作者：小債看市

來(lái)源：小債看市（ID：little-bond）

亞泰集團(tuán)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，深陷債務(wù)危機(jī)。

01逾期

7月18日，亞泰集團(tuán)（600881.SH）公告稱(chēng)，截至公告披露日，相關(guān)逾期債務(wù)本金及利息合計(jì)1.93億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的31.24%。

債務(wù)逾期公告

公告顯示，由于部分債務(wù)逾期，亞泰集團(tuán)及所屬子公司可能承擔(dān)違約金、滯納金、罰息和逾期利息等額外支出。

同時(shí)，亞泰集團(tuán)為部分所屬子公司的融資授信業(yè)務(wù)提供擔(dān)保，可能面臨訴訟、仲裁、被要求履行連帶擔(dān)保責(zé)任及銀行賬戶(hù)、資產(chǎn)被凍結(jié)等風(fēng)險(xiǎn)。

此外，亞泰集團(tuán)還公告稱(chēng)，因多重債務(wù)危機(jī)被六家債權(quán)人申請(qǐng)重整及預(yù)重整。

亞泰集團(tuán)表示，公司、公司全資子公司及控股子公司均尚未收到法院受理各申請(qǐng)人申請(qǐng)重整及預(yù)重整的文件，公司及子公司能否進(jìn)入重整程序存在不確定性。

7月16日，亞泰集團(tuán)收到債權(quán)人長(zhǎng)春市融興經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司通知，因其認(rèn)為公司財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況嚴(yán)重惡化，宣布委托貸款本金余額32.9億元及相關(guān)費(fèi)用立即到期，并擬向長(zhǎng)春中院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整及預(yù)重整。

目前相關(guān)事項(xiàng)存在重大不確定性，亞泰集團(tuán)正與債權(quán)人協(xié)商溝通。

值得注意的是，亞泰集團(tuán)與長(zhǎng)春市融興經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司的這筆32.9億元委托貸款，早在2023年12月就已逾期，后完成展期。

近年來(lái)，亞泰集團(tuán)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，深陷債務(wù)危機(jī)，公司處于資不抵債邊緣，短期償債壓力巨大。

02財(cái)務(wù)分析

據(jù)官網(wǎng)介紹，亞泰集團(tuán)組建于1993年，1995年在上海證券交易所掛牌上市，是國(guó)有相對(duì)控股的混合所有制上市公司。

亞泰集團(tuán)現(xiàn)已發(fā)展成為總資產(chǎn)400多億元，集建材、地產(chǎn)、醫(yī)藥、金融四大核心產(chǎn)業(yè)于一體的大型現(xiàn)代化企業(yè)集團(tuán)。

值得注意的是，亞泰集團(tuán)是東北證券（000686.SZ）第一大股東、吉林銀行核心股東。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，長(zhǎng)春市國(guó)資委直接持有亞泰集團(tuán)9.13%的股份，并通過(guò)長(zhǎng)春市城市發(fā)展投資控股（集團(tuán)）有限公司間接持有公司6.22%的股份，為公司第一大股東，公司實(shí)際控制人為長(zhǎng)春市國(guó)資委，公司股權(quán)較為分散。

從業(yè)績(jī)上看，近年來(lái)由于建材產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，地產(chǎn)企業(yè)商品房銷(xiāo)量持續(xù)承壓，亞泰集團(tuán)凈利潤(rùn)持續(xù)虧損。

2021年至2025年，亞泰集團(tuán)分別虧損12.54億元、34.3億元、39.47億元、29.18億元、20.40億元，五年里累計(jì)虧損額超過(guò)135億元。

2026年一季度，亞泰集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入8.95億元，歸母凈利潤(rùn)-2.25億元；預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)虧損5億元。

歸母凈利潤(rùn)

值得注意的是，亞泰集團(tuán)2023年度、2024年度財(cái)務(wù)報(bào)表被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告 。

截至2026年一季末，亞泰集團(tuán)總資產(chǎn)有402.05億元，總負(fù)債397.17億元，凈資產(chǎn)4.88億元，資產(chǎn)負(fù)債率為98.79%。

近年來(lái)，由于業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，亞泰集團(tuán)的財(cái)務(wù)杠桿水平上升較快，即將面臨資不抵債。

財(cái)務(wù)杠桿水平

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，亞泰集團(tuán)主要以流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的80%，債務(wù)結(jié)構(gòu)待優(yōu)化。

截至相同報(bào)告期，亞泰集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債有317.93億元，主要為短期借款，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有234.67億元。

相較于短債壓力，亞泰集團(tuán)的流動(dòng)性異常緊張，其賬上貨幣資金僅剩8.76億元，且大部分受限，公司面臨較大短期償債壓力。

在財(cái)務(wù)彈性方面，截至2020年末，亞泰集團(tuán)銀行授信總額為237.82億元，未使用授信額度為52.18億元，可見(jiàn)公司備用資金一般。

銀行授信

此外，亞泰集團(tuán)還有非流動(dòng)負(fù)債79.24億元，主要為長(zhǎng)期借款，其長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)有70.36億元。

