利率決議：

本周四2:00，美聯(lián)儲公布6月利率決議結(jié)果，并在半小時后安排美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會。市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于，本次決議會如預(yù)期加息50基點(diǎn)，還是超預(yù)期的75基點(diǎn)。另外，每月縮減資產(chǎn)負(fù)債表的計(jì)劃是否有變動，同樣值得關(guān)注。

回顧5月份利率決議結(jié)果：加息50bps，基準(zhǔn)利率區(qū)間增長至0.75~1%；從6月開始，每月減少475億美元資產(chǎn)負(fù)債表，三個月后，每月減少950億美元。這本是一套稍顯激進(jìn)的緊縮政策。但是，在5月份的CPI增速達(dá)到超預(yù)期的8.6%之后，市場希望美聯(lián)儲能夠給到更加激進(jìn)的緊縮政策，因?yàn)槎糁仆泦栴}已經(jīng)迫在眉睫。實(shí)際上，在FOMC發(fā)表的縮減資產(chǎn)負(fù)債表文章末尾就提到：委員會時刻準(zhǔn)備著調(diào)整任何關(guān)于縮減資產(chǎn)負(fù)債表的細(xì)節(jié)，如果經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境已經(jīng)發(fā)生顯著變化的話。

我們認(rèn)為，美聯(lián)儲的政策工具非常有限，加息和縮表并不一定能夠令CPI回到2%的水平，但可以讓市場預(yù)期出現(xiàn)一定程度的變化。目前的市場預(yù)期就是CPI會屢創(chuàng)新高，因?yàn)槟茉础⑹称贰⒍周嚨臐q價(jià)根本無法通過貨幣政策改變。激進(jìn)的加息可以削減消費(fèi)者對以上三種商品的需求總量，從而改變市場對CPI的預(yù)期。

基于此，我們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲本次利率決議降息75基點(diǎn)，并提前擴(kuò)大縮表的規(guī)模，而不是等到9月份再行擴(kuò)大。

這里不得不提到加息的負(fù)面作用。美聯(lián)儲的加息目的是遏制通脹，但可能會出現(xiàn)一種局面：高通脹遏制住了，但經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入了衰退階段，失業(yè)率隨之走高。所以，在下半年我們需要關(guān)注美國的失業(yè)率數(shù)據(jù)。5月份失業(yè)率為3.6%，處于非常健康的狀態(tài)，還不會出現(xiàn)上述局面。但是，隨著緊縮貨幣政策進(jìn)入深水區(qū)，恐怕美國失業(yè)率很難保持在低水平區(qū)域。

美元指數(shù)和美股：

美元指數(shù)啟動單邊走勢，黃金外匯市場都會出現(xiàn)劇烈的行情波動。過去四個交易日，美元指數(shù)累計(jì)上漲2.8%，最高價(jià)達(dá)到105.29，創(chuàng)出2003年以來新高。隨著美國CPI增速的增大和美聯(lián)儲愈發(fā)激進(jìn)的貨幣政策，預(yù)計(jì)美元指數(shù)將會在下半年站上110整數(shù)關(guān)口。

這期間，歐元、英鎊、加元和澳元值得持續(xù)關(guān)注。黃金受到CPI的提振，但受到美聯(lián)儲加息的抑制，兩項(xiàng)抵消，未來震蕩概率較大。原油的價(jià)格漲跌并沒有掌握在美國手里，而是取決于俄烏沖突何時結(jié)束。現(xiàn)階段看來，原油還將維持高位震蕩狀態(tài)，不大可能出現(xiàn)持續(xù)大幅度下跌。

美股市場因?yàn)槊缆?lián)儲的激進(jìn)加息而遭受重創(chuàng)。納斯達(dá)克100指數(shù)最近三個交易日累計(jì)下跌10.52%，并且跌破了本月低點(diǎn)。中期趨勢為顯著空頭，當(dāng)下不建議抱有任何抄底情緒，因?yàn)槌思夹g(shù)面的支撐位意外，宏觀面沒有任何支持美股上漲的可靠依據(jù)。

美元指數(shù)分析圖表：

▲ATFX供圖

▋總結(jié)：ATFX分析師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：市場上存在“買預(yù)期，賣事實(shí)”的規(guī)律。所以，在美聯(lián)儲決議之前，美元指數(shù)尚能走強(qiáng)。在加息結(jié)果公布后，極有可能出現(xiàn)“賣事實(shí)”的情況，屆時需要注意美元指數(shù)下跌風(fēng)險(xiǎn)。另外，美股和黃金同樣符合這一判斷。

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