作者：Sven

來源：資產界

近日，由全國工商聯發布的榜單中，曾以不良資產起家的多弗國際作為往年的“民企500強榜單常客”，今年并沒有上榜。

創始人胡興榮于2008年金融危機后，通過在北京等地收購并盤活爛尾樓而迅速崛起，并因此被稱為“爛尾樓富豪”。

多弗國際在2019年首次躋身中國民營企業500強，巔峰時期年營收超過2000億元，2025年時仍位列榜單第28位。

01

實控人被采取強制措施

7月7日，多弗集團旗下港股上市公司民生國際（0938.HK）發布公告，控股股東胡興榮因被中國有關機關采取強制措施，辭任公司執行董事、董事會主席等職務，辭任當日生效。

更值得關注的是，胡興榮辭任后不久，多弗集團突然開始在招聘平臺集中招募一整套上市公司核心管理團隊。

公開招聘信息顯示，多弗集團同時開放上市公司董事長、總經理、財務總監、董事會秘書等多個高管職位。

其中，董事長月薪開到8萬-11萬元，總經理5萬-8萬元，財務總監6萬-9萬元，董秘4萬-6萬元；港股上市公司副總裁崗位月薪甚至達到10萬-20萬元。

這些職位的要求也頗為一致：不僅要有上市公司管理經驗，還普遍強調IPO落地、上市公司并購、重大資產重組等實操經歷。

部分崗位甚至直接要求具備戰略轉型、危機管理、債務重組和資產重組能力，港股副總裁崗位更明確提出“消債能力強”。

對于一家曾構建“A+H”雙上市平臺、年營收超過2000億元的民營集團而言，這場罕見的高管集中招聘，也把外界的關注進一步推向了多弗接下來的債務處置、資產重組與上市平臺調整。

02

“爛尾樓起家”的跨界神話

多弗集團的故事，始于溫州一條老街里的鎖具作坊。

2000年，19歲的胡興榮（原名胡風云）在溫州龍灣一間20平米的鐵皮房里創立了雅潔鎖業。

他背著樣品坐上綠皮火車南下，在五金城蹲守三天，拿到了第一筆500把黃銅鎖的訂單。

雅潔鎖業主攻黃銅鎖芯，一度占據華東中高端鎖具市場約12%的份額。

真正的轉折發生在2008年。

全球金融危機爆發，全國各地出現大量爛尾樓項目。

胡興榮敏銳地嗅到商機，北上進京專門接手爛尾樓。

首單北京朝陽區爛尾商業體，投入約2億元，8個月解封后凈賺超3億元，“爛尾樓富豪”的名號由此而來。

2009年7月，多弗國際控股集團在北京正式成立。

“不良資產盤活”被定為核心戰略。

此后，多弗地產版圖迅速擴張至20多個城市，改造爛尾樓項目超30個。

在地產領域站穩腳跟后，資本運作同步展開。

2015年，胡興榮實控的公司以5.81億元競得興樂集團股份，開始掌控A股上市公司。

2018年4月，又將港股上市公司民生國際收入囊中，形成“A+H”雙資本平臺。

此后，多弗的跨界版圖不斷延伸：2019年布局低空領域，2022年全資收購意大利Fama直升機公司，同年開啟新能源布局。

旗下還運營奧特萊斯（中國）、托尼洛·蘭博基尼酒店等品牌。

至2024年，多弗集團實現營收2189億元，年末總資產1433億元。

胡興榮以130億元個人財富入選胡潤全球富豪榜。

2025年，多弗集團位列中國民營企業500強第28位。

從一間鎖具作坊到千億商業帝國，這段崛起堪稱中國民營企業的“跨界神話”。

03

成也不良，敗也不良

然而，成也蕭何，敗也蕭何。

多弗集團靠收購不良資產起家，最終也被不良資產的歷史遺留債務反噬。

貴州銅仁的“福天領秀城”項目是一個典型案例。

2018年底，多弗集團收購該項目。

但項目原股東之間有一筆7800萬元的股權轉讓款欠條。

當多弗接手股權時，這筆債務如影隨形。

項目公司原股東申討欠款，并走到司法拍賣項目資產的地步。

盡管多弗集團提前將1776套房產轉移到關聯公司，仍未能完全擺脫債務泥潭。

重慶皇石置業的困境同樣觸目驚心。

這是多弗2018年收購的爛尾樓項目，建筑面積9.3萬平方米。

然而，該項目因貸款逾期被廣發銀行重慶分行起訴。

根據法院判決，重慶皇石需償還貸款未償本金及利息。

僅這一個項目的貸款糾紛，金額就高達12億元。

更大的系統性風險來自融資端。

多弗集團長期依賴錦州銀行的授信支持，大量旗下企業股權質押于該行各地分支機構。

隨著錦州銀行原董事長張偉因巨額受賄被查，銀行全面收緊多弗系授信。

2025年10月，錦州銀行公告被工商銀行吸收合并，11月15日正式停止對客服務。

這條核心融資渠道被徹底切斷，資金鏈斷裂成為危機爆發的核心導火索。

上市平臺的潰敗，則是最大的危機。

多弗集團核心A股平臺ST海龍（000677），自2026年5月被實施風險警示后，股價一度連跌14個跌停。

港股平臺民生國際同樣資不抵債。

地產板塊全面停擺。

旗下18家地產關聯主體被列為失信、經營異常，執行標的約2.18億元；限制高消費令121條。

溫州多弗地產被執行近3000萬元。

溫州、太原航空產業園項目停滯未供地，清徐奧特萊斯延期開業后因工程款糾紛停工，麗水溫泉項目爛尾。

截至2026年9月，多弗集團旗下公司股權大面積凍結，實控人已被多地法院限制高消費。

04

折戟于高杠桿擴張

多弗曾經引以為傲的“爛尾樓抄底盤活術”，最終反噬自身，讓整個千億集團全面崩盤，多弗集團的軌跡令人深思。

從溫州街頭50萬注冊資本的雅潔鎖業，到全國布局的不良資產獵手；從單年營收增長近1500億元的大宗貿易數字魔術，到因內控失效被實施ST風險警示的上市平臺；從會費數百萬的商會會長，到數百名員工薪資停滯三個月的百億富豪——二十余年商海征程，起于草根，折戟于高杠桿擴張。

過度依賴單一銀行輸血，當核心融資渠道因外部因素斷裂，整個商業帝國隨之迅速瓦解。

而收購不良資產帶來的歷史遺留債務，則像一顆顆定時炸彈，在資金鏈緊繃時集中引爆。

多弗集團并非第一個倒下的千億民企，恐怕也不會是最后一個。

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注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 被不良資產反噬，千億爛尾樓富豪崩塌