結(jié)構(gòu)金融論壇 作者：Jacob、薈馨
來源：結(jié)構(gòu)金融論壇（ID：structured-fin）
一、標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)創(chuàng)設(shè)新突破，13單合計(jì)10.44億元
2020年7月28日，上海票交所對(duì)近期創(chuàng)設(shè)的標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)產(chǎn)品進(jìn)行了集中披露，是《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》發(fā)布以來首次產(chǎn)品集中信息披露。據(jù)結(jié)構(gòu)金融學(xué)院統(tǒng)計(jì)，7月28日，上海票交所官網(wǎng)共披露13單標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)信息，合計(jì)創(chuàng)設(shè)規(guī)模10.44億元，承兌人信用等級(jí)最低AA，產(chǎn)品最低創(chuàng)設(shè)利率達(dá)2.5%！
創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品要素一覽表：
數(shù)據(jù)來源：上海票交所，結(jié)構(gòu)金融學(xué)院整理
二、標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的突破性意義
標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)首要目標(biāo)是加大對(duì)中小銀行流動(dòng)性支持，但核心訴求在于解決中小企業(yè)融資難問題，助力寬信用。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)為票據(jù)提供了新的變現(xiàn)方式，有助于開票量和貼現(xiàn)量回升，從而增加銀行對(duì)中小企業(yè)的融資支持。銀票可能為商票鋪路，更多以企業(yè)承兌票據(jù)為底層資產(chǎn)的工具有望陸續(xù)推出。
從服務(wù)中小企業(yè)來說，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)推出的目的是為了支持中小金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性、服務(wù)中小企業(yè)融資和供應(yīng)鏈金融發(fā)展。
從服務(wù)機(jī)構(gòu)的角度看，豐富了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)模式，其可以借助標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)工具在出票人和投資者之間搭建完整的服務(wù)鏈條，開展投融資一體化的投行業(yè)務(wù)。
從標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品市場(chǎng)屬性來看，標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)①是貨幣市場(chǎng)工具（意味著貨幣市場(chǎng)基金可以投資）；②是標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)；③是證券（以基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持而創(chuàng)設(shè)的受益證券）；④是一種融資方式，通過流動(dòng)性轉(zhuǎn)換以及標(biāo)準(zhǔn)化等方式吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者可以參與到票據(jù)業(yè)務(wù)中，盤活中小金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)和優(yōu)化中小企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)，豐富中小企業(yè)和中小金融機(jī)構(gòu)的資金來源。
三、國內(nèi)票據(jù)市場(chǎng)規(guī)模概算
3.1金融體系表內(nèi)外票據(jù)融資近11萬億
實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系的票據(jù)融資方式可以分為表內(nèi)和表外兩類。截至2019年12月底，表外票據(jù)融資和表內(nèi)票據(jù)融資余額分別為3.33萬億元和7.62萬億元，合計(jì)達(dá)到10.95萬億元。
3.2商業(yè)匯票未到期余額超過21萬億元（銀行承兌接近90%）
根據(jù)上海票交所披露的數(shù)據(jù)，目前商業(yè)匯票未到期余額合計(jì)達(dá)到21.17萬億元，其中商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票分別為2.54萬億和18.63萬億元。從趨勢(shì)和結(jié)構(gòu)上來看，銀行承兌匯票上升趨勢(shì)較為明顯，占全部商業(yè)匯票的90%左右。
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