作者：Osyth

來源：資產(chǎn)界

9月29日，ST龍大確定萬豐聯(lián)合體及萊陽龍城投資為預(yù)重整中選投資人。

10月8日披露的補(bǔ)充公告進(jìn)一步明確各方分工。

萬豐聯(lián)合體中，贛州萬豐食品、漳州傲農(nóng)投資為牽頭產(chǎn)業(yè)投資人，白兔新消費(fèi)并購基金為賦能產(chǎn)業(yè)投資人，吉富創(chuàng)投、招商平安資產(chǎn)為財(cái)務(wù)投資人。

地方國資平臺(tái)萊陽龍城投資單獨(dú)參與。

投資金額、股份受讓價(jià)格尚未披露，債務(wù)處理已先行推進(jìn)：龍城投資承接并豁免約3.63億元代償債權(quán)，部分產(chǎn)業(yè)投資人承諾在約定條件滿足后分擔(dān)本金及資金成本。

01

AMC與產(chǎn)業(yè)資本入場(chǎng)，龍大還有哪些底牌？

龍大美食本次重整的投資人聯(lián)合體，構(gòu)成頗具看點(diǎn)。

招商平安資產(chǎn)是國內(nèi)頭部地方AMC，2019年至2025年累計(jì)落地18家上市公司風(fēng)險(xiǎn)重整項(xiàng)目，項(xiàng)目數(shù)量與處置規(guī)模均居行業(yè)前列。

白兔系依托抖音頭部MCN白兔視頻的資本平臺(tái)，先后參與步步高破產(chǎn)重整，并通過司法拍賣取得張小泉第二大股東席位，具備上市公司重整實(shí)操經(jīng)驗(yàn)。

投資人愿意入局，核心是龍大美食賬面可盤活的資產(chǎn)與持續(xù)經(jīng)營價(jià)值。

固定資產(chǎn)方面，龍大固定資產(chǎn)約21.30億元，其中房屋及建筑物約15.95億元、機(jī)器設(shè)備約5.10億元，另有土地使用權(quán)約1.05億元。

約8.89億元固定資產(chǎn)因抵押、融資租賃受限，處置回收需結(jié)合債務(wù)安排；其中暫時(shí)閑置約5.57億元，可評(píng)估恢復(fù)利用、出租或出售。

應(yīng)收與存貨方面，公司應(yīng)收賬款約3.18億元，存貨約7.89億元，其他應(yīng)收款中列有約1.05億元不動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓款。

經(jīng)營方面，2026年上半年食品業(yè)務(wù)收入約7.11億元，毛利率10.71%，高于屠宰業(yè)務(wù)的3.48%。

多年積累的產(chǎn)品開發(fā)、質(zhì)量管理、交付能力及品牌銷售網(wǎng)絡(luò)，是產(chǎn)業(yè)投資人承接業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)；白兔基金入場(chǎng)，也讓線上渠道與品牌運(yùn)營成為后續(xù)調(diào)整方向。

02

一份內(nèi)控否定意見，拉響退市預(yù)警

龍大美食前身創(chuàng)辦于1996年，做肉食品生意起家，逐步發(fā)展出生豬養(yǎng)殖、屠宰和食品加工業(yè)務(wù)，2014年上市。

公司曾是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)，客戶包括海底撈、肯德基、麥當(dāng)勞、西貝莜面村、半天妖等連鎖餐飲，也有荷美爾、永輝等食品企業(yè)和商超。

2020年是業(yè)績高點(diǎn)：年收入約241億元，歸母凈利潤約9.06億元。

此后龍大加碼預(yù)制食品，希望通過加工附加值更高的產(chǎn)品擴(kuò)大盈利。

但新業(yè)務(wù)尚未起量，原有生意已先承壓。

2023年，龍大虧損15.62億元；2025年再虧7.36億元，當(dāng)年收入降至100.19億元，不及2020年的一半。

2025年，屠宰業(yè)務(wù)占公司收入約82%，毛利率降至-0.74%，銷售收入連直接成本都未覆蓋。

公司還對(duì)存貨及生物資產(chǎn)計(jì)提減值。

債務(wù)集中到期疊加虧損。

截至2025年末，短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)超過26.7億元，全年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流入僅約6345萬元。

