小債看市 作者：小債看市
來源：小債看市（ID：little-bond）
沿海控股未能履行兩份融資付款義務。
01接管
7月12日，沿海家園（01124.HK）公告稱，公司控股股東所持1.53億股股份被委任接管人。
控股股東股份委任接管人公告
公告顯示，沿海家園的控股股東沿海國際控股有限公司（以下簡稱“沿海控股”）因未能履行兩份融資協議項下付款義務，貸款人及抵押受托人已于5月20日發出催款通知。
其中，沿海控股2024年融資協議項下未償還本金為700萬港元，2025年補充融資協議項下應付總額為2885.77萬港元。
7月9日，相關方委任楊文新為抵押文件接管人，涉及沿海控股持有的本公司股份153126197股，占公司已發行股本約36.93%。
沿海家園表示，公司正評估該事項對法律、財務及營運的影響，并將持續披露重大進展。
《小債看市》注意到，接管人已接管沿海控股所持沿海家園全部股份，公司存在控制權變更風險。
此前，沿海控股持有沿海家園36.93%股權，公司實際控制人是江鳴。
02財務分析
據官網介紹，沿海家園于1990年在香港成立，并于1997年在香港聯合交易所主板掛牌上市，目前所涉及的業務領域有城市發展運營服務、房地產項目開發運營服務等。
沿海家園的地產投資布局中國五大經濟區域，并已形成“沿海國際中心”、“沿海賽洛城”和“沿海麗水”三大健康住宅品牌系列。
近年來，隨著房地產行業持續下行，市場需求疲軟，存量項目去化難度大，同時合作方普遍財務狀況惡化，過往項目的應收款項回收受阻，進一步加劇了沿海家園虧損壓力。
自2019年以來，沿海家園的業績持續虧損。截至2026年3月31日止的年度業績，沿海家園取得收入1.07億港元，同比減少7.28%；公司擁有人應占虧損4.79億港元，同比增加25.42%。
值得注意的是，核數師已在報告中明確提示沿海家園存在持續經營的重大不確定性。
歸母凈利潤
截至2026年3月31日，沿海家園總資產有9.4億港元，總負債5.42億港元，凈資產有3.98億港元，公司資產負債率為58%。
《小債看市》分析債務結構發現，沿海家園主要以流動負債為主，占總債務的98%，債務結構不合理。
截至相同報告期，沿海家園流動負債有5.32億港元，主要為其他流動負債，其一年內到期的短期債務有1.4億港元。
相較于短債壓力，沿海家園的流動性異常緊張，其賬上現金及現金等價物僅有65萬港元，公司存在巨大短期償債壓力。
此外，沿海家園還有非流動負債997.2萬港元，全部為遞延所得稅負債。
整體來看，沿海家園剛性債務均為短期有息負債，帶息債務比為26%。
從現金流看，近年來沿海家園的籌資性現金流均為凈流出狀態，公司存在較大再融資壓力。
籌資性現金流
資產質量方面，沿海家園的其他應收款有3.05億元，不僅占用資金，還存在較大回收風險。總得來看，沿海家園業績持續虧損，流動性緊張，早已爆發債務危機，此次貸款違約，控股股東股權被接管也是意料之中。
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