整體來(lái)看，亞泰集團(tuán)剛性債務(wù)總規(guī)模有305.03億元，主要以短期有息負(fù)債為主，帶息債務(wù)比為77%。

可以看出，亞泰集團(tuán)有息債務(wù)占比較高，公司債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。

近年來(lái)，亞泰集團(tuán)的財(cái)務(wù)費(fèi)用均在20億以上，再加上高額的銷(xiāo)售和管理費(fèi)用，大量期間費(fèi)用對(duì)公司利潤(rùn)侵蝕嚴(yán)重。

從融資渠道看，作為上市公司，亞泰集團(tuán)融資渠道較多，除了借款和股權(quán)融資，其還通過(guò)租賃、應(yīng)收賬款、債券、股權(quán)質(zhì)押以及信托等方式融資。

不過(guò)，從現(xiàn)金流看，亞泰集團(tuán)面臨一定再融資壓力，近年來(lái)其籌資性現(xiàn)金流凈額均為凈流出。

籌資性現(xiàn)金流凈額

資產(chǎn)質(zhì)量方面，亞泰集團(tuán)存貨和應(yīng)收賬款規(guī)模較大，分別為85.7億和41.77億元，公司存貨存在一定的跌價(jià)及去化風(fēng)險(xiǎn)。

另外，亞泰集團(tuán)和政府合作開(kāi)發(fā)的一級(jí)土地整理開(kāi)發(fā)資金回款速度慢，未來(lái)回款情況存在一定不確定性。

總得來(lái)看，亞泰集團(tuán)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，對(duì)債務(wù)和利息的保障能力下降；債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，短期償債壓力較大；資產(chǎn)質(zhì)量一般，資產(chǎn)流動(dòng)性欠佳。

03大型多元集團(tuán)

1979年，宋尚龍成立了亞泰集團(tuán)前身——長(zhǎng)春市二道河子區(qū)勞動(dòng)服務(wù)公司基建工程隊(duì)。

1986年12月，公司由集體所有制企業(yè)改制成為股份制企業(yè)，同年組建長(zhǎng)春市二道房屋建設(shè)開(kāi)發(fā)公司，進(jìn)入房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域。

1993年3月，公司又更名為“吉林亞泰實(shí)業(yè)股份有限公司”，并于當(dāng)年4月吸收合并長(zhǎng)春龍達(dá)建筑實(shí)業(yè)公司。

1994年11月，公司更名為亞泰集團(tuán)；并于1995年在上海證券交易所掛牌上市，屬于混合所有制股份公司。

多年來(lái)，亞泰集團(tuán)實(shí)施了產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的發(fā)展策略，形成了“多元化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，一元化的專(zhuān)業(yè)管理”的發(fā)展機(jī)制。

1997年，亞泰集團(tuán)進(jìn)入建材產(chǎn)業(yè)；

1999年，進(jìn)入醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)；

2000年，進(jìn)入金融領(lǐng)域，控股東北證券，2004年參股吉林銀行；

2008年，與世界500強(qiáng)企業(yè)——CRH老城堡國(guó)際建材集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略合作，綜合實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。

2009年起，亞泰集團(tuán)在東北三省四市建設(shè)了4個(gè)建筑工業(yè)化制品產(chǎn)業(yè)園，進(jìn)入了建材制品及住宅產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域。

2011年，亞泰集團(tuán)實(shí)現(xiàn)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的全國(guó)布局，2012年完成了建材產(chǎn)業(yè)在東北地區(qū)的戰(zhàn)略布局。

隨后，亞泰集團(tuán)加大醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展力度，承建并運(yùn)營(yíng)占地68萬(wàn)平方米、建筑面積100萬(wàn)平方米的亞泰醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園，是東北地區(qū)最大的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園區(qū)。

2017年，亞泰集團(tuán)收購(gòu)了創(chuàng)建于明朝永樂(lè)年間、具有六百余年歷史的“中華老字號(hào)”北京永安堂，加快在全國(guó)醫(yī)藥連鎖領(lǐng)域的拓展。

2018年，亞泰集團(tuán)實(shí)施三級(jí)運(yùn)營(yíng)體系優(yōu)化，組建了建材、地產(chǎn)、醫(yī)藥三個(gè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，進(jìn)一步優(yōu)化資源、資產(chǎn)、資本。

2021年，亞泰集團(tuán)啟動(dòng)“二次高質(zhì)量創(chuàng)業(yè)”行動(dòng)，形成以建材、地產(chǎn)、醫(yī)藥三大產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和金融投資集團(tuán)為核心的經(jīng)營(yíng)發(fā)展格局。

近年來(lái)，受房地產(chǎn)和建材市場(chǎng)持續(xù)低迷、原煤采購(gòu)價(jià)格上行、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈等多重因素影響，亞泰集團(tuán)相關(guān)產(chǎn)業(yè)持續(xù)虧損。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： “大型多元集團(tuán)”34.83億債務(wù)逾期，業(yè)績(jī)持續(xù)虧損深陷危機(jī)