ATFX匯評(píng)：OPEC+會(huì)議最終結(jié)果：將在整個(gè)4月份基本保持產(chǎn)量穩(wěn)定，但允許俄羅斯和哈薩克斯坦分別增產(chǎn)13萬(wàn)桶/日和2萬(wàn)桶/日。

沙特阿拉伯表示：將把每日100萬(wàn)桶的資源減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至4月份。

俄羅斯表示：希望繼續(xù)增加供應(yīng)，因?yàn)樯显略褪袌?chǎng)就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了供需平衡。

這樣的會(huì)議結(jié)果大大超出市場(chǎng)預(yù)期，因?yàn)樵跁?huì)議之前，主流觀點(diǎn)一致認(rèn)為OPEC+會(huì)宣布大幅增產(chǎn)。但投資者不能太過(guò)樂(lè)觀，因?yàn)榇舜蜲PEC+會(huì)議的維持減產(chǎn)至持續(xù)到4月份，當(dāng)5月份來(lái)臨時(shí)，油價(jià)還能不能維持在高位，就需要打一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

受此消息影響，美原油昨日從最低點(diǎn)60.51一路上漲至64.83，漲幅7.1%，并且今日還在繼續(xù)上漲。在2020年新冠肺炎來(lái)臨之前，原油的最高價(jià)為67.23，當(dāng)前的最新價(jià)已經(jīng)非常接近新冠前的高點(diǎn)。

▲ATFX供圖

在過(guò)去的一年，大部分買入原油的投資者，都持有原油已經(jīng)超跌，需要反彈調(diào)整的觀點(diǎn)。那么，如果本月原油價(jià)格超過(guò)67.23，繼續(xù)做多原油的理由是什么？超跌反彈肯定是不合適的。

其實(shí)，油價(jià)上方還存在很多長(zhǎng)期性利空因素，一個(gè)是OPEC+維持減產(chǎn)的持續(xù)性，另一個(gè)是美國(guó)頁(yè)巖油的增產(chǎn)。60美元之上的油價(jià)，完全可以支持美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇。當(dāng)頁(yè)巖油產(chǎn)量提上來(lái)時(shí)，供應(yīng)大幅增加，油價(jià)勢(shì)必大跌。

▲ATFX供圖

EIA的原油庫(kù)存非常關(guān)鍵，它能夠顯示出美國(guó)的原油供需市場(chǎng)任何細(xì)微的變化。2020年新冠肺炎疫情期間，EIA原油最高的庫(kù)存值為6544萬(wàn)桶。還記得，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)外新聞鋪天蓋地的宣傳，美國(guó)俄克拉荷馬州的庫(kù)欣地區(qū)原油儲(chǔ)存空間不足，無(wú)法承載更多原油產(chǎn)量的問(wèn)題。最新的EIA庫(kù)存值為4830萬(wàn)桶，相比去年的高點(diǎn)，減少了1714萬(wàn)桶原油，情況已經(jīng)大幅改善。但是，4830的數(shù)值依舊處于高位，代表市場(chǎng)上并不缺少原油，我們很難用EIA曲線來(lái)印證當(dāng)前油價(jià)的大幅度上漲。

▲ATFX供圖

以美國(guó)為首的西方國(guó)家，新冠肺炎疫情依舊非常嚴(yán)重。雖然輝瑞疫苗已經(jīng)投入使用，但美國(guó)的每日新增確診病例依舊在6.7萬(wàn)人。疫苗的接種速度，決定了以美國(guó)為首的西方國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度。當(dāng)前備受關(guān)注的美國(guó)1.9萬(wàn)億財(cái)政救助計(jì)劃，反而對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇幫助甚微。原油的超預(yù)期上漲，更多的是基于新冠疫苗將完全抑制病毒的樂(lè)觀預(yù)期，認(rèn)為美國(guó)新增確診降為0的時(shí)候，EIA庫(kù)存會(huì)出現(xiàn)大幅度下降，因?yàn)樾枨髸?huì)快速升高。

總的來(lái)看，油價(jià)突破67.23之前，筆者有充分的看多原油的信心。但在油價(jià)突破62.73之后，我們很難看到實(shí)質(zhì)性的利多原油的宏觀面因素。

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