作者：觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體

來源：觀點(diǎn)（ID：guandianweixin）

觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng) 流動(dòng)性壓力之下，恒大宣布撤出廣匯集團(tuán)。

11月1日下午，恒大集團(tuán)有限公司與申能（集團(tuán)）有限公司，以及實(shí)際控制人孫廣信，簽署關(guān)于新疆廣匯實(shí)業(yè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書。受讓方申能集團(tuán)是一家國有獨(dú)資，涉足電力、燃?xì)狻⒔鹑凇⒕€纜、能源服務(wù)與貿(mào)易等領(lǐng)域的綜合性能源企業(yè)集團(tuán)。

據(jù)此，恒大集團(tuán)將所持有的所有廣匯集團(tuán)40.964%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給申能集團(tuán)，代價(jià)為148.5億元。從收益看，恒大持有股權(quán)兩年時(shí)間僅增值3.6億元。

早前2018年第四季度，中國恒大宣布斥資144.9億元入股這家全球最大的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)，成為第二大股東。此次收購曾被視為恒大進(jìn)軍新能源汽車領(lǐng)域的重要一步。

當(dāng)時(shí)（2018年下半年到2019年全年），從瑞典薩博到超跑品牌柯尼塞格（Koenigsegg），從卡耐新能源到泰特機(jī)電、英國Protean電機(jī)，再到廣匯集團(tuán)，恒大通過兼并收購，在短時(shí)間內(nèi)將整條新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈整合完成。

據(jù)了解，2019年恒大在新能源方面的實(shí)際投入是147億元，若算上入股廣匯集團(tuán)所用的144.9億元，恒大集團(tuán)在前期整合新能源業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的資金高達(dá)291.9億元。

恒大的目標(biāo)是“要在力爭在3 -5年內(nèi)成為世界規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的新能源汽車集團(tuán)。”為此，該公司不惜發(fā)行多筆高息票據(jù)為其高調(diào)并購行動(dòng)兜底。

資料顯示，2018年底恒大集團(tuán)共發(fā)行了三筆合共18億美元的高息債券。包括5.65億美元利率11.0%期限至2020年的票據(jù)，6.45億美元利率13.0%期限至2022年的票據(jù)和5.9億美元利率13.75%期限至2023年的票據(jù)。同時(shí)，恒大不久后還就利率11.0%的票據(jù)，再增發(fā)了10億美元。

根據(jù)投資者提供的中國恒大2018年全年業(yè)績發(fā)布會(huì)會(huì)議問答記錄，當(dāng)時(shí)有問題提及這幾筆高息債，市場疑惑恒大為何要發(fā)行比市場平均利率更高的債券？

對此恒大管理層回應(yīng)稱，發(fā)行高息美元債有兩個(gè)考慮，一個(gè)是中美貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊，“二是當(dāng)時(shí)我們在談幾個(gè)大的并購，一個(gè)是瑞典汽車的，一個(gè)是廣匯的并購。” 恒大認(rèn)為此時(shí)進(jìn)行并購是“千載難逢的機(jī)遇”。 

“但恒大是非常注重現(xiàn)金流的公司，恒大需要保持公司的穩(wěn)健運(yùn)行。”管理層當(dāng)時(shí)表示，“因?yàn)橐ＷC公司正常的運(yùn)營不會(huì)因?yàn)榇笠?guī)模的并購出現(xiàn)現(xiàn)金的問題。”所以才果斷發(fā)債。

目前，新能源汽車業(yè)務(wù)這個(gè)被寄予厚望的“拳頭產(chǎn)業(yè)”，正進(jìn)入開花結(jié)果的關(guān)鍵階段。今年8月3日，恒大汽車一口氣發(fā)布了恒馳品牌6款新車。按恒大汽車公布的指引，它們最快將于2021年的上半年實(shí)現(xiàn)試生產(chǎn)，下半年會(huì)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。而肩負(fù)量產(chǎn)任務(wù)的上海和廣州基地，則已經(jīng)全線完成設(shè)備的調(diào)試安裝階段，在今年9月份具備試生產(chǎn)的條件。

