財經(jīng)五月花 作者：唐郡
來源：財經(jīng)五月花（ID：Caijing-MayFlower）
螞蟻旗下三大獨立板塊陸續(xù)啟動外部融資，內(nèi)部將此視作檢驗各主體獨立運營與造血能力的階段性測試。市場普遍判斷融資意在為上市鋪路，三家主體仍需持續(xù)驗證獨立創(chuàng)收能力，方能登陸資本市場
文｜《財經(jīng)》記者 唐郡
編輯｜張威
時隔六年，螞蟻集團再度試水資本市場。
2026年7月21日-8月3日，不到兩周時間里，螞蟻集團旗下四家公司傳出外部融資消息。
7月21日，螞蟻集團旗下全球業(yè)務板塊主要載體——螞蟻國際宣布完成約12億美元A輪融資，投資方包括螞蟻集團以及包括阿里巴巴集團在內(nèi)的一些現(xiàn)有股東和多家國際知名投資機構(gòu)。
隨后的7月29日，OceanBase（海揚數(shù)據(jù)庫）和螞蟻數(shù)科接連傳出正尋求外部融資。據(jù)多家媒體報道，OceanBase正尋求A輪融資，計劃募資約20億元至30億元，已與多家頭部投資機構(gòu)接洽；而螞蟻數(shù)科正籌備Pre-IPO（首次公開發(fā)行前）輪融資。據(jù)《財經(jīng)》了解，兩家公司確在尋求外部融資，OceanBase進展比螞蟻數(shù)科稍快。
8月初，螞蟻集團全資子公司螞蟻靈波科技（下稱“螞蟻靈波”）也向媒體確認啟動首輪融資，擬募資15億元，計劃年內(nèi)完成兩輪融資。
一系列資本運作引發(fā)市場高度關(guān)注：螞蟻集團是否正推動旗下業(yè)務板塊分拆上市？
時間拉回到2024年3月，螞蟻集團宣布進行組織架構(gòu)升級，螞蟻國際、OceanBase和螞蟻數(shù)科分別成立董事會，開始獨立運營。彼時，市場已經(jīng)預計三家公司未來將獨立上市，而上述系列行動令預期加速升溫。
對此，接近螞蟻人士對《財經(jīng)》表示，在螞蟻內(nèi)部看來，本輪融資更多是對上述三家公司獨立運營成效的階段性檢驗，即：商業(yè)模式、獨立造血能力等是否獲得市場認可。現(xiàn)在談上市還為時過早，三家公司目前也尚未進入上市籌備階段。
多方信息顯示，市場預期也并非空穴來風。
螞蟻國際是螞蟻集團旗下全球化業(yè)務的主要載體，當前已完成外部融資。據(jù)多家媒體報道，螞蟻國際2025年營收約為37.5億美元，預計最快將于年內(nèi)赴港上市。
OceanBase是螞蟻集團旗下數(shù)據(jù)庫品牌。知情人士稱，2026年OceanBase年化收入已超過14億元，同比增長約70%。早在2024年，OceanBase CEO（首席執(zhí)行官）楊冰接受《財經(jīng)》采訪時表示，希望能在三到四年左右上市。
《財經(jīng)》獨家獲悉，螞蟻數(shù)科2025年營收在50億元左右，2026年營收目標約為80億元。接近螞蟻數(shù)科的知情人士對《財經(jīng)》表示，螞蟻數(shù)科原計劃在營收達到百億規(guī)模時沖刺上市，按營收增速推算，這一時間大概在2027年。
《財經(jīng)》就以上信息向螞蟻集團求證，截至發(fā)稿，未獲官方回應。
市場的高度熱情也源于一場未竟的財富盛宴。2020年10月，螞蟻集團IPO在敲鐘前夜戛然而止，整體估值一度從上市前夜的2.1萬億元縮水至2023年的5671億元，跌幅超過七成。
回望過去六年，市場已經(jīng)發(fā)生巨變。
2026年8月13日，國產(chǎn)存儲芯片巨頭長鑫科技（688825.SH）市值達3.54萬億元，超越騰訊登頂中國市值最高上市公司。
