作者：債券民工

來源：債券民工

主營業務為服務業務、租賃業務和水務運營業務等的發行人于2025年11月28日發行了總額為5億元的非公開發行公司債券，債券期限5年，票面利率2.30%。本只債券是在2025年8月13日進行申報，在2025年10月27日取得無異議函，金額為10億元，審核時間約為2個月。本只債券具備如下特點：

一、區域概況

根據企業預警通的統計數據，發行人所在的縣級市2024年GDP為575億元，一般公共預算收入33元，地方政府債務余額193億元，企業預警通口徑城投有息債務金額150億元，共有城投平臺9家。

二、發行人概況

發行人成立于2018年12月17日，注冊資本1億元，主體評級AA+，控股股東為和實際控制人為公有資產管理委員會辦公室。發行人報告期內未發生重大國有資產劃入和重大資產重組事項。

三、發行人主營業務情況

發行人是區域內關鍵的國有資產經營載體，依托市場化運作模式，全面投身地方市場化經營領域。發行人主要業務收入來源于服務業務、租賃業務和水務運營業務等。本文對發行人的主要業務開展情況進行分析：

1、從服務業務來看，分為安保服務業務、檢測服務、文旅傳媒等業務類型。其中①安保服務業務的業務范疇涵蓋基礎的保安值守、巡邏等保安服務，還延伸至勞務派遣、專業保安培訓、人力資源外包等配套服務；同時下屬公司還經營勞保服裝、警用裝備銷售及物業管理等關聯業務；②檢測服務業務主要從事建筑工程質量的檢測與鑒定，包括建筑材料檢測、工程構件檢測、地基基礎檢測、建筑物主體沉降觀測、人防工程實體檢測等業務。

2、從租賃業務來看，發行人的主要出租類型為商鋪、倉儲、廠房與工業用地等，主要出租資產分布在核心區域及工業園區，主要租賃對象為市場經營個體戶、制造業企業等。

3、從水務運營業務來看，主要開展自來水供應、污水處理和滲濾液處理業務。其中污水處理主要為城市生活污水處理，滲濾液處理主要為在垃圾填埋作業過程中因雨水滲入和生物化學降解等原因持續產生一定量的滲濾液體處理。

四、發行人主要財務數據

截至2024年末，發行人資產總額76億元，負債總額為36億元，所有者權益合計40億元。2024年發行人實現營業收入2.6億元，其他收益0.28億元，投資收益0.30億元，利潤總額0.90億元，凈利潤0.56億元。

截至2025年9月末，發行人資產總額為79億元，負債總額為37億元，所有者權益合計42億元。2025年1-9月，發行人實現營業收入1.8億元，其他收益0.23億元，投資收益0.31億元，利潤總額0.92億元，凈利潤0.98億元。

發行人的財務報表有幾個事項需要關注：

首先是發行人主營業務的盈利能力較強，報告期內的毛利率分別為37.93%、39.06%和43.51%。

其次是發行人無形資產中土地使用權金額較大，而且部分土地使用權的性質為城鎮村道路用地和公用設施用地。

再次是發行人報告期內的其他收益主要為政府的經營補貼和工程檢測業務專項補貼，占當期凈利潤的比例為27.79%、28.64%和41.25%。

五、本期債券的募集資金用途

本期債券的發行金額為5億元，擬全部用于償還有息債務，涉及7筆銀行貸款。募集說明書約定，發行人可以將閑置的債券募集資金臨時用于補充流動資金，單次補充流動資金最長不超過12個月。

六、本期債券增信情況

發行人主體信用等級為AA+，本期債券由省外主體信用等級為AAA的擔保公司提供增信。

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原標題： 業務多元化程度很高的縣級發行人債券首發