控股股東藍(lán)潤發(fā)展也因融資違約，所持龍大股份被強(qiáng)制處置。

控股股東信用崩塌傳導(dǎo)至上市公司，市場(chǎng)對(duì)龍大償債能力的信心走弱，到期債務(wù)無人托底。

同期，公司內(nèi)部控制審計(jì)被出具否定意見，2026年4月底股票簡稱變更為“ST龍大”。

集中暴露債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)火索，是2026年7月到期的“龍大轉(zhuǎn)債”。

債券到期，公司需要向持有人支付本金和利息。

但龍大資金不足，多次公告提示可能無法按期兌付。

7月初開始與債權(quán)人等協(xié)商債務(wù)處理，并公開尋找重整投資人。

7月9日，煙臺(tái)市中級(jí)人民法院根據(jù)萊陽農(nóng)商行申請(qǐng)，決定啟動(dòng)預(yù)重整。

直到7月17日，龍大才借助恒基工程提供的資金完成轉(zhuǎn)債兌付。

眼前的兌付壓力得到緩解，但其他債務(wù)與主業(yè)造血問題仍然存在，這也是龍大繼續(xù)推進(jìn)重整的原因。

03

戴學(xué)斌被刑拘，藍(lán)潤系退場(chǎng)

龍大的資本變遷，繞不開原控股股東藍(lán)潤系。

戴學(xué)斌1979年出生，四川達(dá)州人，從建筑裝修起步，后進(jìn)入房地產(chǎn)，并涉足煤炭、水泥等行業(yè)。

2007年創(chuàng)立藍(lán)潤集團(tuán)，2009年將總部遷至成都。

藍(lán)潤集團(tuán)發(fā)展歷程，圖源：官網(wǎng)

2015年前后，藍(lán)潤在成都密集拿地，當(dāng)年藍(lán)潤在成都拿下5幅地塊，其中4幅為商業(yè)用地，商業(yè)地產(chǎn)成為其擴(kuò)張重點(diǎn)。

隨后戴學(xué)斌進(jìn)入上市公司領(lǐng)域。

2016年，藍(lán)潤以約8.4億元收購運(yùn)盛醫(yī)療15.69%股份，成為第一大股東；2018年6月至2019年6月，又通過三次收購累計(jì)投入約32億元，取得龍大29.92%股份，成為控股股東。

巔峰時(shí)期，藍(lán)潤系資產(chǎn)規(guī)模超千億元，地產(chǎn)項(xiàng)目、商業(yè)物業(yè)和上市公司股權(quán)構(gòu)成其多元化版圖。

戴學(xué)斌也在2019年至2023年間四次登上胡潤百富榜。

如今，這些資產(chǎn)布局陸續(xù)收縮。

運(yùn)盛醫(yī)療方面，藍(lán)潤于2021年將所持24.33%的股份轉(zhuǎn)讓給華耘合信，出讓控制權(quán)。

地產(chǎn)板塊則出現(xiàn)項(xiàng)目停工和工程款糾紛。

春熙路地王項(xiàng)目（藍(lán)潤國際中心，2015年以樓面價(jià)17073元/平方米競得原一醫(yī)院地塊）歷經(jīng)多次停工更名；藍(lán)潤瀧門、藍(lán)潤置匯廣場(chǎng)等項(xiàng)目停工并涉司法糾紛。

成都興城債券募集說明書披露，施工企業(yè)就藍(lán)潤城項(xiàng)目追索數(shù)億元工程款及停工損失，主張工程價(jià)款優(yōu)先受償權(quán)。

藍(lán)潤商業(yè)旗下置地廣場(chǎng)、瑞宸中心等項(xiàng)目仍在運(yùn)營，但整體承壓。

藍(lán)潤持有的龍大股份，也開始被用于償債。

2026年8月，約6683萬股完成司法拍賣過戶；另有約2678萬股因無人出價(jià)而流拍，隨后作價(jià)4574.86萬元交給樂山市商業(yè)銀行成都分行抵債。

9月底，東海證券擬強(qiáng)制減持藍(lán)潤所持不超過1361.13萬股股份。

2026年5月，ST龍大公告，戴學(xué)斌因涉嫌刑事犯罪被刑事拘留，公司表示其未在公司任職、不參與日常經(jīng)營決策。

至此，藍(lán)潤系在龍大留下的股權(quán)與債務(wù)問題，交由重整程序處理。

控股股東的退出，正是萬豐聯(lián)合體與萊陽國資入場(chǎng)的空間。

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原標(biāo)題： 千億地產(chǎn)大佬被刑拘，AMC和國資出手了