年初正式發(fā)布的“十五五”規(guī)劃綱要指出，要聚焦戰(zhàn)略必爭領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈薄弱環(huán)節(jié)，采取超常規(guī)措施，全鏈條推動集成電路、工業(yè)母機、高端儀器、基礎軟件、先進材料、生物制造等重點領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)取得決定性突破。同時，瞄準世界科技前沿強化系統(tǒng)布局，實施人工智能、量子科技、生物科技、新能源等科技戰(zhàn)略部署，加快突破基礎理論和底層技術(shù)，促進轉(zhuǎn)化應用。
多位投資機構(gòu)人士對《財經(jīng)》表示，頂層設計引導下，硬科技和AI（人工智能）已經(jīng)主導市場敘事，留給金融科技企業(yè)的空間可能不多了。
2023年以來，螞蟻集團也提出“AI First”（AI優(yōu)先）戰(zhàn)略，將AI作為下一個十年的核心投入方向。2023年-2025年，螞蟻集團科技投入累計接近800億元。
“螞蟻已經(jīng)重回戰(zhàn)場了。”2026年初，螞蟻集團CEO韓歆毅在一場專訪中宣告。
站在當下，人們更加關(guān)心：螞蟻國際、OceanBase、螞蟻數(shù)科能否拉動螞蟻集團這艘大船重回巔峰？
推進外部融資
2024年獨立出來的三家公司（螞蟻國際、OceanBase、螞蟻數(shù)科）中，螞蟻國際被認為是最接近上市的板塊。
螞蟻國際總部位于新加坡，是螞蟻集團全球化業(yè)務的主要載體。螞蟻國際表示，融資資金將被用于擴展全球業(yè)務，包括加速AI科技投入等。
媒體援引知情人士消息稱，螞蟻國際A輪融資目標估值不低于100億美元，而此次募資或?qū)⒅ξ浵亣H最早于年內(nèi)啟動赴港上市工作。
更早之前的2025年5月，《財新》報道稱螞蟻國際計劃赴港上市，并稱當時的信息顯示沒有政策障礙。
多位接近螞蟻的知情人士對《財經(jīng)》表示，大家對螞蟻國際上市已有預期。此前，有螞蟻內(nèi)部人士對《財經(jīng)》表示，螞蟻國際上市“可能性很大”。
樸拙資本執(zhí)行合伙人苗天一對《財經(jīng)》分析稱，“螞蟻國際業(yè)務主體在新加坡，面向全球投資人，如果完成本輪融資之后股權(quán)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，港股市場對于優(yōu)質(zhì)全球化科技企業(yè)具備一定接納度，相對具備較好的上市窗口。”
作為第二個接受資本市場檢驗的獨立板塊，OceanBase原為螞蟻集團數(shù)字科技板塊下的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品，2020年起成立公司，開啟獨立商業(yè)化運營。截至目前，OceanBase已躋身頭部國產(chǎn)分布式數(shù)據(jù)庫行列。
前述外部融資報道發(fā)布當天，OceanBase迅速回應稱，公司全力投入AI時代的數(shù)據(jù)技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新，將持續(xù)與資本市場保持開放溝通。知情人士稱，此次融資將幫助OceanBase進一步增強獨立運營能力，并支持其向AI數(shù)據(jù)平臺領(lǐng)域拓展。
據(jù)《財經(jīng)》了解，OceanBase對上市早有計劃。在2024年10月的一場媒體交流會上，OceanBase CEO楊冰對《財經(jīng)》表示，他給自己的KPI（關(guān)鍵績效指標）是公司未來三至四年左右能夠上市。
“OceanBase屬于國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫賽道，硬科技國產(chǎn)化是當前資本市場主線，國內(nèi)投資者對基礎軟件賽道認可度較高，A股科創(chuàng)板具備比較友好的土壤。”苗天一表示。
