臨近年末，發(fā)行市場屢現(xiàn)爆款基金。公募FOF作為基金中的“新生代”，雖只運作三年，但也交出了亮眼的成績單。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，公募FOF基金產(chǎn)品數(shù)量已達(dá)132只，資金總規(guī)模突破650億元。就數(shù)量和規(guī)模而言，公募FOF較2018年首批產(chǎn)品實現(xiàn)大幅度增長。

FOF的全稱是Fund of Fund，即基金中的基金，是一種專門投資于其他證券投資基金的基金。公募FOF，實質(zhì)是一種基金組合，組合中主要包括股票型、債券型、混合型和貨幣型基金等子基金。

借鑒成熟資本市場經(jīng)驗，國內(nèi)于2018年正式發(fā)行首批公募FOF產(chǎn)品。截至2020年三季度末，首批公募FOF自成立以來的平均年化收益率均超6.5%，全部正收益。值得一提的是，在成立僅半年的公募FOF基金中，超九成產(chǎn)品的平均收益超5%，最高收益達(dá)33.5%。

除了不錯的業(yè)績外，公募FOF自身“不降低預(yù)期收益率，降低波動率”的優(yōu)勢也吸引了不少資金加速進場。據(jù)某資深業(yè)內(nèi)人士表示，從過去的收益和風(fēng)險數(shù)據(jù)來看，公募FOF產(chǎn)品表現(xiàn)均很不錯。作為一類資產(chǎn)配置型產(chǎn)品，F(xiàn)OF的最大優(yōu)勢是在有效管理風(fēng)險的基礎(chǔ)上，能夠提供相對富有競爭力的回報。無論從超越業(yè)績比較基準(zhǔn)、實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的角度來評價，還是其風(fēng)險收益交換效率，都體現(xiàn)出FOF產(chǎn)品的穩(wěn)健特征。

雖然長期業(yè)績喜人，但規(guī)模縮水、頭部化等現(xiàn)象在公募FOF中也頗為常見。截至10月底，6只成立三年的公募FOF的基金規(guī)模縮水近八成，甚至個別規(guī)模已低于基金清盤底線5000萬元，淪為“迷你”產(chǎn)品。

隨著公募行業(yè)日益內(nèi)卷化，市場競爭的日趨激烈，行業(yè)資源不斷向頭部基金企業(yè)靠攏。由于缺乏足夠的人力、財力及能力，中小型企業(yè)只能等待優(yōu)勝劣汰的規(guī)則“審判”。毫無意外，公募FOF同樣陷入冰火兩重天的泥潭。

從發(fā)行市場看，一邊是11月初首支公募FOF產(chǎn)品募集失敗；一邊是民生加銀和交銀施羅德旗下的公募FOF產(chǎn)品管理規(guī)模突破百億元。從基金公司角度看，公募FOF管理規(guī)模前5的基金公司管理規(guī)模總值達(dá)405億元，占市場規(guī)模的53.88%；管理規(guī)模前10的基金公司共管理 533.87 億，占比為 70.95%。

公募FOF的頭部化趨勢預(yù)計仍會持續(xù)。據(jù)一位基金研究人士介紹，渠道銷售能力欠佳、基金經(jīng)理長期業(yè)績?nèi)狈α咙c、缺少機構(gòu)資金支持是導(dǎo)致基金公司募集失敗的主要原因。在行業(yè)資源加速向龍頭公司集中的趨勢下，中小基金公司的品牌影響力、渠道積累、銷售能力等多方面都處于弱勢，新基金不能成功募集的情況還可能越來越多。

時下，雖然公募FOF頭部化趨勢嚴(yán)重，但是基于對其發(fā)展的看好，F(xiàn)OF仍是不少公募機構(gòu)的發(fā)行熱點。

業(yè)內(nèi)人士指出，尤其在目前階段養(yǎng)老目標(biāo)基金須以FOF的方式進行運作的背景下，公募FOF存在廣闊的發(fā)展空間，明年公募FOF或迎來重要發(fā)展窗口。隨著我國第三支柱個人養(yǎng)老金建設(shè)試點啟動，養(yǎng)老目標(biāo)基金有望納入第三支柱投資產(chǎn)品范圍，同時資本市場長期趨勢向好提供了有力的環(huán)境支持，養(yǎng)老目標(biāo)基金未來發(fā)展?jié)摿薮蟆６责B(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品為主的FOF基金自然受到眾多機構(gòu)的追捧。

某行業(yè)資深人士表示，“資管新規(guī)從供給側(cè)角度帶來的整改，疊加權(quán)益市場積累的較高的歷史業(yè)績，未來絕對收益的獲取會變得越來越難。隨著預(yù)期收益型產(chǎn)品漸行漸遠(yuǎn)，類固收+品種會成為一個很好的替代，通過FOF這種方式來實現(xiàn)固收+的這樣一個效果，非常值得期待。”

據(jù)悉，在我國資本市場波動性顯著高于發(fā)達(dá)國家資本市場的背景下，投資者基于投資風(fēng)險的考慮，尋求配置穩(wěn)健的投資產(chǎn)品。另外，雖然基金的長期收益率不錯，但多數(shù)基金投資者的持有收益率并不高。公募FOF能夠通過組合基金產(chǎn)品幫助投資者獲得更加多元的收益以及長期的投資回報。