不良資產指南 作者：指南君
來源：不良資產指南
2026年8月，光大銀行信用卡中心一口氣在銀登中心掛出12期信用卡不良資產包，未償本息合計約108.18億元，涉及借款人44.3萬戶，覆蓋全國各地區。這是年內股份制銀行單次掛牌規模最大的信用卡不良資產包。
截圖來源：銀登中心
競拍結果顯示，12期中僅第5期和第9期成交，其余10期全部流拍，流拍率83.3%。成交的兩期起拍價分別為2389.5萬元（占未償本金4.36%）和4072.85萬元（占本金4.52%），受讓方為晉陽資產管理和中信青島資產管理。兩期成交金額合計不到6500萬元，僅占108億總盤子的約0.6%。
根據銀登中心官網招商公告，本次擬批量轉讓資產包共計443,019筆信用卡不良貸款，均為信用卡已核銷資產。截至2026年7月7日，未償本金總額913,197.96萬元，未償息費總額168,412.55萬元，掛賬待結訴訟費173.43萬元，債權合計1,081,783.94萬元。
據招商公告，44.3萬筆資產中僅包含1213筆訴訟資產，訴訟占比極少；戶均未償貸款規模小，債權余額5萬以下占比高；大專及以上學歷的資產占比高；借款人平均年齡42-45歲。12期項目的加權平均逾期天數最低1710天、最高2608天，折算為4.7年到7.1年。
值得注意的是，光大信用卡不良包在業內素有“上等資產”之稱，客群質量相對優質、地域分布廣、還款意愿較強，轉讓價格長期穩居行業前列，高峰期成交價曾達本金的12%。
但這個定價邏輯正在被擊穿：
第一，市場整體折扣率在坍塌。個人不良貸款批量轉讓的平均折扣率已從試點初期（2021年一季度）約18%的高點，降至2026年二季度的6.3%，長賬齡包更低至4%一線。
第二，催收產能出現“休克式出清”。微眾銀行第三方催收合作機構十個月內從320家壓減至161家；2026年8月，公安部將軟暴力催收列為掃黑除惡重點，多家頭部催收機構被查。催收產能驟減，直接壓低了不良資產定價。
第三，資金成本在倒算。AMC收購不良包需要融資，資金成本年化5%~7%是常態。一個108億的包，光資金成本一年就是5~7億。如果處置周期拉到3~5年，回收率稍有不及預期，項目直接虧損。
第5期和第9期“小包”成交，也側面反映出當下AMC更審慎的收購邏輯。資產包體量較小，處置團隊可以集中火力快速清收，資金占用少，回款周期短，即便回收率不及預期，虧損也可控。對晉陽資產管理和中信青島資產管理來說，幾千萬的收購價，風險在可承受范圍內。
而流拍的10期，剩余約101億集中在8個包里，單包體量巨大。一個幾十億的信用卡不良包，意味著要同時面對十幾萬戶借款人的催收、調解、訴訟、核銷，處置鏈條極長、人力成本極高、回款周期以年計算。在當前催收行為受限、調解優先、黑灰產干擾加劇的環境下，大包的管理成本可能直接吃掉利潤。
截至2026年8月16日，年內銀登中心掛出的信用卡透支類不良轉讓公告共117條，較2025年同期增加11.43%；未償本金不足1億元的“小包”從去年同期的28個增至62個，同比翻倍；10億元以上的“大包”從9個減至5個。
銀行正在把大額不良資產拆成更小的單元，因為大包投資人已經不敢出手了，拆包是必然選擇。資產包也需要按區域、按賬齡、按金額分層，讓AMC能根據自身處置能力選擇性接盤。
公開數據顯示，2023年光大銀行批量轉讓信用卡不良掛牌7期，債權金額58億元；2025年5月掛牌10批，未償本息規模超115.5億元，轉讓起始價僅5.94億元，相當于0.5折。
過去光大包能賣溢價，是因為客群質量好。現在市場更關心的是44.3萬戶分散在多少個城市？單戶平均欠款多少？有沒有涉黑灰產的高頻投訴戶？這些處置端的變量，比資產質量本身更影響AMC的出價意愿。
信用卡不良的特殊性在于戶數多、單戶金額小、處置成本高、回收率波動大。不是所有包都能通過銀登中心轉讓出清，部分低效資產最終只能走內部核銷、自主催收的路徑。
銀行需要建立分層處置策略，而不是一刀切地全部掛牌，這或許是這場流拍給所有銀行最深刻的一課。
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