目前，螞蟻數(shù)科沒有對融資傳聞進行官方回應。據(jù)《財經(jīng)》了解，螞蟻數(shù)科外部融資正在籌備中，進度略慢于OceanBase。
螞蟻數(shù)科是螞蟻集團科技商業(yè)化的獨立板塊，其業(yè)務主要包括金融大模型與智能體、金融風控、區(qū)塊鏈及隱私計算業(yè)務等。
在2024年9月的一場媒體溝通會上，螞蟻數(shù)科屢次被問及上市計劃。對此，螞蟻數(shù)科CEO趙聞飆回應稱，上市暫無時間表，但“整個業(yè)務往上走的話，這個時間也不一定會很遠”。
此前，多位知情人士對《財經(jīng)》表示，螞蟻數(shù)科的確有上市計劃。一位接近螞蟻數(shù)科的知情人士對《財經(jīng)》表示，螞蟻數(shù)科原計劃在營收達到百億規(guī)模時沖刺上市，按營收增速推算，這一時間點大概在2027年。
盡管暫未公布明確的上市時間表，但三大獨立板塊上市被認為是大概率事件。
“投資機構(gòu)都有退出需求，分紅才多少錢？”一位機構(gòu)投資者對《財經(jīng)》直言，開啟外部融資后，上市是早晚的事。
在此背景下，本輪三家公司各自進行外部融資，被普遍視作為接下來的上市進程鋪路。
接下來的問題是，螞蟻國際、OceanBase、螞蟻數(shù)科將如何估值？
一位關(guān)注科技賽道的投資人對《財經(jīng)》表示，這很大程度上取決于賽道。“一家金融科技公司的估值大概在30倍PE（市盈率），而AI公司估值在80倍以上。”
螞蟻國際自我定位是跨境數(shù)字支付與金融服務平臺，在全球擁有70多張支付牌照和至少兩張銀行牌照。在投資人看來，其與螞蟻集團同屬金融科技賽道。
OceanBase和螞蟻數(shù)科不持有金融牌照，主要面向企業(yè)提供科技服務。2025年，兩家公司不約而同加大在AI領(lǐng)域的投入。
以螞蟻數(shù)科為例，前述接近螞蟻人士對《財經(jīng)》表示，螞蟻數(shù)科的自我定位是做企業(yè)級AI服務，在全球范圍內(nèi)可以大致對標的企業(yè)是Palantir。公開信息顯示，這是一家來自美國的大數(shù)據(jù)分析與企業(yè)級AI軟件平臺公司，最新市值超過4100億美元。
某種程度上，OceanBase和螞蟻數(shù)科也成為螞蟻金服（2020年更名為螞蟻集團）2017年“未來只做tech（科技），支持金融機構(gòu)做好fin（金融）”宣言的踐行者。
彼時，剛剛出任螞蟻金服CEO的井賢棟接受《財經(jīng)》專訪時表示，螞蟻拿金融牌照的目的是為“techfin（金融科技）”提供試驗田，未來用試驗田里打磨好的技術(shù)服務更多生態(tài)參與者。
但現(xiàn)實的情況是，兩家公司都脫胎于螞蟻集團的金融場景，大量收入來自金融行業(yè)客戶。
OceanBase此前披露的數(shù)據(jù)顯示，其2021年超過60%收入來自金融客戶，2022年這一比例降至約50%。此后，OceanBase未再披露收入構(gòu)成。
2025年11月，OceanBase全球客戶數(shù)量突破4000家，楊冰接受媒體采訪時預計，2026年非金融客戶比例會增加很多，金融客戶與非金融客戶的比例接近五五開。
螞蟻數(shù)科亦是如此。2025年9月，趙聞飆接受媒體專訪時坦言，金融是螞蟻數(shù)科的稟賦，AI應用場景較多，金融業(yè)也是數(shù)字化投入最多的行業(yè)。2025年，螞蟻數(shù)科在金融和新能源兩大行業(yè)實現(xiàn)了100%的增長。
此外，趙聞飆在采訪中表示，螞蟻數(shù)科在金融科技賽道已有十余年，與其他金融科技公司的區(qū)別在于剝離了金融業(yè)務。
值得注意的是，多位受訪人士對《財經(jīng)》表示，扣開資本市場大門之前，螞蟻集團三大獨立板塊還必須證明其獨立獲取商業(yè)收入的能力。
