不良資產指南 作者：指南君
來源：不良資產指南
正榮集團破產清算始末
4月2日，福州市中級人民法院發布（2026）閩01破7號正榮集團有限公司破產清算公告。
根據公告，正榮集團債權人應在2026年5月8日前向管理人申報債權。未在上述期限內申報的，可以在破產財產最后分配前補充申報，但此前已進行的分配無權要求補充分配，同時需承擔審查和確認補充申報債權的費用。福州中院將于2026年6月18日上午10:30，通過“線上+線下”方式召開正榮集團第一次債權人會議。這標志著正榮集團破產清算程序正式啟動。
2022年2月，正榮地產正式宣告美元債違約，成為繼泰禾、福晟后又一家陷入債務泥潭的閩系代表。此后三年，正榮管理層嘗試了出售項目股權、尋求債務展期、處置優質資產等各種自救手段，但在市場整體下行的背景下，這些努力都未能扭轉局面。
2025年3月11日，債權人中城國際（香港）有限公司向福州市中級人民法院申請對正榮集團進行破產審查。經過九個月的審查，2025年12月23日，福州中院正式裁定受理正榮集團的破產清算案。
嚴重資不抵債
全國多地法院密集追債
截至2025年末，正榮集團合并口徑總資產861億元，總負債1089億元，資不抵債缺口228億元。其核心上市平臺正榮地產控股，截至2025年6月底總資產823.65億元，總負債844.85億元，缺口21.2億元。2022年至2025年連續四年，正榮累計虧損456.18億元，幾乎抹去了過去十年的全部積累。
正榮集團的債務主要包括銀行借款261.69億元，優先票據242.51億元（其中13只離岸債已全面違約，未償還本金約29.57億美元），境內公司債51.46億元（9只債券全部展期，存量47.14億元）。公司賬面現金僅剩6.88億元，流動性極度緊張。
債務違約后，全國多地法院對正榮及其子公司展開了密集追債。截至2025年3月，正榮地產控股有限公司的被執行總金額已突破81億元。
公司法定代表人金明捷、財務負責人宋喜娥等核心人員，已被鄭州、深圳、武漢、上海、北京、南京、福州等至少六地法院采取限制消費措施。
盡管管理層在2025年底的公告中表示“正尋求出售項目股權以換取現金”，但在整個報告期內，并無任何資產出售活動得以完成。相反，核心資產正被法院逐一凍結，江西省正榮房地產、正榮（廈門）置業等多家子公司的股權已被司法凍結，單筆凍結金額均高達10億元，資產盤活困難重重。
15家閩系房企已全軍覆沒
巔峰時期，閩系房企最多有超過20家進入克而瑞全國百強榜單。2021年全口徑銷售榜42家千億房企中，閩系獨占9席，其中8家為民營企業。而到2024年，百強中僅剩11家閩系房企（5家廈門國企+6家民企），曾經的千億民企融信、禹洲、正榮均跌出百強。
從2019年到2026年，曾經以激進拿地、高杠桿擴張著稱的15家閩系民營房企，目前已全部陷入債務危機、破產重組或退市清算。
圖：15家閩系房企現狀梳理 整理：不良資產指南
2019年12月，泰禾集團正式宣告債券違約，成為閩系房企中第一個倒下的千億巨頭。泰禾總負債超過1900億元，董事長黃其森多次被列為失信被執行人。經過四年掙扎，泰禾于2023年8月被深交所強制退市。
2020年，福晟集團爆發債務危機，總負債逾700億元。福晟部分資產被世茂集團收購，但主體仍于2022年進入破產重整程序，創始人潘偉明名下資產被全面查封。
2021年，藍光發展債券違約，成為當年首家暴雷的百強房企。藍光雖總部在四川，但發家于福建，常被歸為泛閩系，2023年退市。同年，禹洲集團宣布美元債違約，此后多次展期，至今仍在推進境外債務重組。
2022年2月，正榮地產美元債違約。3月，陽光城正式公告債務違約，這家千億房企總負債一度超過3000億元，董事長林騰蛟名下資產被多次拍賣，陽光城于2023年8月退市。
2022年4月，融信中國宣布無法支付美元債利息，總負債逾2000億元，至今仍在與債權人談判。
2022年7月，寶龍地產宣告美元債違約，隨后出售多處商業資產求生，但2024年仍出現二次違約。
2022年9月，中駿集團未能支付到期美元債利息，又一家千億閩系倒下。
2023年，危機繼續蔓延。世茂集團因未能按時發布財報被停牌，總負債高達5400億元，是閩系中負債規模最大的房企，2024年接到清盤呈請，目前仍在債務重組中。
2023年10月，旭輝控股集團宣布暫停支付境外債本息，這家曾被視為“閩系優等生”的企業，截至2025年末仍未走出困境，累計虧損超過300億元。
2024年，金輝控股公告一筆美元債違約，成為當年首家暴雷的閩系房企，其有息負債近500億元。
三盛控股更早于2022年便已停牌，2023年被港交所取消上市資格，母公司三盛集團深陷百億債務泥潭。
融僑集團雖未上市，但2023年起多次出現商票逾期和信托違約，創始人林文鏡的家族信托資產被法院凍結。
2025年至2026年，大名城和冠城大通這兩家規模相對較小的閩系房企，也分別出現債務展期和資產被查封的情況。
至此，15家閩系民營房企已全軍覆沒，為這段曾經風光無限的歷史劃下了句點。
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