ATFX摘要：

10月份美國的CPI高達6.2%，遠超市場預期，但推動CPI走高的核心因素是燃料油價格的上漲。如果油價保持高位盤整或者深幅回調，美國的CPI數據也將隨之出現平穩或回落的狀態。美聯儲高度重視CPI的變動，如果CPI數據在未來幾個月出現回落，勢必大幅延緩其縮減每月購債和加息的步伐，這會對美元指數漲勢構成潛在抑制。  

▋原油價格

▲ATFX供圖

奧米克戎病毒已經在全球多個國家出現，包括美國、德國和英國。這些國家對于石油的需求都非常大，如果奧米克戎確如專家所說具有更強的傳染性，那么以上國家都有可能重新進入封鎖狀態。如果封鎖措施落地，原油的需求面將遭受重創，價格也將進一步深跌。今日晚間OPEC+會議將會舉行，以目前的宏觀環境看，其決定停止增產的可能性非常高。OPEC+的“凍產”能夠在短時間內刺激油價出現反彈，但在短線資金退出后，油價還將重歸跌勢。值得一提的是，在奧米克戎病毒出現之前，美國一直困擾于高油價的問題，甚至釋放了5000萬桶的戰略石油儲備。現在看來，奧米克戎導致的油價下跌，正好遂了美國當初的心愿。

▋美國核心CPI

▲ATFX供圖

核心CPI剔除了能源和食品的價格，所以要比普通的CPI數值更低。從上圖可以看出，美國的核心CPI已經穩定在了5%以下。伴隨著奧米克戎來襲后，全社會總需求的降低（因為隔離和封鎖措施），預計CPI將穩步回落。

本周美聯儲主席的講話中提到：“時候講“暫時”兩字刪除了”“可以提前幾個月結束購債”。這些講話比較反常，因為在此之前鮑威爾是公認的鴿派人物，而這些發言有顯著的鷹派傾向。無論如何，美聯儲向市場釋放了緊縮貨幣政策的信號，這對于正在沖擊100整數關口的美元指數來說是一劑強心劑。不過，正如我們前面分析的，美國的CPI如果沒能像鮑威爾預期的那樣持續維持在高位，貨幣緊縮的預期終會化為泡影。

▋南非十年期國債收益率

▲ATFX供圖

國債市場是最誠實的：美國十年期國債收益率自高點1.6755%下跌至當前的1.4375%，代表市場資金根本沒有把美聯儲的鷹派觀點當回事。以國債收益率走勢推算美國CPI走勢，其回落的概率相當高。

▋總結：

油價的深跌、奧米克戎的出現，都將會美國的CPI產生負面沖擊。美國維持高CPI的根本原因還是去年超額釋放的基礎貨幣，而在寬松貨幣政策無以為繼的時候，CPI大概率將回歸到正常狀態，也就是2%左右。

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