作者：大隊長金融

丘吉爾說，永遠不要浪費一次好的危機。

經(jīng)濟下行中，更多的企業(yè)面臨債務(wù)危機。疫情、地緣政治、監(jiān)管政策變化等等因素相互疊加，造成企業(yè)經(jīng)營困難，引發(fā)流動性危機。

債務(wù)危機是不幸的，但對于投資人而言，可能是難得遇見的特殊投資機會。

大型航空公司整體轉(zhuǎn)讓，數(shù)十年布局的芯片帝國面臨易主，這些平常難以想象的投資機會，確實在債務(wù)危機中出現(xiàn)了。

還有很多不那么大的機會，也藏著金子，掩蓋在破產(chǎn)的灰塵之下。

數(shù)萬件的破產(chǎn)案件，每年還在迅速增加，法院工作量激增。

與時俱進的最高人民法院，專門開了一個網(wǎng)站，叫做全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)。你去看上面的內(nèi)容，會感覺，其實是一個破產(chǎn)重整投資機會信息網(wǎng)。

當然，大多數(shù)機會也不是金子。破產(chǎn)總是有原因的，在人家手上沒做好，到你手上就能做好？

很多投資人避而遠之。

怕掉坑里。

更多是因為不了解。

正如幾年前的法拍房，價格往往大幅低于市價，當時少有人敢買。少數(shù)人嘗鮮，嘗到了甜頭。于是，更多人知道這里面的道道了。

等大家都敢買的時候，卻是跟市價差別不大了。

身經(jīng)百戰(zhàn)的并購老手第一次嘗試，也會發(fā)現(xiàn)，破產(chǎn)中的并購確實很不一樣。

比如你的對家到底是誰？管理人？法院？債務(wù)人？債權(quán)人？政府？管理層？老股東？到底你在跟誰談？誰能決定讓你投，而不是讓另一個人投？

憑什么讓你投？

再比如，要是有隱藏的債務(wù)怎么辦？法院主持下，就能保證看得清楚完整嗎？

出了問題，誰來給你兜底？

在認知不足的情況下去做，結(jié)果往往就是沒有買到，或者買到了，但后來發(fā)現(xiàn)是燙手山芋。這當中，還是有講究。

債務(wù)危機企業(yè)呈現(xiàn)的投資機會，經(jīng)典并購的邏輯有些能適用，也有些相去甚遠。

通過收購兼并，多救活一家企業(yè)，避免企業(yè)價值灰飛煙滅，對穩(wěn)經(jīng)濟有好處。即所謂，重整價值大于清算價值。

也保住就業(yè)，一個就業(yè)關(guān)聯(lián)一個家庭。

意義重大。

于是我們決定做這個公益項目。通過接下來的這個系列，讓更多投資人和同行借此更了解債務(wù)危機和破產(chǎn)情形下的并購，多一份了解，就多一份機會。

當然，知行要能合一，最終還是要靠實戰(zhàn)。

如有任何問題，歡迎聯(lián)系我們。

本文的作者均來自金杜律師事務(wù)所，他們熱愛死磕復(fù)雜法律和商業(yè)問題、挑戰(zhàn)高難度項目并在心血來潮時向大家分享經(jīng)驗。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。

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原標題： 投資困境企業(yè)專題 | 破產(chǎn)世界中的投資機會