作者：Osyth

來源：資產界

8月20日，深圳中院對恒大集團、恒大地產集團及許家印等相關案件作出一審宣判。（感興趣的讀者可以點擊藍色字體回顧：67歲許家印迎來終局）一天之后，恒大地產集團有限公司迎來了另一個關鍵節點。

8月21日，廣州市中級人民法院發布公告，裁定受理廣州農村商業銀行股份有限公司華夏支行對恒大地產集團有限公司提出的破產清算申請，并依法指定清算組擔任管理人。

這意味著，恒大境內房地產板塊的核心主體，正式進入破產清算程序。

01曾負債1.83萬億，今天還能剩多少？

恒大地產集團曾經擁有一張萬億級資產負債表。

截至2022年末，恒大地產合并口徑總資產約1.47萬億元，總負債約1.83萬億元，所有者權益已經為負。

如今，被正式送入破產清算程序的，正是這個恒大境內最核心的地產平臺。

8月21日，廣州市中級人民法院公告稱，廣州農村商業銀行股份有限公司華夏支行以恒大地產不能清償到期債務，且資產不足以清償全部債務為由，申請對其進行破產清算。

法院審查后裁定受理，并指定清算組擔任管理人。

這意味著，恒大地產的破產清算正式啟動。

但對于這樣一個曾經擁有萬億級資產、下轄大量項目公司的房地產平臺來說，法院受理只是第一步。

真正困難的是重新把賬算清楚。

按照公告，恒大地產債權人應在2026年11月21日前向管理人申報債權。

接下來，管理人需要逐步接管相關事務，核查債權、摸清資產，再決定哪些能夠處置、哪些還存在盤活空間。

問題也由此回到了最關鍵的一點：四年前賬面上那1.47萬億元資產，如今究竟還剩多少？

目前較完整的恒大地產公開財務數據，仍停留在2022年。

此后近四年間，恒大旗下大量資產已經歷出售、查封、凍結、拍賣、項目接管和保交樓投入，一些區域公司和項目公司也已經先行進入重整或清算。

02恒大系“破產版圖”，正在一塊塊展開

恒大地產集團進入破產清算，并不是恒大系第一次走進法院的破產程序。

過去幾年，恒大旗下不同主體已經陸續進入清盤、重整、破產清算等不同程序。

境外，中國恒大早已在香港進入清盤；境內，恒大地產廣東、深圳等區域平臺先后進入破產程序。

與此同時，一些仍有經營價值的資產，則走上了另一條路。

就在恒大地產被受理破產清算的同一天，恒大足球學校的重整計劃也獲廣州中院批準。

這所曾投入數十億元建設的足球學校，2021年后失去恒大資金支持，一度陷入資不抵債、流動資金幾近枯竭的困境。

今年5月，廣州中院受理其破產重整，隨后公開招募投資人，最終由廣州體育學院接盤。

截至5月13日，恒大足校相關資產評估清算價值約4.1億元，而廣州體育學院此次投入總價達到6億元：其中4.9億元用于化解債務，1.1億元用于后續運營。

這個數字很有意思。

如果直接清算，學校的教育用地、校舍等資產流動性有限，最終成交價未必能達到4.1億元；而通過重整，引入的新資金反而超過了資產清算價值，同時保住了辦學主體、青訓體系和400多名在校學生。

同一天，一個總部進入清算，一所足校完成重整。

這也讓恒大的處置邏輯越來越清楚：不是整個恒大一起“清零”，而是一層層拆開——失去持續經營價值的進入清算，還有價值的資產，則通過重整尋找新的買家和用途。

從中國恒大到恒大地產，從區域公司到汽車、足球學校，恒大這個龐大的體系，正在按照不同主體、不同資產的價值，被一塊塊重新定價和處置。

03五年，恒大從化債走到宣判

五年前，市場討論恒大時，關鍵詞還是“展期”“保交樓”“債務重組”。

五年后，關鍵詞已經變成了無期徒刑、追繳資產和破產清算。

2021年下半年，恒大財富兌付困難首先撕開資金鏈缺口。

很快，境內外債務違約、項目停工、訴訟執行接連出現，恒大的問題從一家房企“缺錢”，迅速演變成橫跨金融機構、供應商、購房人和投資者的龐大債務危機。

此后幾年，恒大一直在處置資產、推動保交樓、嘗試境外債務重組。

但另一條線，也在悄然收緊。

2023年9月，許家印因涉嫌違法犯罪被依法采取強制措施。

至此，恒大的問題已經不再只是“欠了多少錢、還能不能重組”，而開始進入一個更嚴肅的階段：這些債務和虧空是怎么形成的，背后的人又該承擔什么責任。

答案在2026年8月20日集中落地。

當天，恒大相關案件一審公開宣判。

許家印數罪并罰，被判處無期徒刑，剝奪政治權利終身，并處沒收個人全部財產；恒大集團、恒大地產兩家核心企業分別被判罰金88.2億元和70億元，違法所得繼續追繳，不足部分依法責令退賠。

與許家印一同迎來判決的，還有甄立濤、柯鵬、許騰鶴、許智健、杜亮、梁棟等56名相關涉案人員，刑期從一年十個月至十八年不等，并處罰金或沒收財產。

這個名單里，有集團高管，有地產板塊負責人，也有許家印的兩個兒子。

曾經圍繞在恒大權力核心周圍的一批人，在同一天集中出現在了判決結果里。

04宣判名單之外，夏海鈞、丁玉梅仍在被追償

許家印及56名相關涉案人員集中獲刑后，還有兩個人格外受到關注：夏海鈞和丁玉梅。

夏海鈞此前已被證監會罰款1500萬元并終身證券市場禁入。

此后，恒大清盤人又在香港對其展開追償，其全球資產禁制令目前仍然有效。

2026年，夏海鈞名下位于廣州珠江新城的一套約428平方米豪宅一度進入司法拍賣程序，起拍價約4944萬元，后在開拍前撤回，原因未公開。

丁玉梅面對的壓力更多來自境外。

中國恒大清盤人已將其列為追償對象之一，并通過香港、英國等地法院限制其資產處置。

此后，追償范圍又進一步延伸至加拿大、新加坡、澤西島等司法轄區。

英國法院此前雖允許她從被凍結資產中按月支取一定生活費用，但相關資產凍結并未解除。

目前，許家印的刑事責任已經落地，恒大地產開始進入破產清算，而夏海鈞、丁玉梅面對的，則仍是持續推進的資產追償。

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原標題： 中國最大房企破產，1.83萬億債務版圖浮出水面