作者：Osyth

來源：資產界

8月14日，廣東廣州海珠發布全國首個詞元經濟專項金融產品“Token貸”，中國銀行、中信銀行、廣州銀行等金融機構推出相關產品。

其中，中國銀行廣州分行推出的“算力Token貸”已經完成試單，前期授信資金達到2800萬元。

這件事真正值得關注的，并不是2800萬元的規模，而是銀行開始嘗試回答一個新問題：在AI時代，一家企業每天消耗的Token，能不能成為新的信用憑證？

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銀行為什么開始關注Token？

先解釋一下，這里的Token并不是虛擬貨幣。

在人工智能領域，Token是大模型處理文字、代碼、圖片等信息時的基本計算單位，也是企業調用AI模型時的重要計費依據。

簡單理解，Token類似于AI時代的“用電量”。

過去，一家制造企業生產多少產品，可以通過產量衡量；一家工廠用了多少電，可以通過電費賬單判斷經營狀態。

而一家AI企業創造了多少價值，很多時候并不能通過傳統資產衡量。

企業有業務、有訂單、有客戶，但銀行看不到傳統意義上的抵押物。

尤其是大量AI應用企業，它們購買的是云算力和模型服務。

服務器可能屬于云廠商，GPU可能是租來的，核心資產可能是一套算法、一批客戶和持續增長的數據。

傳統抵押貸款模式，很難覆蓋這樣的企業。

于是，銀行開始尋找新的信用錨點。

Token消耗量，就是其中一個嘗試。

當然，Token本身并不是直接拿來抵押貸款。

從目前公開信息看，Token貸并不是“燒多少Token就貸多少錢”，而是把Token消耗情況作為企業經營能力判斷的一部分，與業務合同、訂單、應收賬款、客戶情況等結合，形成新的授信模型。

本質上，這是銀行第一次嘗試把AI時代的經營數據納入傳統金融體系。

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“Token貸”到底改變了什么？

從產品設計看，Token貸最大的變化，是銀行評價企業的價值邏輯正在發生變化。

過去銀行判斷一家企業是否值得貸款，更關注它過去積累了什么。

比如廠房、固定資產、穩定利潤。

而AI企業的特點是，未來成長空間可能很大，當前資產卻相對有限。

Token貸嘗試解決的，就是“未來價值如何提前融資”的問題。

根據公開信息，中國銀行廣州分行推出的“算力Token貸”，主要面向海珠區算力相關中小微企業，授信額度可以參考企業合同金額、Token消耗額度等因素，融資方式包括信用貸款、應收賬款質押、訂單融資等。

換句話說，銀行評價企業時，不再只關注“企業有什么”，也開始關注“企業正在創造什么”。

一家AI應用公司，如果每天都有大量模型調用，有穩定客戶，有明確訂單，并且能夠形成回款，那么這些經營軌跡就可能成為銀行判斷信用的重要依據。

這和過去互聯網金融時代的邏輯有些類似。

電商企業早期沒有大量固定資產，但交易流水可以證明經營能力。

外賣平臺上的商家沒有廠房，但訂單數據可以幫助金融機構判斷信用。

今天，AI企業開始出現自己的“數字流水”。

除了銀行流水外，未來可能還會看API調用流水、模型使用流水、算力消耗流水。

Token貸的意義，就在于它打開了一種新的可能：企業的生產過程數據，也可以進入金融體系。

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Token貸背后，算力產業進入金融化新階段

回顧算力產業的發展路徑，會發現Token貸代表了一次明顯變化。

過去金融支持的是：誰擁有算力。

比如芯片、服務器、數據中心、IDC、光模塊等。

金融機構推出的“算力貸”，也更多服務于建設算力生產端企業。

因為這些企業有硬件、有設備、有資產。

現在開始關注：誰正在使用算力創造商業價值。

因為隨著AI進入應用階段，真正大量消耗算力的，可能是另一批企業：AI Agent公司、AI SaaS企業、智能客服企業、AI營銷企業、軟件開發企業等。

因此，Token貸的出現，實際上意味著算力金融從“生產端”開始延伸到“應用端”。

如果未來Token數據能夠形成標準化、可驗證的經營指標，那么算力服務企業、模型應用企業可能獲得更加豐富的融資渠道。

算力租賃企業也可能因為下游需求更加明確，而獲得更強的資本支持。

從產業邏輯來看，一條新的鏈條正在形成：芯片提供算力，數據中心承載算力，大模型消耗算力，AI應用創造收入，而Token成為連接技術消耗和商業價值之間的計量單位。

金融如果能夠進入這個鏈條，就意味著AI產業開始從技術周期進入商業周期。

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但Token成為“資產”，還有很長距離

當然，也不能簡單理解為：以后Token越多，公司越容易貸款。

這里面仍然存在很多挑戰。

最大的難題是，Token消耗量并不等于盈利能力。

一家企業每天消耗大量Token，可能意味著業務增長，也可能意味著成本失控。

如果收入增長跟不上模型調用成本，Token越多反而可能虧損越嚴重。

因此，銀行不會只看Token數量，而需要結合客戶訂單、收入情況、現金流等因素綜合判斷。

另外，Token數據本身還缺少統一標準。

不同模型平臺、不同云服務商，統計口徑可能存在差異。

如何證明數據真實？如何防止企業通過人為制造調用量提高授信？這些都是未來必須解決的問題。

目前來看，Token更像是一種新的經營數據，而不是成熟的金融資產。

它不能像房產、設備一樣直接抵押，也還沒有達到證券化資產的階段。

但它的價值在于，為金融體系提供了一種新的觀察企業方式。

金融發展史，本質上就是信用錨點不斷變化的過程。

工業時代，廠房設備是信用。

互聯網時代，交易流水是信用。

AI時代，企業創造價值的過程數據，可能成為新的信用。

廣東推出Token貸，規模目前還不大，但它釋放出的信號很明確：銀行正在嘗試理解AI企業新的生產方式。

未來，企業競爭的不只是資金、設備和土地，也可能包括誰擁有更好的數據、更多的AI調用記錄，以及更強的數字化經營能力。

Token貸或許不是AI金融的終點，但它可能是一個新的起點。

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注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 史上首個Token貸來了！