作者：x編輯

來源：雷達Finance

雷達財經出品 文|彭程 編|孟帥

近日，萬億動力電池龍頭寧德時代宣布，公司擬注冊發行不超過100億元的債券，引發資本市場關注。

而此次拋出債券發行計劃之際，寧德時代的現金儲備較為雄厚。截至第三季度末，公司的現金及現金等價物余額達2971.84億元。

為何手握巨額現金，寧德時代依然要大舉發債？對此，公司解釋稱募集資金將主要用于項目建設、補充營運資金及償還有息負債等。

有市場人士表示，晴天修屋才能提高安全邊際，寧德時代作為重資本投入企業，在企業經營狀況良好時融資，可以更低成本獲取資金，也有利于提高企業經營安全。

值得注意的是，近來寧德時代動作不斷，一方面，公司積極在海內外市場大力投資擴張產能，另一方面，公司與多個供應商簽訂大額訂單。

不過，寧德時代也面臨諸多挑戰。今年前三季度，公司的綜合毛利率有所下滑，從上年同期的28.19%降至25.31%。

另據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，今年1-10月，寧德時代的裝車量占比較去年同期下降2.61個百分點。

值得一提的是，不久前，寧德時代前“二當家”黃世霖，其擬通過詢價轉讓方式出讓1%股份。按11月17日初步確定的詢價轉讓價格計算，此次轉讓涉及資金171.6億元。

01“寧王”拋大動作：擬發行百億債券

12月10日晚間，動力電池龍頭企業寧德時代發布公告稱，公司擬注冊發行不超過100億元（含100億元）的債券。

寧德時代此次擬發行債券，目的是為滿足公司生產經營和業務發展需求，優化債務結構，降低融資成本。

根據公告內容，寧德時代本次發行的債券的期限不超過5年（含5年），可以是單一期限品種，也可以是多種期限品種的組合。

本次發行的方式為在全國銀行間債券市場或交易所市場公開發行且由承銷機構以余額包銷的方式承銷，根據公司實際資金需求以及市場環境在注冊額度和有效期內可一次或分次擇機發行。

發行對象為全國銀行間債券市場或交易所市場的投資者（國家法律、法規禁止購買者除外）；發行利率將根據發行時市場實際情況確定，以簿記建檔的結果最終確定。

至于募集資金，將主要用于項目建設、補充營運資金、償還有息負債等符合法律、法規及監管規定的用途，并按照發行文件約定使用。

為保證本次債券發行工作能夠有序、高效地進行，適時把握發行時機，提高融資效率，寧德時代董事會提請股東會授權公司總經理或其授權人士負責全權辦理與本次債券發行工作的相關事宜。

寧德時代董事會戰略委員會表示，此次債券發行符合公司生產經營和業務發展需求，有利于優化債務結構，降低融資成本，促進公司各項業務穩健發展，不存在損害公司及全體股東利益的情形。

值得注意的是，此次擬發行百億債券的背后，寧德時代的現金儲備十分雄厚。截至第三季度末，公司的現金及現金等價物余額達2971.84億元。

02擴產能簽采購單，“寧王”豪橫“砸錢”

雷達財經注意到，寧德時代此前曾表示，為應對客戶激增的訂單需求，公司正全力推進全球產能建設。公司憑借前瞻性的需求預判，率先進行大規模產能擴建。

在海外產能擴張方面，寧德時代在10月的業績說明會上透露，匈牙利工廠正按計劃推進建設進度，其中一期規劃超過30GWh，預計2025年底建成并完成安裝調試，二期也在有序推進中。

11月26日，寧德時代和斯泰蘭蒂斯集團在西班牙阿拉貢自治區共同投資建設的磷酸鐵鋰電池工廠舉行奠基儀式。

據悉，該項目總投資達41億歐元（約合人民幣336.8億元），是中國企業在西班牙最大規模的投資之一，并獲得3億歐元（約合人民幣24.6億元）歐盟基金的支持，預計將于2026年底投產，為Stellantis的汽車工廠提供電池。

在國內市場，寧德時代同樣動作頻頻。比如，公司在山東濟寧、廣東瑞慶、江西宜春、福建廈門、青海、福建寧德等基地均進行擴產，其中山東濟寧基地預計2026年新增儲能產能超過100GWh。

