作者：小債看市

來(lái)源：小債看市（ID：little-bond）

近年來(lái)，遠(yuǎn)東發(fā)展變現(xiàn)非核心資產(chǎn)及出售非核心業(yè)務(wù)，以提升流動(dòng)資金及改善資金部署效率。

01虧損

11月27日晚，遠(yuǎn)東發(fā)展（00035.HK）發(fā)布截至2025年9月30日止6個(gè)月中期業(yè)績(jī)，收益約37.56億港元，同比減少27.38%；歸屬于股東應(yīng)占虧損約9.88億港元，同比擴(kuò)大28.38%。

中期業(yè)績(jī)公告

公告稱，遠(yuǎn)東發(fā)展虧損擴(kuò)大主要受期內(nèi)各項(xiàng)減值虧損影響，部分被經(jīng)常收入業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、融資成本下降及出售BC Invest股權(quán)的收益所抵銷。?

其中，遠(yuǎn)東發(fā)展物業(yè)銷售收入減少，導(dǎo)致整體收益下降27.4%至37.56億港元。

《小債看市》統(tǒng)計(jì)，目前遠(yuǎn)東發(fā)展存續(xù)5只美元債，存續(xù)規(guī)模4.27億美元，其中一年內(nèi)到期債券有一只，債券余額0.375億美元。

存續(xù)美元債

近年來(lái)，遠(yuǎn)東發(fā)展變現(xiàn)非核心資產(chǎn)及出售非核心業(yè)務(wù)，以提升流動(dòng)資金及改善資金部署效率。

2026年財(cái)年上半年，遠(yuǎn)東發(fā)展變現(xiàn)合共約港幣10億元的非核心資產(chǎn)及業(yè)務(wù)。

近日，遠(yuǎn)東發(fā)展一間附屬公司已就可能出售持有澳洲珀斯之麗思卡爾頓酒店業(yè)權(quán)或其他權(quán)利的公司若干權(quán)益予尚乘集團(tuán)的全資附屬公司訂立條款清單。

02財(cái)務(wù)分析

據(jù)官網(wǎng)介紹，遠(yuǎn)東發(fā)展致力物業(yè)發(fā)展、酒店業(yè)務(wù)及管理、停車場(chǎng)業(yè)務(wù)及管理及博彩業(yè)務(wù)，足跡遍及中國(guó)內(nèi)地、香港、馬來(lái)西亞、新加坡、澳洲、紐西蘭、英國(guó)及歐洲大陸。

1972年，遠(yuǎn)東發(fā)展在香港聯(lián)合交易所有限公司上市。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，遠(yuǎn)東發(fā)展的控股股東為Sumptuous Assets Limited，持股比例54.38%，公司實(shí)際控制人為邱達(dá)昌。

2025財(cái)年，遠(yuǎn)東發(fā)展取得收益95.72億港元，同比減少6.2%；公司股東應(yīng)占虧損12.75億港元，去年同期則取得溢利2.26億港元。

歸母凈利潤(rùn)

截至2025年9月末，遠(yuǎn)東發(fā)展總資產(chǎn)有410.56億港元，總負(fù)債282.14億港元，凈資產(chǎn)有128.42億港元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為68.72%。

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，遠(yuǎn)東發(fā)展流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債規(guī)模相當(dāng)。

截至相同報(bào)告期，遠(yuǎn)東發(fā)展流動(dòng)負(fù)債有140.28億港元，其中主要為短期借貸，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有107.27億港元。

相較于短債規(guī)模，遠(yuǎn)東發(fā)展的流動(dòng)性緊張，其賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物有24.86億港元，不足以覆蓋短債，公司存在較大短期償債壓力。

此外，遠(yuǎn)東發(fā)展還有非流動(dòng)負(fù)債141.85億港元，主要為長(zhǎng)期借貸，其長(zhǎng)期有息負(fù)債合計(jì)有132.17億港元。

整體來(lái)看，遠(yuǎn)東發(fā)展剛性債務(wù)總規(guī)模有239.44億港元，主要為長(zhǎng)期有息負(fù)債，帶息債務(wù)比為85%。

有息負(fù)債占比過(guò)高，2025財(cái)年和2026財(cái)年中報(bào)遠(yuǎn)東發(fā)展財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為10.34億港元和3.733億港元，對(duì)公司盈利空間形成較大侵蝕。

從融資渠道看，作為上市公司，遠(yuǎn)東發(fā)展股權(quán)融資通暢，此外其還通過(guò)債券等方式融資。

不過(guò)，2023財(cái)年以來(lái)，遠(yuǎn)東發(fā)展的籌資性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，2025財(cái)年凈流出46.22億港元，公司面臨較大再融資壓力。

籌資性現(xiàn)金流

總得來(lái)看，遠(yuǎn)東發(fā)展業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，對(duì)債務(wù)和利息的保障能力下降；流動(dòng)性緊張，短期償債壓力大；籌資性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，再融資壓力大。

03商界名門

邱達(dá)昌，祖籍浙江寧波，出生于香港商界名門。

邱達(dá)昌的父親邱德根先生是亞視前東主，更是一位從零開始，在香港及內(nèi)地建立起龐大地產(chǎn)及酒店王國(guó)的“商業(yè)奇才”。

上世紀(jì)九十年代，洞悉內(nèi)地民眾提升居住品質(zhì)的需求，遠(yuǎn)東發(fā)展果斷進(jìn)軍內(nèi)地房地產(chǎn)業(yè)，成為市場(chǎng)先導(dǎo)者。

邁入千禧年后，邱達(dá)昌領(lǐng)導(dǎo)下的遠(yuǎn)東發(fā)展再次精準(zhǔn)把握市場(chǎng)脈搏，將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向蓬勃發(fā)展的酒店業(yè)。

邱達(dá)昌敏銳地捕捉到中國(guó)中產(chǎn)階層快速崛起帶來(lái)的巨大消費(fèi)潛力，斥巨資20億港元，在武漢、成都、上海、杭州、中山等核心城市打造五星級(jí)酒店。

目前，遠(yuǎn)東發(fā)展已發(fā)展成物業(yè)發(fā)展、酒店業(yè)務(wù)及管理、停車場(chǎng)業(yè)務(wù)及博彩業(yè)務(wù)的巨型集團(tuán)。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： “老牌港資房企”又虧9.88億港元，頻繁出售非核心業(yè)務(wù)