作者：小債看市

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英飛拓債務(wù)危機(jī)愈演愈烈。

01債務(wù)逾期

3月3日，深圳市投資控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“深圳投資控股”）公告稱，截至2026年2月28日，下屬子公司英飛拓（002528.SZ）及其子公司累計(jì)債務(wù)逾期本金合計(jì)約4.65億元。

子公司債務(wù)逾期公告

公告顯示，此外英飛拓及其子公司為子公司銀行借款提供的連帶責(zé)任擔(dān)保也出現(xiàn)逾期，擔(dān)保逾期金額約1.47億元。

目前，英飛拓正積極與債權(quán)機(jī)構(gòu)溝通，尋求解決方案。

深圳投資控股表示，英飛拓總資產(chǎn)、總負(fù)債在公司合并口徑占比分別為0.15%和0.21%，上述逾期事項(xiàng)預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及償債能力產(chǎn)生重大不利影響。

值得注意的是，此前英飛拓披露預(yù)虧凈資產(chǎn)為負(fù)，股票即將從ST變更為*ST，公司站在退市邊緣。

2025年1月，英飛拓因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式立案調(diào)查。

這家昔日“信創(chuàng)龍頭”的隕落，背后是一系列財(cái)務(wù)違規(guī)、債務(wù)逾期和數(shù)千名投資者的集體訴訟。

02連虧五年

據(jù)官網(wǎng)介紹，英飛拓成立于2000年10月，于2010年在深交所A股上市。

英飛拓是新型智慧城市解決方案提供、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，經(jīng)營(yíng)數(shù)字化、智能化和數(shù)字營(yíng)銷等業(yè)務(wù)。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，英飛拓的控股股東是深圳投資控股，持股比例為26.35%，公司實(shí)際控制人為深圳市國(guó)資委。

近年來(lái)，英飛拓經(jīng)營(yíng)承壓，業(yè)績(jī)持續(xù)虧損。

2022~2024年，英飛拓分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入18.41億元、13.97億元和9.45億元，三年收入呈逐年下滑態(tài)勢(shì)。

同期，英飛拓實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為-9.69億元、-7.71億元和-4.04億元，連續(xù)三年出現(xiàn)較大虧損但有所收窄。

據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，英飛拓預(yù)計(jì)2025年度凈利潤(rùn)虧損2.4億元–3.1億元。

歸母凈利潤(rùn)

英飛拓虧損主要原因：

一、2024年下半年公司對(duì)虧損嚴(yán)重的數(shù)字運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)施了收縮經(jīng)營(yíng)，2025年起不再產(chǎn)生數(shù)字運(yùn)營(yíng)服務(wù)收入；

二、物聯(lián)產(chǎn)品業(yè)務(wù)主要依靠海外市場(chǎng)收入，受需求疲軟等因素影響較大，在供應(yīng)鏈和終端市場(chǎng)的雙重?cái)D壓下，成品庫(kù)存去化周期大幅延長(zhǎng)，營(yíng)收規(guī)模和利潤(rùn)水平同比下降較大；

三、解決方案業(yè)務(wù)受到運(yùn)營(yíng)資金不足等因素影響，存量項(xiàng)目減少，部分工程出現(xiàn)暫時(shí)中斷、交付周期延長(zhǎng)、付款延遲的情況，收入規(guī)模和毛利水平同比下降。

截至2025年三季末，英飛拓總資產(chǎn)有18.91億，總負(fù)債18.12億，凈資產(chǎn)有7939.51萬(wàn)元，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)95.8%。

資產(chǎn)負(fù)債率

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，英飛拓主要以流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的91%，債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。

截至2025年三季末，英飛拓流動(dòng)負(fù)債有16.5億元，主要為應(yīng)付賬款，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有5.97億元。

相較于短債壓力，英飛拓的流動(dòng)性緊張，其賬上貨幣資金僅有1.01億元，不足以覆蓋短債，公司短期償債壓力較大。

此外，英飛拓還有非流動(dòng)負(fù)債1.62億，主要為長(zhǎng)期借款，其長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)有1.06億元。

整體來(lái)看，英飛拓剛性債務(wù)總規(guī)模有7.03億元，主要為短期有息債務(wù)，帶息債務(wù)比為39%。

從融資渠道看，作為上市公司，英飛拓具備直接融資能力，此外其還通過(guò)應(yīng)收賬款、銀行借款等方式融資。

不過(guò)，自2021年以來(lái)，英飛拓的籌資性現(xiàn)金流均為凈流出狀態(tài)，公司面臨一定再融資壓力。

籌資性現(xiàn)金流

資產(chǎn)質(zhì)量方面，英飛拓應(yīng)收賬款有4.01億元，存貨2.38億元，均對(duì)資金形成較大占用，其應(yīng)收賬款還存在一定回收風(fēng)險(xiǎn)。

總得來(lái)看，英飛拓業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，對(duì)債務(wù)和利息的保障能力惡化；流動(dòng)性緊張，短期償債壓力大；資產(chǎn)質(zhì)量一般，再融資壓力大。

03收購(gòu)擴(kuò)張

英飛拓成立于2000年，由美籍華人劉肇懷創(chuàng)辦。

早期，英飛拓是安防產(chǎn)品供應(yīng)商，隨著上市后的一路收購(gòu)，其所涉及的業(yè)務(wù)也在不斷增加。

2011年，英飛拓以3666.18萬(wàn)元收購(gòu)深圳市園新紡織有限公司100%的股權(quán)。

為擴(kuò)大海外市場(chǎng)，2012年英飛拓以約5.54億元的對(duì)價(jià)收購(gòu)加拿大上市公司MarchNetworks全部股份。

2014年，英飛拓以約8716.86萬(wàn)美元收購(gòu)澳大利亞Swann97.5%股權(quán)，溢價(jià)高達(dá)293.07%，進(jìn)軍智能家居市場(chǎng)。

2015年和2016年，英飛拓分別收購(gòu)藏愚科技和新普互聯(lián)，進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷與運(yùn)營(yíng)服務(wù)行業(yè)等領(lǐng)域。

雖然不斷收購(gòu)確實(shí)增厚了英飛拓的業(yè)績(jī)，但是巨額的商譽(yù)也給公司帶了不確定。

截至2016年底，英飛拓的商譽(yù)已經(jīng)高達(dá)10.22億元。

2016年，由于計(jì)提大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備，英飛拓首次出現(xiàn)虧損，虧損額達(dá)4.22億元，超過(guò)其上市5年的凈利潤(rùn)之和。

近年來(lái)，在業(yè)績(jī)壓力下，英飛拓急于剝離子公司。

2021年，英飛拓出售了加拿大英飛拓100%股權(quán)，同年底又出售上海偉視清60%股權(quán)；2023年末接連拋售英飛拓系統(tǒng)和新普互聯(lián)，但業(yè)績(jī)?nèi)晕磁ぬ潯?/p>

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： “深圳信創(chuàng)龍頭”4.68億債務(wù)逾期，連虧五年深陷危機(jī)