作者：小債看市

來源：小債看市（ID：little-bond）

西咸集團(tuán)子公司存在短期流動資金壓力，部分債務(wù)需要與對應(yīng)債權(quán)人協(xié)商調(diào)整還款計(jì)劃或組織債務(wù)置換。

01債務(wù)逾期

5月8日，陜西西咸新區(qū)發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡稱“西咸集團(tuán)”）公告稱，截至2025年12月31日，公司子公司合計(jì)債務(wù)逾期金額為28.63億元。

重大事項(xiàng)公告

公告顯示，上述債務(wù)逾期主要系貸款政策變化等原因?qū)е挛飨碳瘓F(tuán)子公司階段性債務(wù)逾期。

西咸集團(tuán)稱，上述子公司融資類逾期債務(wù)目前均在積極協(xié)商和處置中，后續(xù)擬通過資產(chǎn)盤活、債務(wù)置換、債權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式解決。

西咸集團(tuán)下屬子公司債務(wù)逾期系子公司因存在短期流動資金壓力，部分債務(wù)需要與對應(yīng)債權(quán)人協(xié)商調(diào)整還款計(jì)劃或組織債務(wù)置換。

截至本報(bào)告出具日，上述事項(xiàng)暫未對西咸集團(tuán)日常經(jīng)營和償債能力產(chǎn)生重大不利影響。

《小債看市》統(tǒng)計(jì)，目前西咸集團(tuán)存續(xù)債券11只，存續(xù)規(guī)模167億元，其中一年內(nèi)到期規(guī)模有97億元。

未來償債現(xiàn)金流

目前，西咸集團(tuán)主體信用等級為AAA，評級展望穩(wěn)定，相關(guān)債項(xiàng)信用等級為AAA。

除債務(wù)逾期外，西咸集團(tuán)部分子公司還存在票據(jù)逾期、被執(zhí)行、限制高消費(fèi)或失信被執(zhí)行案件，可能對公司再融資能力產(chǎn)生不利影響。

02財(cái)務(wù)分析

據(jù)官網(wǎng)介紹，西咸集團(tuán)成立于2011年9月，是由陜西省人民政府批準(zhǔn)、西咸新區(qū)管委會出資設(shè)立的大型國有企業(yè)。

西咸集團(tuán)作為西咸新區(qū)管委會本級唯一的綜合性開發(fā)建設(shè)平臺和推動區(qū)域開發(fā)建設(shè)的重要抓手，承擔(dān)著通過市場配置資源推動新區(qū)發(fā)展的使命。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，陜西省咸新區(qū)開發(fā)建設(shè)管理委員會為西咸集團(tuán)控股股東和實(shí)際控制人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

2024年以來，受營業(yè)成本上升、財(cái)務(wù)費(fèi)用增加、資產(chǎn)及信用減值計(jì)提等因素影響，西咸集團(tuán)凈利潤虧損。

據(jù)年報(bào)披露顯示，2025年西咸集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收173.95億元，同比上升0.63%；2025年虧損18.8億元，虧損規(guī)模同比擴(kuò)大448.85%。

歸母凈利潤

值得注意的是，希格瑪會計(jì)師事務(wù)所對西咸集團(tuán)2025年年報(bào)進(jìn)行了審計(jì)，在報(bào)告中出具無保留加說明段意見。

希格瑪會計(jì)師事務(wù)所指出，西咸集團(tuán)2025年凈利潤為-28.95億元，較2024年減少26.41億元。

同時(shí)，西咸集團(tuán)還涉及票據(jù)和其他有息債務(wù)逾期、員工薪酬延遲支付的情形。

上述事項(xiàng)表明存在可能導(dǎo)致西咸集團(tuán)持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。

西咸集團(tuán)表示，已制定相關(guān)應(yīng)對措施，后續(xù)將通過優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、統(tǒng)籌回款、協(xié)商債務(wù)安排等方式化解風(fēng)險(xiǎn)，保障債券投資者合法權(quán)益。

截至2025年12月31日，西咸集團(tuán)總資產(chǎn)為3747.95億元，總負(fù)債為3023.50億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80.67%。

負(fù)債及償債情況方面，西咸集團(tuán)合并口徑有息債務(wù)余額2095.43億元，其中公司信用類債券余額324.19億元，銀行貸款余額1078.9億元。

另外，西咸集團(tuán)受限資產(chǎn)合計(jì)685.1億元，占總資產(chǎn)比重較高。

03空港集團(tuán)

值得注意的是，在西咸集團(tuán)債務(wù)逾期子公司中，陜西省西咸新區(qū)空港新城開發(fā)建設(shè)集團(tuán)有限公司（以下簡稱“空港集團(tuán)”）債務(wù)逾期規(guī)模最大。

公告顯示，空港集團(tuán)逾期金融機(jī)構(gòu)借款金額為9.29億元。

此前，空港集團(tuán)還存在多筆被執(zhí)行和失信被執(zhí)行記錄，主要因票據(jù)追索權(quán)糾紛所致。

近年來，空港集團(tuán)面臨較大資本支出壓力，資產(chǎn)流動性較差，存在較大的債務(wù)償付壓力及或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)官網(wǎng)介紹，空港集團(tuán)成立于2011年，緊鄰全國第七大航空樞紐——西安咸陽國際機(jī)場，是由西咸新區(qū)管委會批準(zhǔn)、空港新城管委會和西咸集團(tuán)共同出資組建的大型國有企業(yè)。

作為陜西省西咸新區(qū)空港新城重要的基礎(chǔ)設(shè)施及保障房建設(shè)主體，空港集團(tuán)主要從事空港新城范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施及保障房建設(shè)等。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，西咸集團(tuán)持有空港集團(tuán)51%股份，空港管委會持股49%，西咸新區(qū)管委會為公司的實(shí)際控制人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

近年來，受房屋銷售收入下降及貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模壓降等因素影響，空港集團(tuán)營業(yè)收入大幅下降。

空港集團(tuán)利潤對財(cái)政補(bǔ)貼存在較大依賴，主要盈利指標(biāo)處于較低水平，盈利能力較弱。

2025年，空港集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收18.99億元，同比下滑28.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-3.42億元。

截至2025年末，空港集團(tuán)總資產(chǎn)有758.29億元，總負(fù)債597.63億元，凈資產(chǎn)有160.65億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為78.81%。

04區(qū)域環(huán)境

陜西西咸新區(qū)位于西安、咸陽兩市建成之間，由秦漢、空港、灃東、灃西、涇河五個(gè)新城構(gòu)成，每個(gè)新城有不同的功能和定位。

西咸新區(qū)作為國家級新區(qū)，區(qū)位優(yōu)勢明顯，作為陜西“秦創(chuàng)原創(chuàng)新驅(qū)動平臺”的總窗口，現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系加快形成。

根據(jù)西咸新區(qū)管委會官網(wǎng)公開數(shù)據(jù)，2024年西咸新區(qū)GDP完成941億元、增長5.4%。

截至2024年末，西咸新區(qū)債務(wù)限額1276.53億元，債務(wù)余額1253.79億元，其中一般債務(wù)155.25億元，專項(xiàng)債務(wù)1098.54億。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“小債看市”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請勿轉(zhuǎn)載，謝謝！

原標(biāo)題： “西咸集團(tuán)”子公司28.63億債務(wù)逾期，存在短期流動資金壓力