作者：小債看市

來源：小債看市（ID：little-bond）

文科股份生態環境板塊業務收入及毛利空間收縮，且賬齡較長的應收賬款及回收性較低的相關資產計提減值損失規模較大等，拖累整體業績表現。

01虧損

5月9日，中證鵬元公告稱，關注文科股份（002775.SZ）2025年及2026年一季度業績虧損事項。

關注業績虧損事項公告

公告顯示，文科股份2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2.89億元，扣除非經常性損益后的凈利潤虧損5.34億元。

文科股份虧損規模較大，主要原因為公司生態環境板塊業務收入及毛利空間均有所收縮，且賬齡較長的應收賬款及回收性較低的相關資產計提減值損失規模較大等，拖累整體業績表現。

2026年一季度，文科股份歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損0.13億元，扣除非經常性損益后的凈利潤虧損0.18億元。

2026年文科股份業績進一步虧損，主要因為一季度處于項目開工淡季，同期期間費用規模難以壓降，且公司應付賬款核銷確認的非經常性收益同比大幅下降。

2025年及2026年一季度，文科股份經營活動現金流持續凈流出，資產負債率為98.69%，凈資產規模同比下降67.22%。

中證鵬元稱，綜合考慮公司現狀及股東支持，決定維持文科股份主體信用等級為A-，評級展望維持為穩定，“文科轉債”信用等級維持為A-。

02財務分析

據官網介紹，文科股份由深圳文科園林股份有限公司變更而來，公司于1996年在深圳市注冊成立，是深圳證券交易所A股主板上市企業。

文科股份現為國資控股的混合所有制上市企業，在深圳市和佛山市設有雙總部，深耕粵港澳大灣區，業務遍布全國32個省級行政區。

從股權結構看，文科股份的控股股東是佛山市建設發展集團有限公司，持股比例37.72%，公司實際控制人為佛山市人民政府國有資產監督管理委員會。

股權結構圖

文科股份收入主要來源于生態環境業務。

近年來，受市場環境、經營策略調整等因素影響，文科股份生態環境業務收入大幅收縮，導致營業收入大幅下降，整體銷售毛利率承壓下行。

此外，文科股份承接自恒大及其關聯方等業務回款不佳，期間費用難以壓降，以及應收款項信用減值損失及工抵房減值損失較大。

歸母凈利潤

因項目回款不佳致經營資金缺口擴大，文科股份經營活動現金呈持續凈流出狀態。

疊加綠色能源業務擴張等對資金需求增加，文科股份總債務規模繼續增長，資產負債率居高不下。

經營活動現金流

截至2026年一季末，文科股份總資產有62.6億元，總負債61.78億元，凈資產有8199.92萬元，公司資產負債率高達98.69%。

《小債看市》分析債務結構發現，文科股份主要以流動負債為主，占總債務的78%。

截至相同報告期，文科股份流動負債有48.42億元，主要為應付賬款，其一年內到期的短期債務合計有19.94億元。

相較于短債規模，文科股份的流動性異常緊張，其賬上貨幣資金僅有2.54億元，與短債間形成巨大資金缺口，公司短期償債壓力較大。

財務彈性方面，截至2025年3月末，文科股份銀行授信額度合計超過27.28億元，可用授信額度合計超過12.83億元。

此外，文科股份獲得的源自控股股東的融資支持力度進一步增強，具有一定的融資彈性。

銀行授信

負債方面，文科股份還有非流動負債13.36億元，主要為長期應付款，公司長期有息負債合計有5.37億元。

整體來看，文科股份剛性債務有25.31億元，主要為短期有息負債，帶息債務比為41%。

從融資渠道看，文科股份融資主要來源于銀行借款、發行可轉債、股東借款、融資租賃借款等，外部融資需求明顯。

資產質量方面，文科股份資產主要由待結算生態工程項目投入成本及應收已結算項目款構成，且受限資產規模較大。

考慮到與恒大及其關聯方相關資產回收存不確定性且部分市政園林項目回款緩慢，文科股份面臨一定壞賬風險。

截至2026年一季末，文科股份應收賬款及合同資產分別有8.86億和9.55億元。

總得來看，文科股份業績持續虧損，對債務和利息的保障能力惡化；流動性緊張，短期償債壓力大；資產質量一般。

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原標題： “廣東園林巨頭”虧損2.89億元，計提大額資產減值損失