“獨立性是注冊制IPO的基礎性門檻，如果企業(yè)高度依賴母公司，關(guān)聯(lián)交易占比居高不下，無法證明市場化獲客能力，即使財務數(shù)據(jù)亮眼，依然會構(gòu)成實質(zhì)性障礙，會直接導致申報被問詢、延緩審核進度，嚴重情況下會直接不符合發(fā)行條件。”苗天一對《財經(jīng)》表示，對于螞蟻分拆出來的幾家企業(yè)，獨立性更是審核的核心焦點，監(jiān)管會格外警惕業(yè)務實質(zhì)上仍然依附集團的情況。
三大板塊的想象空間
從集團獨立已近兩年半，螞蟻集團三家公司業(yè)務成色如何？
從收入規(guī)模和融資節(jié)奏來看，螞蟻國際走得更快一些。
媒體此前援引知情人士消息稱，螞蟻國際2024年營收達30億美元，2025年營收同比增長25%（約37.5億美元）。
2024年獨立運營以來，螞蟻國際已構(gòu)建起Alipay+、Antom、萬里匯（WorldFirst）和Bettr四大業(yè)務板塊，分別對應著C端支付、B端收單、跨境收付兌，以及普惠信貸業(yè)務。
其中，Alipay+正通過整合全球錢包等方式，建設一個連接全球消費者、商戶、中小企業(yè)等主體的生態(tài)網(wǎng)絡。根據(jù)螞蟻官方數(shù)據(jù)，Alipay+已接入全球50多個錢包，10多個國家的標準二維碼支付體系，覆蓋全球超1.5億家商戶和20多億個用戶賬戶。
“一個涵蓋錢包支付、商戶收單、跨境匯款等業(yè)態(tài)的全球生態(tài)網(wǎng)絡是螞蟻國際最具想象空間的板塊。”博通咨詢首席分析師王蓬博對《財經(jīng)》表示，“長期來看，它有機會成長為估值數(shù)千億美元的國際支付巨頭。”
同時，王蓬博亦坦言，螞蟻國際的海外收單、跨境支付等核心業(yè)務正面臨日趨激烈的行業(yè)競爭壓力，整體盈利空間存在不確定性。一方面，跨境支付賽道玩家扎堆入局，行業(yè)內(nèi)卷態(tài)勢持續(xù)加劇；另一方面，據(jù)博通分析調(diào)研，跨境支付機構(gòu)的交易手續(xù)費平均費率已從以往的1%-2%大幅壓降至0.4%，行業(yè)基礎收費利潤空間被持續(xù)壓縮，進一步抬高了企業(yè)盈利難度。
據(jù)《財經(jīng)》多方了解，近年來國內(nèi)、國際支付機構(gòu)都在爭搶中國出海企業(yè)客戶。激烈的競爭之下，萬里匯通過優(yōu)惠費率，甚至“零費率”政策吸引客戶，并通過貨幣轉(zhuǎn)換服務等高毛利增值服務覆蓋成本。
今年早些時候，一位跨境電商賣家對《財經(jīng)》表示，相較于一些傳統(tǒng)跨境支付機構(gòu)，螞蟻國際旗下萬里匯提供了更有優(yōu)勢的費率，“量大基本免費”，因此爭取到不少客戶。
將支付作為流量入口，通過金融等增值服務盈利的模式，也讓人聯(lián)想到早年的支付寶。在部分業(yè)內(nèi)人士看來，螞蟻國際某種程度上正在海外復制支付寶。
對此，王蓬博對《財經(jīng)》表示，螞蟻國際的生態(tài)更類似于Visa、萬事達卡等國際卡組織的銀行卡網(wǎng)絡。不同之處在于，卡組織是規(guī)則制定者，直接對銀行卡交易收費；而Alipay+更類似聚合支付網(wǎng)關(guān)，未來盈利可能會更多依靠風控輸出、外匯優(yōu)化、商戶解決方案、AI智能體服務等等增值服務，同時還需承擔合規(guī)、信息轉(zhuǎn)接成本等。“目前來看，卡組織依靠百年的發(fā)展基礎，賺錢效率更高。”
從營收規(guī)模來看，螞蟻數(shù)科位于三家公司的第二梯隊。
《財經(jīng)》從接近螞蟻數(shù)科的知情人士處獲悉，螞蟻數(shù)科2025年營收在50億元左右，2026年營收目標約為80億元。當前，螞蟻數(shù)科已接近盈虧平衡。