在汽車的銷售渠道上，恒大前期的宣傳口徑是：“公司入股全球最大汽車經(jīng)銷商廣匯集團(tuán)，同時(shí)憑借自有超萬人的銷售團(tuán)隊(duì)，超6000萬業(yè)主渠道，1000多個(gè)社區(qū)，建立了龐大的線下銷售網(wǎng)絡(luò)。”

而根據(jù)今年8月份的最新披露，在“最大、最強(qiáng)”的夢想下，恒大汽車已開始計(jì)劃籌建龐大的汽車銷售渠道和售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，恒馳汽車展示體驗(yàn)、銷售、維保修售后服務(wù)三大中心。

包括36個(gè)恒馳展示體驗(yàn)中心、1600個(gè)恒馳銷售中心、3000個(gè)自建及授權(quán)維保修售后服務(wù)中心。但目前來看，廣匯集團(tuán)的銷售渠道似乎并未在恒大考慮范圍之內(nèi)。資料顯示，而廣匯集團(tuán)旗下的廣匯汽車目前運(yùn)營著覆蓋28個(gè)省、自治區(qū)及直轄市的超過800個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。

資料顯示，截至2019年底，豪華車企巨頭奔馳寶馬奧迪三家在國內(nèi)合計(jì)擁有的經(jīng)銷商才共1700個(gè)。與恒大汽車同行列的新能源車企中，特斯拉在國內(nèi)有103個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，47家服務(wù)中心，蔚來汽車共有148家銷售中心，166個(gè)服務(wù)中心。

不過另一方面，去年以來，以恒大集團(tuán)為代表的以杠桿債務(wù)推動(dòng)的“高周轉(zhuǎn)”企業(yè)，正為它們的大額債務(wù)付出代價(jià)，今年1月爆發(fā)的新冠病毒疫情將情況惡化，7月份開始傳出風(fēng)聲的“三道紅線”新政則為風(fēng)向定調(diào)。

流動(dòng)性趨緊是不言而喻的，恒大集團(tuán)在今年年初就宣布要全面實(shí)施“高增長、控規(guī)模、降負(fù)債”的發(fā)展戰(zhàn)略。同時(shí)，該公司正通過出售非核心資產(chǎn)并利用多元化業(yè)務(wù)融資。

除廣匯集團(tuán)的股權(quán)外，恒大早前就宣布集中出售旗下全國范圍內(nèi)部分面積1000平方米以上的商業(yè)物業(yè)。涉及深圳、四川、云南、重慶、珠三角23個(gè)區(qū)域，111個(gè)城市共233個(gè)寫字樓、酒店、商鋪等資產(chǎn)。

近一個(gè)季度，恒大集團(tuán)就忙著分拆物業(yè)和新能源汽車業(yè)務(wù)上市。

其中，已于港交所上市的恒大汽車，最近以閃電速度完成在A股科創(chuàng)板掛牌的第一期上市輔導(dǎo)。9月15日，恒大汽車亦宣布進(jìn)行按配售價(jià)每股22.65港元，發(fā)行1.77億股配售股份，向騰訊控股有限公司、紅杉資本、云鋒基金及滴滴出行籌資39.99億港元。

恒大物業(yè)亦在沖擊港交所上市的道路上狂奔，該公司剛剛在9月末遞交了招股書。按照恒大管理層業(yè)績會(huì)上的表述，恒大物業(yè)將力爭在今年完成IPO。”而一旦分拆完成，恒大的凈負(fù)債率將一舉下降19%。

另外早前8月中旬，恒大物業(yè)亦宣布引入了騰訊控股、云峰基金、紅杉資本、陳凱韻、夏海鈞和中信資本等14家戰(zhàn)略投資者，戰(zhàn)投金額高達(dá)235億港元。

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原標(biāo)題： 恒馳落地之際恒大撤出廣匯集團(tuán)回血148.5億元