作者：政信三公子

來源：政信三公子（ID：whatever201812）

大家好，我是三公子。

最近不想評論城投相關政策和趨勢。

因為我在做高收益債，已經是市場頭部之一，不管買，還是賣，還是調換倉，還是對時點、久期、結構、區域、風險和趨勢的判斷等等，都不想公開討論。

免得影響到市場，也免得因為同業的策略趨同而影響到自己所管理產品的收益。

最近公眾號上聊的內容比較務虛，因為我深刻的覺得：

理財市場已經進入了短暫的垃圾時間。

別看各家吆吆喝喝的吹牛批，一亮上半年的收益率，多數都得歇批。

如果收益不行，也只能拿回撤小，或者比同行虧的少來安撫客戶。

就算收益特別高的，有一些，很大程度上也是因為賭性大，夠莽，拿著投資人的錢去賭博來賺自己的名聲。

與此同時，我特別反感那些鼓吹大權益市場的口號，明明就是個絞肉機型的紅海，怎么就突然成星辰大海了呢？

因為固收投資人沒有什么資產可投，被迫進入權益市場，韭菜變多了。

機構間的肉搏壓力變小了，可以一致對外（轉投權益的固收投資人）割韭菜了。

我有近10年的股票二級經驗，也曾自認為是小半個股神，身邊交往的也不乏業內大佬。但2015年的股災，把我摁在地上摩擦，狠狠的蹂躪了一通。

從此銷戶，專心做固收，雖時刻有關注，但再也沒有碰過股票二級交易。

日積月累賺小錢，一遇股災虧大錢，玩的都是寂寞。慫了。

在我的理解里，股市對政府來說，有兩個核心作用。

第一個作用是給重點支持行業的龍頭公司一個沒有利息和久期壓力的直接融資渠道。

第二個作用是價值發現和重新定價，讓好企業得到更多關注度和再融資機會。

二級的炒作有助于價值發現，但二級的超短線炒作（被迫的，因為資金久期也很短，客戶容忍度很低），并不是在價值發現，而是在“炒作價值發現”。

如同林Y，管理著上千億的資金規模，可是他對自己的定性是什么？不是價值投資，而是“炒股的”，純純的為炒而炒。

價值投資呢？

在經濟上行周期，價值投資是和企業共成長，短線進出反而容易錯過主升浪。

在經濟調整周期，價值投資就是把腦袋塞沙堆里裝傻并死扛，然后忽悠投資人做時間的朋友。

所以，當前的股票二級市場，價值投資喪失了短期內的天時（雖然長期向好，但資金屬性并非價值投資的資金）。

某位知名的價值投資大佬，今年上半年，某些產品的倉位，也是大起大落，努力擇時求生，然后越擇越錯。別問我是我怎么知道的。

公募私募化，私募散戶化，散戶韭菜化，抱起團來為炒而炒，這樣的市場，真的是監管希望看到的市場嗎？

如果監管對股市的初心，和三十年前一致，那么股市，就是新興產業和混改國企的直接融資工具。

按照當前的市場風格，就是確定一個高PE，一周炒到位，over。

比如鹽湖股份，大家預估值2000億，咔咔咔，一天就實現了。后續還炒什么呢？

正常來說，應該慢慢炒，隨著預期逐步釋放，價格慢慢上行，估值逐漸上行并向2000億接近，大家都很舒服。

現在呢，2046年的數據都胡編出來了，一天就把預期全部炒到位了。

從此以后，股票只有往下走的份兒，絕對沒有往上走的可能。這就叫，價格遠超價值，價格持續下行，最終向價值回歸。

如果未來的二級市場，還是這種風格。那么大家去股票二級上混飯吃，純屬神經病，因為只能是接盤俠。

此時，最好的投資，就是和地方政府及屬地國企/城投公司合作，綁著壟斷資源優勢，踏踏實實做產業投資。

一級市場上把豬給慢慢養大，然后送到二級市場上，3倍收益拿到手，融來錢繼續投產興業。

并非不看好二級市場，而是不看好短久期資金支配下的，短線資金偏好決定追熱點策略的，過于散戶化和短視化的二級市場。

監管開始懟雪球了。

那些把權益產品當固收賣的機構，要當心了。這屬于未履行適當性宣傳義務，具有重大的合規瑕疵。

如果投資人起訴管理機構不當宣傳，管理機構也只能捏著鼻子賠錢，因為某些機構，確實存在實錘的不當推介問題。

那些傳統做固收的機構，紛紛擁抱權益市場，如果二級市場還是現在這幅鬼樣子，這類機構，在今年下半年：

大概率迎來訴訟潮。

換句話說，投資人找那些銷售外掛或培訓不到位，存在“不當宣傳問題”的大機構買權益產品，賺大了！

因為產品賺錢了，投資人可以賺錢。產品虧錢了，投資人還可以通過訴訟來賺錢。

一句話：

剛兌萬歲！

PS：

什么樣的基金經理/投資經理是最好的？

前些天和哥們吃飯，我問他：

你投資水平那么牛批，

希望老板給你提供些什么支持？

哥們脫口而出：

別tm來煩我就行。

不要問我為什么要和做股票的吃飯。看看鹽湖股份，不懂股票的債狗不是好債狗。今天說話雖毒，但情真意切。畢竟：

股市好了，債市踩雷都不怕，還可以債轉股嘛。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 騷操作！怎么才能買權益卻穩賺不賠？