此前，螞蟻數(shù)科從未公開披露其收入情況。趙聞飆在2024年的媒體見面會上曾透露，公司收入與國內(nèi)排名靠前的軟件企業(yè)相當，且相信在2025年-2027年會有幾倍的增長。公開信息顯示，2024年國內(nèi)排名靠前的中國軟件、用友網(wǎng)絡等軟件企業(yè)年收入均在數(shù)十億元量級。
據(jù)《財經(jīng)》多方了解，螞蟻數(shù)科內(nèi)部非常看重收入增速，為此通過多種方式增收，包括考核銷售人員的Token（詞元）銷售業(yè)績等。
“數(shù)科不是大模型廠商，賣Token不是它的優(yōu)勢所在。”一位頭部大模型廠商人士對《財經(jīng)》表示，螞蟻數(shù)科優(yōu)勢主要在金融領(lǐng)域，比如金融風控，以及基于金融場景的AI應用等。“目前來看，他們的業(yè)務定位還不夠清晰。”該人士稱。
獨立之初，螞蟻數(shù)科內(nèi)部將主要業(yè)務總結(jié)為“ABC”，分別對應人工智能+（AI+）、區(qū)塊鏈+（Blockchain+）和云+（Cloud+）三大業(yè)務板塊。
2025年，在AI熱潮之下，螞蟻數(shù)科將原AI和云業(yè)務板塊合并，構(gòu)建了一套以金融垂直大模型為核心的AI產(chǎn)品體系。目前，金融大模型與智能體是螞蟻數(shù)科重點發(fā)力板塊。
根據(jù)IDC（國際數(shù)據(jù)公司）報告，2025年，螞蟻數(shù)科以13.3%的市場份額位居中國金融大模型、智能體應用及服務市場第一。
IDC中國金融行業(yè)研究經(jīng)理思二勛對《財經(jīng)》表示，螞蟻數(shù)科脫胎于金融業(yè)務，對金融業(yè)務的理解更加深刻，在服務金融行業(yè)方面有其獨特優(yōu)勢，未來市場份額有望進一步提升。
據(jù)《財經(jīng)》多方了解，基于此前積累，螞蟻數(shù)科在信貸風控和區(qū)塊鏈方面的能力獲得業(yè)內(nèi)普遍認可。
不過，前述接近螞蟻數(shù)科的知情人士對《財經(jīng)》表示，近年來監(jiān)管持續(xù)整頓助貸市場，這導致信貸風控產(chǎn)品的目標客戶在減少，而區(qū)塊鏈業(yè)務受限于國內(nèi)監(jiān)管環(huán)境等因素，市場規(guī)模相對有限。
近日，螞蟻數(shù)科發(fā)布商業(yè)智能體超級工廠核心平臺“Agentar 2.0”。螞蟻數(shù)科CTO（首席技術(shù)官）閆鶯在公開演講中表示，螞蟻數(shù)科將面向更多場景和客戶推廣其智能體業(yè)務，服務百萬企業(yè)、千萬商家。“金融是起點，但不是邊界。”她說。
與螞蟻國際和螞蟻數(shù)科相比，OceanBase的業(yè)務相對純粹。
OceanBase脫胎于支付寶核心交易系統(tǒng)，是國內(nèi)排名靠前的國產(chǎn)分布式數(shù)據(jù)庫廠商。近日，賽迪顧問發(fā)布的報告顯示，OceanBase 2025年收入大幅增長，位列中國分布式數(shù)據(jù)庫市場第一。
知情人士稱，2026年OceanBase年化收入已超過14億元，同比增長約70%。
OceanBase數(shù)據(jù)庫的核心優(yōu)勢同樣在金融場景。截至2026年6月，OceanBase已服務超400家金融機構(gòu)，覆蓋國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行等各類銀行，其中萬億級銀行占比近七成。
