觀點 作者：觀點地產(chǎn)新媒體
來源：觀點（ID：guandianweixin）
近一個季度，恒大集團就忙著分拆物業(yè)和新能源汽車業(yè)務上市。
觀點地產(chǎn)網(wǎng) 流動性壓力之下，恒大宣布撤出廣匯集團。
11月1日下午，恒大集團有限公司與申能（集團）有限公司，以及實際控制人孫廣信，簽署關于新疆廣匯實業(yè)投資（集團）有限責任公司的股權轉讓協(xié)議書。受讓方申能集團是一家國有獨資，涉足電力、燃氣、金融、線纜、能源服務與貿(mào)易等領域的綜合性能源企業(yè)集團。
據(jù)此，恒大集團將所持有的所有廣匯集團40.964%股權轉讓給申能集團，代價為148.5億元。從收益看，恒大持有股權兩年時間僅增值3.6億元。
早前2018年第四季度，中國恒大宣布斥資144.9億元入股這家全球最大的汽車經(jīng)銷商集團，成為第二大股東。此次收購曾被視為恒大進軍新能源汽車領域的重要一步。
當時（2018年下半年到2019年全年），從瑞典薩博到超跑品牌柯尼塞格（Koenigsegg），從卡耐新能源到泰特機電、英國Protean電機，再到廣匯集團，恒大通過兼并收購，在短時間內(nèi)將整條新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈整合完成。
據(jù)了解，2019年恒大在新能源方面的實際投入是147億元，若算上入股廣匯集團所用的144.9億元，恒大集團在前期整合新能源業(yè)務產(chǎn)業(yè)鏈的資金高達291.9億元。
恒大的目標是“要在力爭在3 -5年內(nèi)成為世界規(guī)模最大、實力最強的新能源汽車集團。”為此，該公司不惜發(fā)行多筆高息票據(jù)為其高調(diào)并購行動兜底。
資料顯示，2018年底恒大集團共發(fā)行了三筆合共18億美元的高息債券。包括5.65億美元利率11.0%期限至2020年的票據(jù)，6.45億美元利率13.0%期限至2022年的票據(jù)和5.9億美元利率13.75%期限至2023年的票據(jù)。同時，恒大不久后還就利率11.0%的票據(jù)，再增發(fā)了10億美元。
根據(jù)投資者提供的中國恒大2018年全年業(yè)績發(fā)布會會議問答記錄，當時有問題提及這幾筆高息債，市場疑惑恒大為何要發(fā)行比市場平均利率更高的債券？
對此恒大管理層回應稱，發(fā)行高息美元債有兩個考慮，一個是中美貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊，“二是當時我們在談幾個大的并購，一個是瑞典汽車的，一個是廣匯的并購。” 恒大認為此時進行并購是“千載難逢的機遇”。
“但恒大是非常注重現(xiàn)金流的公司，恒大需要保持公司的穩(wěn)健運行。”管理層當時表示，“因為要保證公司正常的運營不會因為大規(guī)模的并購出現(xiàn)現(xiàn)金的問題。”所以才果斷發(fā)債。
目前，新能源汽車業(yè)務這個被寄予厚望的“拳頭產(chǎn)業(yè)”，正進入開花結果的關鍵階段。今年8月3日，恒大汽車一口氣發(fā)布了恒馳品牌6款新車。按恒大汽車公布的指引，它們最快將于2021年的上半年實現(xiàn)試生產(chǎn)，下半年會實現(xiàn)量產(chǎn)。而肩負量產(chǎn)任務的上海和廣州基地，則已經(jīng)全線完成設備的調(diào)試安裝階段，在今年9月份具備試生產(chǎn)的條件。
在汽車的銷售渠道上，恒大前期的宣傳口徑是：“公司入股全球最大汽車經(jīng)銷商廣匯集團，同時憑借自有超萬人的銷售團隊，超6000萬業(yè)主渠道，1000多個社區(qū)，建立了龐大的線下銷售網(wǎng)絡。”
而根據(jù)今年8月份的最新披露，在“最大、最強”的夢想下，恒大汽車已開始計劃籌建龐大的汽車銷售渠道和售后服務網(wǎng)點，恒馳汽車展示體驗、銷售、維保修售后服務三大中心。
包括36個恒馳展示體驗中心、1600個恒馳銷售中心、3000個自建及授權維保修售后服務中心。但目前來看，廣匯集團的銷售渠道似乎并未在恒大考慮范圍之內(nèi)。資料顯示，而廣匯集團旗下的廣匯汽車目前運營著覆蓋28個省、自治區(qū)及直轄市的超過800個營業(yè)網(wǎng)點。
資料顯示，截至2019年底，豪華車企巨頭奔馳寶馬奧迪三家在國內(nèi)合計擁有的經(jīng)銷商才共1700個。與恒大汽車同行列的新能源車企中，特斯拉在國內(nèi)有103個銷售網(wǎng)點，47家服務中心，蔚來汽車共有148家銷售中心，166個服務中心。
不過另一方面，去年以來，以恒大集團為代表的以杠桿債務推動的“高周轉”企業(yè)，正為它們的大額債務付出代價，今年1月爆發(fā)的新冠病毒疫情將情況惡化，7月份開始傳出風聲的“三道紅線”新政則為風向定調(diào)。
流動性趨緊是不言而喻的，恒大集團在今年年初就宣布要全面實施“高增長、控規(guī)模、降負債”的發(fā)展戰(zhàn)略。同時，該公司正通過出售非核心資產(chǎn)并利用多元化業(yè)務融資。
除廣匯集團的股權外，恒大早前就宣布集中出售旗下全國范圍內(nèi)部分面積1000平方米以上的商業(yè)物業(yè)。涉及深圳、四川、云南、重慶、珠三角23個區(qū)域，111個城市共233個寫字樓、酒店、商鋪等資產(chǎn)。
近一個季度，恒大集團就忙著分拆物業(yè)和新能源汽車業(yè)務上市。
其中，已于港交所上市的恒大汽車，最近以閃電速度完成在A股科創(chuàng)板掛牌的第一期上市輔導。9月15日，恒大汽車亦宣布進行按配售價每股22.65港元，發(fā)行1.77億股配售股份，向騰訊控股有限公司、紅杉資本、云鋒基金及滴滴出行籌資39.99億港元。
恒大物業(yè)亦在沖擊港交所上市的道路上狂奔，該公司剛剛在9月末遞交了招股書。按照恒大管理層業(yè)績會上的表述，恒大物業(yè)將力爭在今年完成IPO。”而一旦分拆完成，恒大的凈負債率將一舉下降19%。
另外早前8月中旬，恒大物業(yè)亦宣布引入了騰訊控股、云峰基金、紅杉資本、陳凱韻、夏海鈞和中信資本等14家戰(zhàn)略投資者，戰(zhàn)投金額高達235億港元。
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