作者：Osyth

來源：資產(chǎn)界

一場(chǎng)總金額超過1138億元的券商大合并，正在加速推進(jìn)。

近日，中金公司將換股吸收合并信達(dá)證券、東興證券，交易完成后，中國信達(dá)、中國東方將隨之進(jìn)入中金公司的主要股東序列。

兩家AMC，正在通過這場(chǎng)大合并，與中金公司深度綁定。

01

兩家AMC，要進(jìn)中金了

這場(chǎng)交易，最早可以追溯到去年11月。

中金公司宣布籌劃換股吸收合并東興證券、信達(dá)證券。

今年5月，三家公司正式披露重組草案；6月，相關(guān)議案獲得三家公司股東大會(huì)通過，重組申請(qǐng)隨后獲上交所受理；7月，相關(guān)行政許可申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)受理。

股東大會(huì)審議通過公告（20260608）

按照目前方案，中金公司的A股換股價(jià)格為36.68元/股，東興證券為16.05元/股，信達(dá)證券為19.11元/股，整體交易金額達(dá)到1138.54億元。

但比交易規(guī)模更值得關(guān)注的，是中金公司未來的股東名單。

信達(dá)證券背后站著中國信達(dá)，目前中國信達(dá)直接持有信達(dá)證券78.67%股份。

東興證券背后則是中國東方，中國東方是東興證券控股股東。

因此，中金公司把兩家券商吸收進(jìn)來的同時(shí)，兩家券商原來的AMC股東也將通過換股進(jìn)入中金公司。

按照重組方案，交易完成后，中國信達(dá)預(yù)計(jì)直接持有中金公司13.29億股，持股比例16.76%；中國東方及其一致行動(dòng)人東富國創(chuàng)預(yù)計(jì)合計(jì)持股8.05%。

而中國信達(dá)還在繼續(xù)加碼。

近日，國家金融監(jiān)督管理總局批復(fù)同意，中國信達(dá)以不超過5億元現(xiàn)金收購信達(dá)證券相關(guān)中小股東所持股份，并將這些股份與目前持有的全部信達(dá)證券股份，一并置換為中金公司股份。

這意味著，16.76%可能還不是中國信達(dá)最終的持股比例。

不過需要說明的是，無論中國信達(dá)還是中國東方，都不會(huì)因此取得中金公司的控制權(quán)。

交易完成后，中央?yún)R金仍將直接持有中金公司24.41%股份，繼續(xù)擔(dān)任控股股東和實(shí)際控制人。

02

兩張券商牌照，換一個(gè)萬億中金

對(duì)中國信達(dá)和中國東方來說，這筆交易還有另一層賬。

它們失去的，是兩家獨(dú)立券商。

交易完成后，信達(dá)證券、東興證券都將終止上市并注銷法人資格，兩家公司的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同及相關(guān)權(quán)利義務(wù)，由中金公司承接。

但與此同時(shí)，一個(gè)體量更大的中金公司將出現(xiàn)。

截至2025年末，中金公司總資產(chǎn)7828.26億元，信達(dá)證券1299.51億元，東興證券1141.98億元。

以此計(jì)算，合并后的中金公司總資產(chǎn)將達(dá)到10268.83億元，跨過萬億元門檻。

收入和利潤(rùn)同樣大幅增加。

2025年，三家公司營(yíng)業(yè)收入合計(jì)約372億元，歸母凈利潤(rùn)合計(jì)接近138億元。按照相關(guān)統(tǒng)計(jì)，合并后的中金公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)均將升至證券行業(yè)第四位，營(yíng)業(yè)收入升至行業(yè)第三位。

客戶和網(wǎng)點(diǎn)也被裝進(jìn)了同一個(gè)平臺(tái)。

合并后，中金公司的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)將由247家增加至441家，零售客戶數(shù)量從999萬戶增加至超過1500萬戶。

所以，這筆交易對(duì)兩家AMC而言，并不能簡(jiǎn)單理解為“旗下券商被中金吃掉”。

中國信達(dá)、中國東方失去的是兩家獨(dú)立券商，換來的卻是一張萬億級(jí)頭部券商的長(zhǎng)期股東席位。

而且，這筆股權(quán)不是拿到之后馬上就能退出。

按照已經(jīng)披露的安排，中國信達(dá)、中國東方均承諾，通過此次交易取得的中金公司股份，自發(fā)行結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

信達(dá)證券、東興證券的名字即將消失，兩家AMC卻與新的中金公司綁得更緊了。

03

兩張券商牌照消失之后

這也是這場(chǎng)1138億元交易更值得關(guān)注的地方。

中國信達(dá)、中國東方，都是四大AMC成員。

1999年前后，中國信達(dá)、中國東方、中國長(zhǎng)城和中國華融相繼成立，最初的核心任務(wù)是承接和處置國有銀行不良資產(chǎn)。

此后二十多年，四大AMC逐漸發(fā)展為綜合金融集團(tuán)，證券、保險(xiǎn)、信托、租賃等金融牌照不斷增加。

過去，是一家AMC控制一家券商；未來，是兩家AMC直接持有一家萬億級(jí)頭部券商的重要股份。

這背后還有一個(gè)重要背景。

中金公司、信達(dá)證券和東興證券的實(shí)際控制人均為中央?yún)R金，因此，這場(chǎng)交易本身屬于同一控制下的企業(yè)合并。

整合完成后，中央?yún)R金繼續(xù)控制中金公司，中國信達(dá)、中國東方進(jìn)入主要股東序列，原來分散在三家券商中的資本、客戶、網(wǎng)點(diǎn)和業(yè)務(wù)，則被集中到一個(gè)更大的平臺(tái)。

對(duì)兩家AMC來說，這更像是一次金融資產(chǎn)的重新配置。

自己的券商沒了，但對(duì)證券行業(yè)的股權(quán)敞口沒有消失；獨(dú)立控制權(quán)少了，卻換成了頭部券商的重要股東席位。

這場(chǎng)1138億元的大合并，改變的不只是中金公司的體量，也在重新擺放兩家四大AMC手里的金融資產(chǎn)。

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原標(biāo)題： 四大AMC，將強(qiáng)勢(shì)入局中金公司