此前，有媒體將OceanBase與Databricks對標，并稱之為“中國的Databricks”。在OceanBase最新發(fā)布的新聞稿中，也引用了相關(guān)表述，并表示，“Databricks從數(shù)據(jù)分析和AI能力向數(shù)據(jù)庫延伸，OceanBase則從分布式數(shù)據(jù)庫和金融核心系統(tǒng)出發(fā)，向企業(yè)全量數(shù)據(jù)管理、Agent的數(shù)據(jù)底座和數(shù)據(jù)服務拓展。”
公開信息顯示，Databricks是一家數(shù)據(jù)分析及AI平臺公司，7月16日剛剛宣布完成戰(zhàn)略融資，估值高達1880億美元（約合人民幣1.28萬億元），而AI戰(zhàn)略是支撐其高估值的關(guān)鍵因素。
中國信通院發(fā)布的《數(shù)據(jù)庫發(fā)展研究報告（2026年）》稱，AI能力正從可選項升級為架構(gòu)的關(guān)鍵組成部分。資本市場估值邏輯的重心也正從“云原生”向“AI數(shù)據(jù)平臺”遷移。
挑戰(zhàn)也顯而易見。
一方面，前述報告指出，AI浪潮帶來的是一場深刻的范式變革，給當前的數(shù)據(jù)庫廠商提出向量搜索、面向智能體的記憶管理等新的能力要求。在此背景下，OceanBase在金融交易中錘煉出的技術(shù)能力可否在AI時代繼續(xù)領(lǐng)先？
另一方面，最新數(shù)據(jù)顯示，2026年Databricks年化收入已突破70億美元。其中，二季度收入同比增速超80%。從收入規(guī)模來看，OceanBase與Databricks之間仍有不小的差距。
能否再造萬億帝國？
2020年上市前夕，螞蟻集團IPO定價估值超過2.1萬億元人民幣，即便在今天也能排進A股市值前列。
根據(jù)2026年7月發(fā)布的《2026胡潤全球獨角獸榜》，螞蟻集團的估值為5920億元，較六年前跌去七成，與2023年回購股票時的5671億元相去不遠。
隨著螞蟻旗下多家子公司試水資本市場。外界同樣關(guān)心，未來螞蟻集團還能否整體上市？
“從硬性規(guī)則上，螞蟻集團實控人變更的時間條件已經(jīng)達標。”苗天一對《財經(jīng)》表示，但整體上市需要面對更加復雜的問題：集團金融業(yè)務監(jiān)管約束、龐大業(yè)務體量的估值重構(gòu)、投資者對整體業(yè)務模式的重新定價。
“綜合判斷，未來集團整體上市具備理論可能性，但概率相對有限，即便推進，也將會是一個漫長的過程，需要多重內(nèi)外部條件全部成熟之后才有可能落地，短期并不具備現(xiàn)實基礎。”苗天一說，分拆子公司上市是更加現(xiàn)實的路徑。
一個核心問題也由此浮現(xiàn)：如果以螞蟻國際、OceanBase、螞蟻數(shù)科為代表的業(yè)務板塊獨立上市，能否拉動螞蟻集團整體估值再回巔峰？
在前述榜單中，螞蟻集團被劃分到金融科技行業(yè)。這讓部分市場人士對其成長空間產(chǎn)生質(zhì)疑。
“2020年的螞蟻是中國股市高峰，但市場主流敘事已經(jīng)變成硬科技和AI。”前述科技賽道投資人對《財經(jīng)》表示，金融科技的時代已經(jīng)過去，對當前的資本市場而言，螞蟻或已是明日黃花。
類似情形亦在全球范圍內(nèi)上演。
“行業(yè)重心正從金融科技交易轉(zhuǎn)向人工智能平臺。”胡潤集團董事長兼首席調(diào)研官胡潤表示，“金融科技和人工智能領(lǐng)域目前分別擁有216家和215家獨角獸企業(yè)，成為全球領(lǐng)先的獨角獸賽道。但人工智能獨角獸的總價值，幾乎是金融科技企業(yè)總價值的3倍。”
環(huán)境巨變之下，螞蟻試圖轉(zhuǎn)身。
2023年7月，螞蟻集團收到來自金融管理部門高達71.23億元的行政處罰罰單，宣告近三年的金融業(yè)務整改基本完成。
