好貓財經 作者：神鎮的貓總
來源：好貓財經
2016年3月起，許家印的恒大地產，一口氣買了110件藝術品，其中有莫奈、畢加索、沃霍爾的畫，以及摩爾和赫普沃斯的雕塑，花了13億港元。
那是恒大瘋狂擴張的一年。
買畫前幾個月，恒大以125億港元，買入香港灣仔的美國萬通大廈，更名為中國恒大中心，后來恒大地產也正式更名為“中國恒大集團”。
10月22日，恒大清盤人發布的最新進展中強調，不確定恒大為何購入如此高價值及規模龐大的藝術品，其了解到部分藝術品是為了在恒大集團總部的一處會所中展示。
買畫后不久，恒大首入《財富》世界500強，耗資360多億元主動介入“寶萬之爭”，啟動回歸A股上市計劃。
到了2021年10月，恒大“四面楚歌”，恒大財富暴雷，出售盛京銀行股權，以及準備以200.4億港元出售恒大物業控股權。
同時恒大也出售了5件藝術品，售價約為4.5億港元，錄得約2億港元虧損。
恒大清盤人透露，這次出售是為中國恒大籌集當時急需的營運資金。
買畫與賣畫，成了許家印命運的生動寫照。
根據恒大清盤人的披露，這些畫如今對于恒大清盤現金回收仍有貢獻。
截至2026年9月30日，恒大清盤人針對恒大資產變現金額為34.22億港元。
其中回收一筆對某上市公司的應收款項23.1億港元、以及銀行存款3.5億港元之外，就是出售上述藝術品所得2.25億港元貢獻最大。
34.22億港元的資產變現回收，相對于3600億港元的債權申索，相當于杯水車薪。
恒大清盤人透露，目標在2027年上半年進行首次債權攤還，攤還金額尚未確定。
3600億港元債權申索對應著200份債權證明表。境外票據債券約占40%，內地金融機構債權約占24%，集團內部往來約占22%。
最新進展報告還列出一張家底表：清盤人接管以來已識別、已掌控的資產池，賬面值合計356.66億港元。
這不是中國恒大的全部資產。境內項目公司資產占恒大集團九成以上，由境內債權人優先受償，資產價值沒有進這張表。
這張表的構成是：應收款項約204億港元，占比約57%；上市公司股權約88億港元，占比約25%；基金及非上市股權約51.5億港元；藝術品、飛機、汽車等實物資產不足9億港元。
杯水車薪之下，清盤人把希望押注在幾項高價值回收上。
排在首位的是恒大物業，恒大系合計持股51.01%。
出售程序2025年8月啟動，接觸超過160家潛在投資者。今年3月曾選定首選買家，對方臨近交割時退出。
7月重啟出售恒大物業，9月與新買家簽署排他協議，談判期限至10月27日。據公開報道，新買家為單偉建的太盟。
應收款項是這張表的大頭。對一家上市公司的21億港元貸款，已和解為19億港元并全額收訖，成為迄今最大一筆回收。
另有兩筆在訴債權，來自恒大間接全資附屬公司State Hero（BVI公司）。
一筆向盈佳國際置業追討本息約59.7億港元，故事頗為離奇。
2021年3月，State Hero借給盈佳50億港元，兩年免息。資金到賬后，盈佳全額轉給鴻昌國際，鴻昌同日用這筆錢認購恒大汽車約1.83億股新股。
相關訴訟判決書顯示，恒大體系同期在境內收到約42億元人民幣、在境外支付50億港元，形成資金閉環。
據盈佳一方提交的材料，許家印曾個人承諾，鴻昌對恒大汽車的投資在2022年底前獲利不少于50億港元。
換句話說，恒大汽車當年轟動市場的定向增發里，有50億港元源自恒大自己借出的資金。
盈佳方面抗辯稱，這是無需實際償還的過橋安排。法院認定該抗辯系"近期捏造"，State Hero已對其提出清盤呈請，臨時清盤人獲委任。
另一筆向港豐追討20億港元。這筆貸款的背景，報告未披露，公開信息寥寥。簡易判決申請已被拒，上訴排期明年初。
恒大汽車則是另一番景象。股票停牌一年半，未能在9月30日最后期限前復牌，面臨除牌命運。公司已退出整車制造，轉型電池貿易。
內地資產的回收前景，被清盤人定性為渺茫。3000多家境內實體中，超過650家已進入破產程序，包括廣州凱隆，以及恒大地產集團本體。
清盤人還發現一筆捐贈。恒大2013年、2016年與美國一所大學達成兩項安排，累計支付約12億港元，部分用于在該校設立研究中心，恒大獲得冠名權。據公開報道，這所大學是哈佛大學。
2020年2月，恒大又與廣州呼吸健康研究院及哈佛簽署三方意向書，預付1430萬美元用于新冠研究。
清盤人表示，無法識別這些付款的清晰商業理由，公司似乎未獲得任何利益，目前正追討其中200萬美元余款。
這些發現，都指向對許家印家族的追討。
清盤人對許家印、夏海鈞（恒大高管）、丁玉梅（許家印前妻）等人提起訴訟，索賠超過65億美元，理由是2017至2020財年基于嚴重錯報的財報宣派股息。
三人的全球資產凍結令至今有效，限額為許家印600億港元、夏海鈞600億港元、丁玉梅28億港元。
許家印與夏海鈞均被法院剝奪抗辯權。前者拖欠120萬港元訟費未付，后者隱瞞其在美國的居所和資產。
刑事層面，許家印及56名恒大高管8月20日被定罪。
清盤人的最新進展報告強調，其中包括許家印的兩個成年兒子。許家印被判無期徒刑，并處沒收個人全部財產。夏海鈞未被起訴，早在2022年遷居美國，至今身處境外。
另一條戰線指向審計機構。清盤人對普華永道三方合計索賠約141億美元。8月26日，香港法院駁回普華永道國際要求剔除案件的申請，清盤人贏下程序性一役，對方已申請上訴。
清盤人還在挑戰香港證監會與普華永道達成的10億港元和解，理由是證監會未要求對方承認責任，且只賠償少數股東，違背債權人優先于股東的清償順序。這場司法復核的判決，預計10月30日前下達。
回到那些畫。
110件藏品中，95件購自香港同一家經銷商。清盤人接管的107件，經蘇富比五地拍賣，已售出96件，凈得2.25億港元。
恒大還有架空客A319停飛廣州三年，拖欠管理費超過5000萬港元，預計年底交割。灣仔的中國恒大中心，2021年放售無人問津，次年被債權人接管。
買畫時，恒大站在巔峰，許家印即將迎來首富加冕。
賣畫時，恒大滑向深淵，許家印開始變賣一切，夏海鈞與丁玉梅則遠赴境外。
從13億港元買入，到分批出售合計回收約6.75億港元，賬面減少近一半。
但這已是恒大資產庫里，少數能快速變成現金的東西。
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