作者：阿邦0504

來(lái)源：債市邦

昨天大半夜，特朗普又整活了。他在Truth Social上連發(fā)了兩張AI圖，直接把全球市場(chǎng)給嚇懵了。一張圖是他把在白宮見(jiàn)歐盟領(lǐng)導(dǎo)人時(shí)候，背景板里的地圖，p成了將加拿大、格陵蘭島甚至委內(nèi)瑞拉都畫(huà)成了美國(guó)的星條旗版圖。另一張圖更離譜，他和萬(wàn)斯盧比奧三人把美國(guó)國(guó)旗插到了格陵蘭島上，旁邊牌子還寫(xiě)著：2026年建立，美國(guó)領(lǐng)土。這是赤裸裸的地緣政治宣示隨著歐洲人醒過(guò)來(lái)，看到這圖，心態(tài)崩了，市場(chǎng)也跟著崩了。

一、美國(guó)經(jīng)典的“股債匯三殺”。

這種行情不太常見(jiàn)，通常是股跌債漲，但這次是大家一起跳水。典型的“拋售美國(guó)”，時(shí)不時(shí)來(lái)一遭。納指期貨盤(pán)前就跌了2%，開(kāi)盤(pán)后更是帶頭砸盤(pán)。10年期美債收益率上行6個(gè)bp沖破4.3%，30年期更是狂飆8個(gè)bp。

美元指數(shù)下跌0.83%，跌破98.6關(guān)口。通常地緣危機(jī)爆發(fā)，資金會(huì)涌入美元和美債避險(xiǎn)，但這次美元和美債雙雙大跌，說(shuō)明資金不是在避險(xiǎn)，而是在逃離美國(guó)。

二、歐洲這個(gè)“大債主”可能要掀桌子了。

美國(guó)這已經(jīng)指著鼻子威脅歐洲了，歐洲人也不慣著。丹麥的主權(quán)基金第一個(gè)跳出來(lái)，說(shuō)要減持1億美元的美債。

這點(diǎn)錢(qián)雖然不多，但信號(hào)意義極強(qiáng)。

要知道，歐洲可是美國(guó)最大的債主，手里拿著3萬(wàn)億美債，占比快45%了。如果歐洲為了反制美國(guó)的領(lǐng)土野心，開(kāi)始從“到期不續(xù)”變成“主動(dòng)拋售”，那美債的多米諾骨牌就要倒了。這借新還舊的壓力，足夠美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)財(cái)政部喝一壺的。

三、科技七姐妹成了重災(zāi)區(qū)。

誰(shuí)能想到在AI如火如荼的今天，美國(guó)的科技七姐妹居然在2026年開(kāi)篇領(lǐng)跌市場(chǎng)呢。

利空邏輯很明確，這些科技巨頭未來(lái)需要大量的資金投資于數(shù)據(jù)中心等ai基建，而這些capex支出又高度依賴于債券融資，美債收益率的上行將直接增加其成本。美國(guó)跟全球關(guān)系持續(xù)緊張，像蘋(píng)果這種高度依賴全球供應(yīng)鏈和市場(chǎng)的，開(kāi)年至今已經(jīng)跌去了將近10%的市值。跌掉10%是什么概念？相當(dāng)于跌沒(méi)了一個(gè)農(nóng)業(yè)銀行。號(hào)稱(chēng)“數(shù)字黃金”的大餅，跟著美股跌破了9萬(wàn)大關(guān)。自從貝萊德這些華爾街大鱷進(jìn)場(chǎng)后，大餅就跟納斯達(dá)克穿一條褲子了，根本起不到避險(xiǎn)作用。真正的避險(xiǎn)還得看真黃金，金價(jià)已經(jīng)突破4800美元，又新高了。

四、美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特甩鍋日本。

美債跌成這樣，貝森特非說(shuō)是被日本國(guó)債拖累的。雖然是甩鍋，但小日本的日子確實(shí)苦。以前是求通脹求不來(lái)，現(xiàn)在通脹起來(lái)了，高市早苗為了選票還想搞財(cái)政擴(kuò)張，必須得繼續(xù)大規(guī)模發(fā)債。但日本央行為了控制通脹，還加息+縮表，買(mǎi)債的力度明顯不夠了。市場(chǎng)一看，你這最大的國(guó)家隊(duì)買(mǎi)盤(pán)都撤了，財(cái)政地基都快塌了，直接用腳投票：老子不買(mǎi)長(zhǎng)債了。

日本30年期國(guó)債，一天之內(nèi)飆升了20bp，到了3.77%的歷史高點(diǎn)。咱們30年期國(guó)債上行3個(gè)bp大家就叫苦不已，再看看日本30年期國(guó)債一天飆升20bp，應(yīng)該能感受到日本交易員們的絕望吧。

五、 風(fēng)景這邊獨(dú)好：中債成了最后的桃花源

在這個(gè)比爛的世界里，咱們這邊的確定性反而成了稀缺資產(chǎn)。相較于國(guó)外債市收益率突突突的水深火熱，中債這邊一片歲月靜好。昨天的國(guó)新辦發(fā)布會(huì)，財(cái)政政策“沒(méi)有超預(yù)期”。沒(méi)有強(qiáng)刺激，就是債市最大的利好。財(cái)政政策落地，交易盤(pán)做多熱情高漲，30年期國(guó)債在昨天尾盤(pán)下行的基礎(chǔ)上，今天繼續(xù)下行超過(guò)1bp。

TL更是揚(yáng)眉吐氣，放量大漲，一舉突破了20日均線的壓制。

全球都不太平，資金環(huán)顧四周，發(fā)現(xiàn)咱們中國(guó)資產(chǎn)是最香的。中債，雖然收益率低點(diǎn)，但考慮匯率后，是穩(wěn)穩(wěn)的幸福；大A更是展示了驚人的韌性，過(guò)去是“跟跌不跟漲”，今天是“跟漲不跟跌”，成為全球市場(chǎng)最靚的那個(gè)崽

六、最后還是要提示下TACO

懂王的劇本永遠(yuǎn)是：極限施壓—制造混亂—最后成交（認(rèn)慫）。現(xiàn)在全市場(chǎng)都在為他的“瘋”買(mǎi)單：黃金被嚇到了4800的歷史高位，美股被砸出了一個(gè)深坑。但一旦他TACO了，現(xiàn)在擁擠的避險(xiǎn)交易就會(huì)瞬間反轉(zhuǎn)。到時(shí)候，高位的黃金可能要埋人，而現(xiàn)在跌下來(lái)的美股，特別是那些被錯(cuò)殺的科技七姐妹，大概率是千載難逢的“黃金坑”。畢竟，美聯(lián)儲(chǔ)的降息還得繼續(xù)，流動(dòng)性只要在，懂王的“慫”就是市場(chǎng)最大的利好。咱們做債的，這幾天享受完“東升西落”的避險(xiǎn)紅利，也要留個(gè)心眼：別入戲太深，把別人的劇本，當(dāng)成了自己的長(zhǎng)線。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 美國(guó)股債匯三殺，中債大A成了桃花源