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閩系，最后的獨苗

陌爺地產圈

2022-02-14 19:00 2915 0 0

接下來，房地產將會受到實質的關聯性利好，房企融資將會逐步趨穩。細數閩系，也唯獨旭輝還能穩得住陣腳。

作者：陌爺

來源：陌爺地產圈（ID:gh_6e6c6fd48723)

NO. 1

新年伊始，地產圈仍舊大事不斷，甚至雷聲隱隱。

1、當局對于資金監管提出適度放松的政策導向，沒必要過度解讀。最多是種鼓勵。但需要看到的是資金監管政策將會是中長期調控的方向。

2、1月份，央行4萬億天量信貸投放再創新高，經濟下行壓力甚至是潛在的系統性風險，讓央媽開始坐不住了。

接下來，房地產將會受到實質的關聯性利好，房企融資將會逐步趨穩。

3、郁亮在萬科內部的發言，在地產圈一石激起千層浪。對其傳達的“縮表”、“黑鐵時代”等負面行業情緒，切莫過度解讀。

萬科是造詞高手，也是善于傳播情緒的悲觀主義，主要緣自其過度的危機意識。

與2018年的“活下去”如出一轍。

4、萬科是真的焦慮，但正榮確是真的崩盤了。熬到現在，也確實為難。

崩盤原因與陽光城如出一轍。同樣的“套路”，同樣的崩法。

一面是行業大勢持續利好，融資企穩，似是黎明前的曙光。

一面是行業龍頭傳遞負面情緒，昔日黑馬持續倒戈。

過往依賴高周轉、高杠桿的房企，不是在思考如何發展、如何經營。

而是在學著如何熬下去。

從這個角度來看，正榮的崩盤略顯可惜，但行業的發展是有慣性的，可惜的還在后面。

細數閩系，也唯獨旭輝還能穩得住陣腳。作為TOP房企最后的獨苗，也著實需要足夠的耐心。

NO. 2

就在去年9月底，三盛老板林榮濱組局，閩系房企齊聚虹橋開了場閉門會。

大佬們觀點一致：真正的苦日子來了。

與會的大佬包括旭輝林中、陽光城林騰蛟、融信歐宗洪、泰禾黃其森等，也包括港龍呂鳴等中小房企。

估計誰也無法預料，這場房地產行業的調整最終會演變成全行業的“颶風行動”。

現時點看來，這場閩系房企的“抱團”局，頗具有些諷刺的意味。

倒戈的從泰禾、福晟、陽光城、三盛等也一路蔓延到正榮。

再看融信，表面上雖是風平浪靜，但實則現金流早已捉襟見肘。

從21年1批次集中供地后，在土地市場便偃旗息鼓，甚至開始賣賣賣的模式。

尤其是杭州，濱江為融信買了不少單。

而如今的閩系，興許只有旭輝還能出來站個臺面。

NO. 3

對于旭輝的業績表現褒貶不一，需要站在客觀立場。

首先是黑馬般的業績突破，依靠合作拿地模式，在業內旭輝又有著“合作王”的名號。

就像一條“貪食蛇”，凡是看得見的銷售金額都要吃進肚子里。

以2017年為例，該年新拿的78個項目，有64個是與其他房企合作，而且僅有20個權益達到或超過50%。

2018年，旭輝拿地面積權益比重為58%。

2019年有所提升達到65%，但仍然處于較低水平。

觀察如今暴雷的正榮地產，也曾面臨權益占比過低的問題。

后來在新獲取項目中便明確強調希望并表更多項目，以實現操盤。

2019年新增的41塊土儲中，權益占比由2018年的33%大幅提升至73%。

就這樣，正榮一邊在快速的提升規模，一邊在又迫切性的“擴表”。

下行周期中，當行業龍頭開始將“縮表”作為一場生死之戰時，迫切“擴表”的正榮卻倒在了黎明前的黑夜里。

而擴表的代價便是財務狀況的持續惡化，從而只能通過表外負債來粉飾。

從這點看來，旭輝的智慧，在于謹慎。

在政策不斷利好，房企融資面開始企穩的檔口，旭輝并沒有被資本拋棄。

2月11日，旭輝成功注冊50億的中期票據，同日注冊發行成功的是龍湖。

寫在最后：

如果說萬科的焦慮來自于其過度的危機意識。

正榮的崩盤緣其迷失在規模競爭中的同時，又失去了單腳走路的平衡能力。

那么，旭輝依舊相對風險可控，在于其恰逢下行周期的謹慎。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協議

本文由“陌爺地產圈”投稿資產界，并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有，未經授權，請勿轉載，謝謝！

原標題： 閩系，最后的獨苗

房企旭輝

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