大公國際認(rèn)為，富宇化工對外擔(dān)保企業(yè)借款逾期導(dǎo)致其多次涉訴并被納入被執(zhí)行人名單，代償風(fēng)險上升；同時富宇化工盈利能力下降且征信存在欠息及關(guān)注類貸款，對其償債能力產(chǎn)生一定不利影響。

《小債看市》統(tǒng)計，富宇化工目前主體和相關(guān)債項信用評級均為AA，存續(xù)債券還有三只，總余額為6億元，且這三只都將于今年面臨回售。

富宇化工位于山東省東營市河口區(qū)，成立于2012年3月，是一家民營企業(yè)，公司主要產(chǎn)品包括汽油、柴油、丙烯、液化氣等。

2018年以來國際原油價格持續(xù)上漲，地?zé)捚髽I(yè)成本支出大增，壓縮盈利空間；雖后來原油價格有所下滑，但地?zé)捚髽I(yè)供大于求，產(chǎn)品售價大幅下降。

2018年，富宇化工實現(xiàn)歸母凈利潤5.64億元，同比下滑13.34%；2019年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤3.26億元，同比下滑11.74%。

歸母凈利潤

《小債看市》注意到，富宇化工短期借款8.07億元，占到流動負(fù)債的一半；非流動負(fù)債6億元全是應(yīng)付債券。

從償債能力方面分析，富宇化工賬上貨幣資金9.74億元，其中近半為受限資金不可動用；間接融資方面，截至2018年年末，其未使用銀行授信僅剩0.21億元；并且2017年之后再無新債發(fā)行，可以說富宇化工資金十分緊張，短期償債壓力較大。

《小債看市》此前關(guān)注過諸多山東地?zé)捚髽I(yè)，都深陷“互保圈”風(fēng)險旋渦。

富宇化工也不例外，其對外擔(dān)保規(guī)模較大，并且多家被擔(dān)保企業(yè)存在失信被執(zhí)行情況，對外擔(dān)保存在較大代償風(fēng)險。

截至2019年6月末，富宇化工對外擔(dān)保余額為4.68億元，其中,山東雙王橡膠和山東陸宇司通是富宇化工的關(guān)聯(lián)公司，擔(dān)保金額分別為0.95億元和2.05億元。

目前，富宇化工為陸宇司通擔(dān)保的借款已逾期，中信銀行東營分行已將富宇化工5000萬銀行承兌匯票保證金凍結(jié)導(dǎo)致銀行承兌匯票發(fā)生墊款并涉訴。

山東雙王橡膠因與中國銀行廣饒支行發(fā)生金融借款糾紛，其多處資產(chǎn)已被查封；此外，雙王橡膠與招商銀行濟南分行金融借款合同糾紛導(dǎo)致富宇化工等多個被告1860萬存款或同等價值資產(chǎn)被查封、扣押和凍結(jié)。

富宇化工已多次被債權(quán)人申請執(zhí)行，其實控人張明峰和股東已被納入被執(zhí)行人，且張明峰已被限制高消費。

《小債看市》注意到，富宇化工涉及多起訴訟，2018年以來裁判文書合計40封，其中涉及“金融借款合同糾紛”案由的有18封。

信用環(huán)境負(fù)面

山東“地?zé)捚髽I(yè)”發(fā)展起源于1998年，主要集中于東營、菏澤、淄博、日照和濱州5市，其總能力占全省地方煉化產(chǎn)業(yè)的93.6%。

2017年“化工三巨頭”之一的洪業(yè)化工爆發(fā)債務(wù)危機，已被法院宣布破產(chǎn)；2018年7月，山東排名第二的化工企業(yè)晨曦集團向法院申請破產(chǎn)。

值得注意的是，山東多家民營化工巨頭宣告破產(chǎn)、重組，企業(yè)間頻繁的“互保”也呈火燒連營之勢，互相連累極易發(fā)生連環(huán)性債務(wù)事件。

2018年開始，東營多家規(guī)模以上企業(yè)發(fā)生債務(wù)違約，對當(dāng)?shù)匦庞铆h(huán)境造成負(fù)面影響，信用政策收縮導(dǎo)致轄區(qū)內(nèi)個體企業(yè)流動性風(fēng)險也隨之上升。

2018年11月22日，大海集團及子公司以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向山東省東營市中級人民法院申請破產(chǎn)重整。

與大海集團關(guān)系密切、互為“擔(dān)保圈”難兄難弟的金茂集團，2018年在自身主營業(yè)務(wù)承壓情況下，巨額對外擔(dān)保的風(fēng)險暴露，出現(xiàn)貸款逾期、未足額償還債券本金，最終出現(xiàn)債券違約、走向破產(chǎn)重整。

從2018年開始，山東勝通集團便爆發(fā)債務(wù)危機，其及其子公司發(fā)生多筆到期債務(wù)未按期償付事項，銀行借款已有21.66億元遷為不良，償債能力持續(xù)惡化，2019年3月勝通集團申請破產(chǎn)重整。