作者：阿邦0504

來源：債市邦（ID：bond_bang）

銀行理財該背這個鍋嗎？

郵儲、建行和工行新發(fā)的二級資本債繼續(xù)偏離估值放量暴跌，成交量領(lǐng)跑信用債市場。其中21郵儲銀行二級01在今天的交易筆數(shù)甚至超過了同日非活躍10年期國開債了，原來信用債也能摸到利率債的流動性門檻。

上述出現(xiàn)交易放量的二級資本債有一個共同的特點，就是都是采用市場化發(fā)行的，上市首日估值與票面利率的偏離非常小。

再來看看金融債的持有人，二級資本債的持有人還是以銀行理財、基金、券商資管等非法人產(chǎn)品為主，占比超過了60%，其中銀行理財持有25%，還不至于一家獨大。

有意思的是，相比于對二級資本債的熱情，銀行理財對收益率更高的銀行永續(xù)債卻不那么感冒，2021年2月的數(shù)據(jù)顯示其持有占比不到2%。

再來看看最近幾天的市場成交情況，除了二級資本債外，銀行永續(xù)債的成交也出現(xiàn)了明顯上行，說明賣盤可能出自同一類型機構(gòu)。

而銀行理財持有的銀行永續(xù)債較少，意味著賣盤未必來自于銀行理財。

目前銀行理財?shù)臋C制，并不支持如此大幅度的偏離估值交易。無論是應(yīng)對事先控制的內(nèi)部授權(quán)，還是事后控制的審計，這類交易都是銀行理財難以跨過去的坎。應(yīng)對市場突發(fā)情況的清倉甩賣從來都不是銀行理財?shù)慕灰滋攸c。

相比之下更像是公募基金的一貫行為。

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原標(biāo)題： 誰在砸盤二級資本債？