作者：債券民工在路上

來源：債券民工（ID:bondworker)

     根據(jù)中國證監(jiān)會2022年2月18日發(fā)布的《證監(jiān)會通報2021年案件辦理情況》，虛假陳述案件中，供應(yīng)鏈金融、商業(yè)保理、大宗商品貿(mào)易等成為了造假的高發(fā)領(lǐng)域，某案件借供應(yīng)鏈融資之名虛增收入竟高達562億元?。?！

       這并不是監(jiān)管及機構(gòu)第一次關(guān)注供應(yīng)鏈金融和商品貿(mào)易業(yè)務(wù)。2022年2月22日，石家莊市政府國資委印發(fā)《市國資委監(jiān)管企業(yè)投資經(jīng)營“十個嚴禁”》，明確提出“不準開展融資性貿(mào)易及“空轉(zhuǎn)”“走單”等無實質(zhì)性貿(mào)易業(yè)務(wù)的商業(yè)往來”。

      在此之前的2021年5月28日，河南省國資委、財政廳等五部門聯(lián)合召開全省國有企業(yè)債券風險防控工作視頻會議，信息量非常大。會議提出要“嚴禁融資性貿(mào)易業(yè)務(wù)，嚴禁融資性貿(mào)易和空轉(zhuǎn)走單等虛假貿(mào)易業(yè)務(wù)”。

       債券民工在之前城投公司轉(zhuǎn)型還是要慎重、城投公司做好轉(zhuǎn)型準備了嗎？兩文中明確提出過，因為開展的門檻業(yè)務(wù)相對較低，目前部分城投公司的轉(zhuǎn)型方向中包括貿(mào)易業(yè)務(wù)。從實踐來看，部分城投公司開展貿(mào)易業(yè)務(wù)最早可能是因為要滿足交易所對于單50%的要求。貿(mào)易業(yè)務(wù)資金流轉(zhuǎn)快、交易金額大、交易時間短，能夠有效改變城投公司的收入結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流情況，不僅可以滿足監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管要求，還能迅速做大收入規(guī)模。而為了更好的發(fā)展貿(mào)易業(yè)務(wù)，因此得到了部分城投公司的青睞。而為了進一步提高資金的使用效率，部分城投公司開始開展應(yīng)收賬款融資、保理業(yè)務(wù)和供應(yīng)鏈金融等融資性行為，加快貿(mào)易業(yè)務(wù)的流轉(zhuǎn)速度，這在一定程度上放大了公司的貿(mào)易業(yè)務(wù)風險。

       特別需要注意的是，貿(mào)易業(yè)務(wù)的特點是毛利率很低、大宗商品價格波動頻繁，如果沒有專業(yè)人員進行操作和風險把控，很容易就會因為價格波動給企業(yè)帶來較大的損失。尤其是2021年以來，各類大宗商品價格大漲大跌，這個變動頻率和波動幅度專業(yè)從業(yè)人員都很難把控和掌握，對于城投公司來說挑戰(zhàn)極大。因此，在市場環(huán)境不確定性極大的情況下，從事貿(mào)易業(yè)務(wù)可能會給城投公司的盈利能力帶來一定的挑戰(zhàn)，成為城投公司新風險點。

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原標題： 貿(mào)易業(yè)務(wù)可能會是城投公司新風險點