ATFX匯評：二季度到三季度的黑馬品種非納斯達克指數莫屬，自四月開始至今，納指上漲幅度高達60%，美股投資者驚人的買入動力讓人驚嘆。疫情期間的美股牛市，主要是受到美聯儲“無上限”的貨幣寬松政策推動，并不完全是基于上市公司基本面情況。部分人把這種非理性上漲看作是泡沫，但美股已經長牛數十年，泡沫肯定是有的，但沒有誰能夠刺破它，甚至于美國總統特朗普的政績之一，就是不斷上漲的股票市場。

圖1，納斯達克100日線走勢圖-ATFX

黑馬行情都是輪動的，二三季度屬于美股和黃金，四季度恐怕這兩個品種就會啞火，黃金目前就已經出現了漲不動的跡象。原油在過去的三個月一直不溫不火，維持在35~45美元/桶的區間，既沒有大幅上行，也沒有劇烈下跌。要知道，行情也存在波動率的循環，小波動率持續時間長了，就會轉換為大波動率行情。原油就面臨這樣的一種波動率轉換。

圖2，原油日線走勢-ATFX

OPEC集團目前維持著770萬桶/日的減產規模，據媒體消息“過去幾十年，OPEC成員國產量通常遠超3,000萬桶/日，但今年減產后，產量維持在2,000萬-2,200萬桶/日?！蹦壳暗膯栴}依舊是需求面不足，OPEC在供應方面已經做了足夠的努力。需求面的改善取決于美國何時能夠擺脫新冠肺炎疫情的困擾，從感染人數來看，情況并沒有明顯好轉。不過，俄羅斯已經申請注冊的新冠肺炎疫苗，并且俄羅斯總統普京的女兒已經接種實驗，目前并沒有不良反應。預計到四季度，中國和歐美各國的疫苗也將陸續投產，就算美國疫情依舊沒能有效控制，但只要有疫苗這種“特效藥”，就不愁經濟不恢復。OPEC的減產將會持續到2021年一季度，而需求面能在今年四季度顯著恢復的話，原油出現大漲行情（預計價格達到70美元以上），將會是大概率事件。

圖3，美元指數日線-ATFX

美元指數當前報價92，8月份基本走出震蕩行情，上下限分別為94~92 。美元指數空頭趨勢非常明顯，只是最近一個月才開啟震蕩。

筆者認為四季度美元指數也將是黑馬之一，只是無法確定其是上漲還是下跌。要知道，11月3日將會有美國總統大選。如果特朗普成功連任，則美元指數將出現非常大幅度的貶值；相反，如果拜登接替特朗普成為美國總統（可能性較?。涝蛟S會出現明顯的升值，因為拜登會將之前特朗普一系列的政策（包括貨幣政策）推倒重來。

當然，美元的長期走勢還是要看美聯儲的利率決議，而美聯儲所小心防范的就是惡性通脹的出現。全球大放水已經十年多時間，美國股票市場、中國房地產市場、日本債券市場，都是三大蓄水庫，如果哪一天蓄水庫崩塌，勢必出現廣泛的物價上升。惡性通脹將會嚴重侵蝕局面的財富，嚴重的還會導致社會環境出現動蕩。所以，美聯儲加息是早早晚晚的事情，只是需要一個合適的理由而已。加息利多美元，利空黃金和非美貨幣，這點需要持續關注。

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