作者：裕道人

去年下半年以來，金融機構代銷的各類金融產品。開始出現了違約甚至暴雷，這其中既有市場的因素，也有機構的因素。話不多說，先列舉部分案例：

1.來自界面新聞的報道顯示，由招商銀行代銷，天風證券作為管理人的并購基金資管計劃。來自監管的處罰顯示，基金管理人存在違規事實，而作為代銷方的招商銀行，也被判定為存在客戶風險承受能力與產品風險等級不匹配的情況。

2. 東亞銀行代銷某信托產品逾期，來自投資人的質疑顯示，在該信托公司其他產品已經出現問題的情況下，為何還能批準其產品進入？其次，對于多數投資者要求公開信托底層資產配置、資金流向以及損失的訴求，東亞銀行及該信托公司卻遲遲未公布？

3.3月的業績發布會上，平安銀行有關負責人就代銷的華夏幸福信托產品進行了回應，無獨有偶，招商銀行也表示已經有了整體的債務重組方案。

4. 去年11月。有投資者反映，民生銀行代銷、映雪資本操盤的一只的一只R3級基金（“外貿信托-瑞智精選映雪債券專項集合資金信托計劃”）出現了兌付問題，該產品成立初期一共募集40多億元資金，先后踩雷10只違約債券——19新華聯控MTN001、15西王01、16西王01、16西王02、18西王CP001（債券信用評級為D）、19西王SCP001、19西王SCP002、19西王SCP003、17MTN001、18泰禾01。

代銷是生意

銀行由于網點眾多、客戶數量龐大，加上近年來普遍走向財富管理的戰略，使其成為了各路資管計劃、信托產品和私募基金的銷售重要渠道之一。

但近年來，隨著經濟的下行、政策的變動和行業的調控，各路資管、私募和信托產品兌付危機頻發，由此產生的糾紛也在不斷增多。隨著《九民紀要》的不斷發酵，以及投資人法律意識的不斷覺醒，相關的判罰案例也越來越呈現出代表性。

銀行代銷信托產品發生爭議的原因主要有兩方面：

1.信托、資管和私募基金產品相較其他普通理財產品風險更高，一旦遭遇外部沖擊，且沒有足夠增信措施時，便會逾期；

2.銀行自身風控能力不足，或是銷售過程中存在披露不清晰甚至誘導等違規行為。

銀行本身對于代銷產品，其實是有一定的準入門檻的，從信托公司到產品類型，從風控措施到歷史兌付情況。但這并不是靈丹妙藥，出現意料之外的因素之后，該違約還是會違約。

而且作為代銷機構而言，根本不可能像管理人那樣對資產形成有效把控。更為糟心的是，要是管理人自己騷操作或者是不要臉，那就更是無奈。

正如業內分析的那樣，商業銀行代銷第三方產品存在的問題主要包括利益驅使、投資者教育缺失、部分信托公司直銷能力不強等。

解決方案呢？一味強調樹立風險意識，加強相關專業知識學習沒錯，但是對于大部分人而言太難。很多情況，就算業內人士都難以掌握，更不要說投資人了。

同樣不能片面相信理財經理的營銷話術，一定要有自己的判斷。尤其是對動輒只提股東背景、類固收、類信托的，一定要保持距離另外，購買產品之前一定要仔細閱讀合同，熟知產品風險。

帶銷之王的招行，已經走下神壇。

這也提醒我們投資人，代銷本質是生意不是背書。除了風險，代銷機構承擔的責任其實是有限的，關鍵在于管理人。所以武裝自己，找對合適且負責的投資理財顧問，也很重要。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 理財代銷頻頻暴雷的背后，這只是一門生意而已