小債看市 作者：小債看市
來源：小債看市（ID：little-bond）
市場需求收縮導致行業整體景氣度下行，競爭加劇進一步壓縮富煌鋼構盈利空間。
01重整
8月18日，富煌鋼構（002743.SZ）公告稱，因拖欠運輸服務費，被債權人申請預重整及重整。
被申請預重整及重整公告
公告顯示，富煌鋼構收到合肥市中級人民法院送達的通知書，債權人巢湖市麓順運輸有限公司以公司不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，但具有重整價值為由，向合肥中院申請對公司進行預重整和重整。
富煌鋼構稱，公司因資金周轉困難未全額支付運輸服務費，截至2026年5月末，尚欠付申請人運輸服務費共計620萬元。
根據相關規定，如合肥中院依法決定對富煌鋼構進行預重整并指定臨時管理人，臨時管理人及公司將在預重整期間開展債權申報與審查、資產評估與審計、招募投資人等工作并與廣大債權人等提前進行溝通和征詢意見。
目前，法院已發出《通知書》，但尚未受理，程序存在重大不確定性；若法院裁定受理重整，富煌鋼構股票將被實施退市風險警示。
富煌鋼構表示，公司仍維持正常生產經營，并將配合司法程序，但重整失敗可能導致破產及股票終止上市。
近年來，富煌鋼構營收與利潤大幅下滑，主營業務承壓程度加劇，此前已發生債務逾期和股權凍結事件，公司經營與財務壓力進一步加劇。
截至7月2日，富煌鋼構在銀行、融資租賃等金融機構的部分逾期債務以及未兌付商業承兌匯票總金額合計6.49億元。
截至8月，富煌鋼構控股股東累計被司法凍結1.45億股，占其所持有公司股份數量的100%及公司總股本的33.2246%；被輪候凍結7次，累計被輪候凍結股份數量3.64億股。
另外，由于富煌鋼構2025年半年度報告、第三季度報告存在會計差錯，同時還存在2024年度信息披露不規范、內部控制管理不到位等問題，公司及多名核心高管被出具警示函及監管函。
2025年9月，富煌鋼構曾因涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查。
02財務分析
據官網介紹，富煌鋼構成立于2004年，是國內較早成立的一家集鋼結構設計、制作、安裝與總承包為一體的A股上市企業，總部位于安徽省巢湖市。
2015年2月，富煌鋼構在深圳證券交易所上市。
從股權結構看，富煌鋼構的控股股東是安徽富煌建設有限責任公司，持股比例33.22%，公司實際控制人為楊俊斌。
鋼結構行業受宏觀經濟承壓及房地產投資持續下滑影響，市場需求收縮導致行業整體景氣度下行，競爭加劇進一步壓縮企業盈利空間。
另外，受回款不及預期等因素影響，出于審慎考慮，富煌鋼構對部分應收賬款和合同資產進行了單項計提減值，導致本期壞賬準備大幅增加。
2025年，富煌鋼構實現營業收入19.16億元，同比減少51.33%；歸母凈利潤為-8.89億元，同比減少1830.31%。
2026年上半年，富煌鋼構業績由盈轉虧，預虧規模最高達4.22億元。
更為嚴重的是，審計機構已對富煌鋼構持續經營能力出具帶重大不確定性段落的無保留意見。
歸母凈利潤
截至2026年一季末，富煌鋼構總資產有82億元，總負債58.26億元，凈資產有23.74億元，公司資產負債率為71.05%。
《小債看市》分析債務結構發現，富煌鋼構主要以流動負債為主，占總債務的95%，債務結構不合理。
截至2026年一季末，富煌鋼構流動負債有55.28億元，主要為短期借款，其一年內到期的短期債務合計有40.33億元。
相較于短債壓力，富煌鋼構的流動性異常緊張，其賬上貨幣資金僅有2.04億元，與短債間形成巨大資金缺口，公司短期償債壓力很大。
此外，富煌鋼構還有非流動負債2.98億元，主要為長期借款，公司長期有息負債合計有1.8億元。
整體來看，富煌鋼構剛性債務總規模有42.13億元，主要為短期有息債務，帶息債務比為72%。
有息負債占比較高，2025年富煌鋼構財務費用高達2.2億元，對公司盈利空間形成較大侵蝕。
從融資渠道看，富煌鋼構除了股權融資外，還通過租賃、應收賬款等方式融資。
資產質量方面，富煌鋼構應收賬款高達25.91億元，此外還有近30億的合同資產，2025年公司應收賬款和合同資產減值計提大幅增加導致壞賬準備激增。
總得來看，富煌鋼構業績巨虧，對債務和利息的保障能力惡化；流動性緊張，短期償債壓力大；應收賬款高企，資產質量一般。
03被罰
近年來，由于主營業務低迷，富煌鋼構謀求轉型。
2024年12月，富煌鋼構宣布籌劃重大資產重組，擬收購控股股東所控制的中科視界控股權，試圖切入高速視覺領域。
2025年5月，富煌鋼構出具的草案中，以收益法測算中科視界估值高達11.4億元。
然而，該并購事項于6月宣告終止。
不過，9月富煌鋼構收到中國證監會的《立案告知書》，因涉嫌信息披露違法違規，被證監會立案調查。
幾個月后，富煌鋼構及相關人員收到安徽證監局出具的《行政處罰決定書》。
監管調查結果顯示，富煌鋼構在收購中涉及三大核心問題：
其一，標的公司中科視界虛增2024年營業收入2518.74萬元，對應虛增利潤總額898.03萬元，導致重組報告書相關財務信息失實；
其二，未披露中科視界與6家受其重大影響的經銷商在2023—2024年累計近2000萬元的關聯交易，構成重大遺漏；
其三，為股權代持未如實披露，中科視界總經理苗小冬所披露的2%持股中，有89萬股實際為代持，該關鍵信息未在重組文件中說明。
富煌鋼構被處以警告并罰款600萬元，涉案各方合計罰沒金額達3180萬元。
此前，深交所已對富煌鋼構及相關責任人作出公開譴責處分。
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