，并假設債券按初始轉換價獲悉數轉換，則債券將可轉換成51,497,495股股份。
此次，碧桂園服務將通過配售股份和發行可換股債券合共籌集大約155.26億港元現金。
碧桂園服務表示，公司從配售事項獲得的所得款項凈額擬用作與集團主要業務相關的未來潛在收并購項目投資，商業管理服務、資產管理服務、生活服務類等新業務的拓展，及公司營運資金及企業一般用途。
不久前，碧桂園服務首席財務官黃鵬在年初投資者會上就透露，未來該融資還是會融，接下來難免還會繼續使用到股權融資的方式。
只是，誰也沒想到碧桂園服務會在短短半年后，再次伸手向市場要錢，而且是超過150億港元。
根據計算，在收購了藍光嘉寶之后，除去營運需要的儲備金外，集團可動用的資金還有50至60余億元，算上此次籌集到的現金，碧桂園服務至少有200億港元在手。
這大概是個什么概念？
例如物管巨頭中海物業的市值不過272.81億港元，保利物業不過342.79億港元，綠城服務不過378.15億港元，其他諸如建業新生活、濱江服務、時代鄰里等企業更是遠不及籌資額。（市值均以5月24日收盤價為準）。
一位業內人士表示，該次碧桂園服務配股超過百億，這是物管行業內史無前例的一筆大單，首次突破了一百億大關，事實上在碧桂園服務去年12月份77億港元配資已足以令人瞠目。
碧桂園服務首次配股融資是在2019年1月份，擬先舊后新配售1.69億現有股份，每股11.61港元（折讓約10%）籌資19.39億港元。
其次，在2020年12月份，碧桂園服務以每股45港元的價格籌集約77.5億港元。
據觀點地產新媒體計算，碧桂園服務僅僅通過配股融資的方式就籌集了201.7億元，算上此次可換股債券，籌集了約252.1億港元。
李長江在一個月前的2021年觀點物業大會上面對觀點地產新媒體時曾透露，碧桂園服務在市場擴張上不會停下腳步。
“如果是一樁對未來有幫助，對當下也不會虧損的標的物出現的時候，為什么不去做呢？更何況現在公司本身也是處在高速擴張的時期。”
近兩年，碧桂園服務未曾停下過收并購的炮火。
“物業最大宗并購”近49億元收購藍光嘉寶，傳出30億收購蘇寧旗下銀河物業，還有類似較小型的港聯不動產物業、嘉凱城和各地的區域性物業公司，以及一些產業鏈類型的收購，24.5億收購滿國康潔環衛公司，15.2億收購城市縱橫（電梯廣告商）。
除了傳統的住宅管理上的同行并購外，碧桂園服務一直希望給自己的生活服務商銘牌“鍍金”，從而向市場講述更好的故事，例如商業管理、城市服務等方面都成為公司的發展重點。
城市服務尚可通過不斷的簽約“圈地”來鞏固自己的地位，而從一出生之始就薄弱的商業管理就只能通過收并購解決，母公司碧桂園的長處亦從來不在商業地產上。
此前備受矚目的商管公司例如，寶龍商業市值約為185.79億港元，合景悠活約為157.19億港元，卓越商企服務約為58.25億港元。
換言之，一直寄希望于在商業管理上有所突破的碧桂園服務，僅從價格方向上考慮，緊緊靠著此次籌集到的現金便足以鯨吞市場上幾乎所有成熟的商管公司。
碧桂園之所以敢于高位配股或許也與最近整體的物業形勢有關，這是行業內首次有一家物業公司獲得入選具有代表性的恒生指數。
5月24日，碧桂園服務宣布獲恒生指數有限公司納入恒生指數成份股，相關變動將于2021年6月7日（星期一）起生效。
事實上，碧桂園服務股票在最近一周的交易日走勢都不錯，再次打開了80港元的大門，處于公司的高位。
值得注意的是，此次配股融資的配售價每股股份75.25港元較昨日收市價80.05港元折讓約6.00%；較截至最后連續五個交易日平均收市價77.32港元折讓約2.68%；較最后連續十個交易日平均收市價76.55港元折讓約1.70%。
從上述數據可以發現，碧桂園服務的配售價并未折讓太多，市場愿意為公司的高位增發買單。
此外，139,380,000股配售股份占公司的已發行股本約4.55%；及經發行配售股份而擴大的公司已發行股本約4.35%。
一方面，碧桂園服務在中期報告前增發股份可以幫助充實報表。更為重要的是，碧桂園服務再一次為收并購補充足了彈藥，而這一次的資金量級更是遠超去年同期。
在這一場物業賽道大魚吃小魚的競爭中，碧桂園服務的百億配股籌資或將再次加劇行業的分化。
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