楊老師的基建課堂 作者：楊曉懌
隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作的推進，積極政策終于逐漸開始落地；繼支持基礎(chǔ)設(shè)施存量資產(chǎn)盤活政策出臺后，今日的國常會又提出：“對金融支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，要調(diào)增政策性銀行8000億元信貸額度。”
這是繼加快專項債券發(fā)行進度后，再次明確可用于基建領(lǐng)域的增量資金來源。那么，這一政策的出臺將惠及哪些領(lǐng)域與地方政府，又如何推動新一輪基建投資呢？
助推城市更新落地，驅(qū)動地區(qū)內(nèi)循環(huán)
隨著穩(wěn)增長的壓力逐漸增大，新一輪城鎮(zhèn)化已然開啟；疫情中暴露的老舊小區(qū)問題，也再次提升了城市更新的迫切程度。并且，政策性銀行采用貨幣化安置來定向解決房地產(chǎn)去庫存的案例尚未遠去，當前再次提出政策性銀行增加信貸額度用于支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，自然離不開城市更新這一典型領(lǐng)域；可以預(yù)見的是，城市更新必然是這一輪政策性信貸投放的重中之重。
從當前的大環(huán)境與實際情況來看，當前支持地方政府進行基建投資也有若干硬性要求，如是否能夠?qū)崿F(xiàn)有效投資、帶動社會投資的目標，以及是否能夠項目收益自平衡、不增加政府隱性債務(wù)以及城投負債率。而市場化運作、一二三級聯(lián)動開發(fā)的城市更新項目，完美契合了以上幾項要求，疊加當前城鎮(zhèn)化與部分區(qū)域地產(chǎn)周期的影響，未來的還本付息風險也在較低水平，政策性銀行實施中所遇到的困難也會相對較少。
因此，在政策性銀行的支持下，今年下半年將是城市更新項目落地的小高峰。在政策性銀行貸款的助力下，不僅二三線城市的城市更新項目將得到有效推動；人口較為集中、需求較為旺盛的縣城也將迎來新一輪的城市更新機會，助力縣城實現(xiàn)新型城鎮(zhèn)化、補短板強弱項的目標。
加強鄉(xiāng)村振興力度，改善發(fā)展不均衡
從當前的經(jīng)濟運行情況來看，激發(fā)潛在的活力與消費能力是政策支持的重點之一，這將使得鄉(xiāng)村振興工作的力度出現(xiàn)新一輪的加強，未來許多地區(qū)將通過完善鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施、提升鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)的公共服務(wù)水平以及出臺對應(yīng)的提振消費措施來提升新一輪的發(fā)展?jié)摿εc消費潛力。自然，這也意味著鄉(xiāng)村振興項目、城鄉(xiāng)公共服務(wù)項目成為政策性銀行的支持重點。
從目前鄉(xiāng)村振興項目實施情況來看，許多項目是卡在收益無法覆蓋成本、又或者投資回收周期太長；隨著政策的改善以及政策性銀行信貸投放額度的增加，這一局面將得到有效的改善。如農(nóng)村建設(shè)用地整理項目，其主要收益來源來自于建設(shè)用地指標的流轉(zhuǎn)交易，未來建設(shè)用地指標的全國統(tǒng)一市場建立將使得中西部地區(qū)的指標價值有明顯提升；又或者未來國家層面的補貼或市場化獎補機制的完善，結(jié)合政策性信貸投放，也將極大地促進新一批鄉(xiāng)村振興、農(nóng)村水利、農(nóng)村公共服務(wù)項目的落地。
支持盤活存量資產(chǎn)，撬動新一輪投資
上周國辦公布了《關(guān)于進一步盤活存量資產(chǎn)擴大有效投資的意見》，極大地提振了市場以及新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的信心；但從當前盤活存量基建資產(chǎn)的角度來看，仍然無法避免許多公益性質(zhì)基建資產(chǎn)投資回收期過長、無法與市場資金收益匹配的問題。
因此，未來政策性銀行調(diào)增信貸額度一定將定向支持地方政府盤活存量基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，利用政策性金融長期限、低成本的特性，幫助地方政府與城投改善資產(chǎn)負債表與現(xiàn)金流，助力回收資金用于新一輪基建投資。并且，回收資金用作新項目的資本金后，還可有效放大新一輪投資的規(guī)模，助力實現(xiàn)固定資產(chǎn)投資回升、拉動實物需求的目標。
從這幾方面來看，政策性銀行調(diào)增8000億元信貸并非新增對應(yīng)規(guī)模的基建投資項目，而是起到明顯的暢通內(nèi)循環(huán)、解決當務(wù)之急以及撬動社會投資的目標。并且，如今的積極政策只是開始，還有一大批實際政策與文件正在路上。
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