11月，江蘇時代新能源科技有限公司擬在江蘇溧陽高新區，投資新建年產能60GWh新能源燈塔工廠產業基地三期項目（即LY9項目），計劃總投資不超過100億元。

天眼查顯示，江蘇時代新能源科技有限公司由寧德時代全資控股。

在大舉進行產能擴張的同時，寧德時代年內還簽下了多個采購訂單，涉及訂單總金額或超千億。

年初，寧德時代與龍蟠科技簽訂正極材料年度采購協議，2025年度采購上限設為70億元。

5月，寧德時代鎖定萬潤新能約132.31萬噸磷酸鐵鋰供應。若以當時市場均價估算，協議總價或超420億元。

9月，寧德時代又與龍蟠科技控股孫公司鋰源（亞太）簽署磷酸鐵鋰正極材料采購合作協議，預計將自2026年第二季度至2031年間合計向寧德時代海外工廠銷售15.75萬噸符合雙方約定規格的磷酸鐵鋰正極材料，合同總銷售金額預計超60億元。

11月，寧德時代與嘉元科技簽訂《合作框架協議》。根據協議，寧德時代將在2026年至2028年向嘉元科技采購不低于62.6萬噸的負極集流體材料，涉及金額或超660億元。

此外，寧德時代還在鈉離子電池、固態電池、AIDC儲能等前沿技術上持續投入。

財報顯示，今年前三季度，寧德時代的研發費用為150.68億元，同比增長15.26%。

值得一提的是，12月4日，寧德時代旗下寧德時代電船科技有限公司在上海海事展期間正式發布“船-岸-云”零碳航運及智慧港航一體化解決方案，并系統性展示了自2017年進入船舶領域以來的階段性成果與未來布局。

據介紹，這一創新模式可以解決傳統多供應商協作的痛點。在船端，集成電池系統、動力系統、智能航行系統等，確保船舶行穩致遠。

在岸端，通過充換電網絡與“船電分離”模式，徹底解決補能與成本焦慮。

在云端，通過智能管理平臺“云帆”和智能航行系統“北辰”，實現船舶的遠程監控、調度與優化。

據悉，截至目前，寧德時代已為近900艘各類船舶提供動力解決方案，在該領域的全球市占率約為40%。

03毛利率下滑，市場份額微降

業績層面，相較上年，寧德時代今年前三季度的營收重回正向增長軌道，但9.28%的營收增速與過往動輒兩位數甚至三位數的迅猛增長態勢相比有所放緩。

與此同時，寧德時代的毛利率指標也從上年同期的28.19%下滑至今年前三季度的25.31%。

從財務負債狀況來看，截至第三季度末，寧德時代的資產負債率為61.27%。

截至第三季度末，公司的流動負債達3409.4億元，其中短期借款為153.14億元，一年內到期的非流動負債為250.05億元。

同期，公司的非流動負債為2081.3億元，其中長期借款784.42億元、應付債券84.22億元、長期應付款15.2億元。

在市場份額方面，盡管寧德時代仍為行業龍頭，但其也面臨著一定的挑戰。

根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，今年1-10月，寧德時代動力電池裝車量達246.82GWh，裝車量占比為42.79%，較去年同期下降2.61個百分點。

與之形成對比的是，第二梯隊的多家電池企業市場份額有所提升。

例如，中創新航、國軒高科、億緯鋰能、欣旺達同期的動力電池裝車量分別為40.65GWh、31.85GWh、23.87GWh、19.29GWh，裝車量占比較上年分別提升0.15、1.23、0.71、0.29個百分點。

值得一提的是，在寧德時代此番宣布發行百億債券前不久，公司前“二當家”黃世霖的百億減持計劃同樣引發市場關注。

11月14日晚間，寧德時代發布公告稱，黃世霖擬通過詢價轉讓方式出讓4563.24萬股股份，占總股本的1%。

此次轉讓采用機構投資者定向詢價方式，不通過二級市場減持，受讓股份需鎖定6個月。

根據11月17日詢價申購情況，初步確定的本次詢價轉讓價格為376.12元/股。據此計算，此次轉讓涉及資金171.6億元。

公告顯示，黃世霖此次轉讓股份，是為了滿足自身資金需求。有市場分析認為，黃世霖此次轉讓股份，可能與其在儲能領域的布局有關。

天眼查顯示，黃世霖目前是多家公司的股東，其中包括福建集新光儲充檢技術有限公司、福建集智儲能技術有限公司、福建時代星云科技有限公司等多家儲能相關企業。

作為寧德時代的聯合創始人，黃世霖在公司任職期間長期負責儲能戰略。

2022年8月黃世霖從公司辭職時，寧德時代方面表示，后續黃世霖將把個人事業放在光儲充檢的新興領域，未來可能與公司形成戰略協同，共同推動新能源產業的發展。

有關寧德時代的后續發展，雷達財經將持續關注。

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原標題： 手握近3000億現金，萬億“寧王”為何還要發百億債券？