其間，螞蟻集團通過調(diào)整主要股東投票權(quán)，引入獨立董事，管理層不再擔任阿里巴巴合伙人等方式，強化與阿里巴巴集團的隔離。此次調(diào)整中，馬云不再是螞蟻集團的實際控制人。
同年，螞蟻集團提出“AI優(yōu)先”“支付寶雙飛輪”“加速全球化”三大戰(zhàn)略，并于次年推動組織架構(gòu)調(diào)整，以實現(xiàn)進一步改革。
2024年6月發(fā)布的2023年可持續(xù)發(fā)展報告中，井賢棟將螞蟻集團商業(yè)模式總結(jié)為：用科技創(chuàng)新為中小企業(yè)和普通人提供更多一點的發(fā)展機會。同時，報告宣布，下一個十年，螞蟻集團將聚焦AI和數(shù)據(jù)要素兩大技術(shù)領(lǐng)域。
2023年-2025年，螞蟻集團科技投入從211.9億元增長至350.3億元（包括三大獨立板塊科技投入），復合年均增長率達28.6%，遠高于利潤增速。其中，2025年科技投入同比激增近50%。
2025年，DeepSeek卷起AI落地浪潮，螞蟻集團大舉布局AI應用，在AI支付、AI醫(yī)療應用“阿福”等業(yè)務領(lǐng)域進行“飽和式投入”。
阿里巴巴集團（9988.HK）年報顯示，螞蟻集團2025年凈利潤約153億元，同比下降約60%，主要原因是對新增長舉措（包括用戶增長）和科技的投入增加。
2023年以來，曾經(jīng)備受矚目的金融業(yè)務逐漸隱身。在螞蟻集團內(nèi)部，信貸等金融板塊被戲稱為“生活費部門”，意為給“阿福”賺生活費。
從零星的公開數(shù)據(jù)可以得知，金融業(yè)務板塊仍是螞蟻集團的重要利潤支撐。
公開信息顯示，2025年螞蟻集團旗下網(wǎng)商銀行、螞蟻消金、螞蟻基金凈利潤分別為32.9億元、31.11億元、10.85億元，僅這三大板塊凈利潤合計已占螞蟻集團整體利潤的接近一半。
但新業(yè)務的培育并非一朝一夕之功。
2026年5月，支付寶宣布其AI支付筆數(shù)突破3億筆。不過，據(jù)相關(guān)業(yè)務負責人透露，大部分支付筆數(shù)主要來自開發(fā)者調(diào)用大模型的支出，其中至少有90%來自阿里巴巴旗下的通用智能體千問。
彼時，螞蟻集團數(shù)字支付事業(yè)群聯(lián)席總裁李佳佳對《財經(jīng)》表示，當前支付寶在AI支付業(yè)務上不考慮商業(yè)、不考慮收入，也不考慮競爭，只想扮演好AI支付基礎設施的角色，先做大生態(tài)。
8月7日，螞蟻集團副總裁、螞蟻健康事業(yè)群總裁張俊杰在一場演講中透露，“阿福”累計服務用戶數(shù)超1.3億。不過，據(jù)QuestMobile發(fā)布的《2026年AI應用市場發(fā)展半年報》，2026年6月“螞蟻阿福”App活躍用戶數(shù)為2897萬，較2025年12月的2689萬增長約200萬。
韓歆毅在此前專訪中透露，2025年12月，螞蟻將“AQ”改名為“阿福”后，一個月就砸了幾億元做廣告。2026年將繼續(xù)為“阿福”投放廣告，直到用戶規(guī)模達到開始自傳播的程度。
展望未來，螞蟻集團AI業(yè)務成色仍有待市場的進一步檢驗，這也將成為其未來估值躍升的關(guān)鍵。
前述科技賽道投資人對《財經(jīng)》表示，新形勢下，高估值的科技企業(yè)都需要回答一個問題：“你能否幫助中國產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)爭取定價權(quán)？”
責編 | 楊明慧
題圖來源｜視覺中國
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“財經(jīng)五月花”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請勿轉(zhuǎn)載，謝謝！
