作者：Osyth

來源：資產界

5年前，王開國拿出42億人民幣，押注許家印的造車夢。5年后，恒大汽車股票大幅縮水，這42億損失慘重。

更麻煩的是，當年為了完成這筆投資搭建的一套資金安排，又留下一張50億港元的借條。

如今，本息已經滾到59.7億港元。

8月7日，香港高等法院原訟法庭作出判決，駁回盈佳國際置業的禁制令申請。這意味著，恒大旗下國雄控股可以繼續以這筆近60億港元債務為基礎，推進針對盈佳的清盤呈請。

一筆看起來早已結束的恒大汽車投資，為什么五年之后，又變成了一場近60億港元的追債案？

01

王開國押注恒大汽車

故事要從2021年說起。

那一年，恒大汽車正處于資本市場最風光的時候。

2021年1月24日，恒大汽車宣布引入6名投資者，以每股27.3港元的價格增發約9.52億股新股，總融資額達到260億港元。

其中一名投資者，就是王開國控制的和益榮國際貿易有限公司。

根據香港高院此次披露的交易文件，和益榮認購的股份達到183,150,500股，總認購價50.0000865億港元，并設置12個月鎖定期。

恒大汽車當時的公告還特別注明，和益榮由王開國全資實益擁有。

更值得注意的是，香港高院判決書披露了一份此前并不廣為人知的文件：

2021年3月，許家印本人還曾就這筆恒大汽車投資向王開國一方作出利潤承諾。

換句話說，王開國當時押注的不只是恒大汽車，也包括許家印本人的信用。

但更復雜的，是這50億港元認購款究竟怎么付。

02

42億人民幣怎么變成1.83億股恒大汽車

這里有一個現實問題：

恒大汽車在香港上市，認購款要以港元支付，而王開國一方對應的大筆資金在境內，是人民幣。

如果按照最直觀的方式操作，就是和益榮拿出約42億元人民幣，經過購匯、跨境投資等相關程序，把錢匯到香港，再支付50億港元認購恒大汽車。

最終，這筆交易沒有這么走。

他們采用了另一套安排：人民幣不出境，港幣也不入境，境內和境外分別完成資金交割。

香港高院判決書顯示，2021年4月7日至9日，境內和境外同時發生了兩組幾乎鏡像的轉賬。

先看境外。

恒大旗下的BVI公司國雄控股，與王麗華控制的盈佳國際置業簽了一份50億港元借款協議。

合同約定期限兩年。如果兩年內一次性還清，不計利息；如果沒有按期一次性償還，則從提款之日起按照年利率4%計息。

隨后，國雄真的把錢打了出去：

4月7日，17億港元；

4月8日，17億港元；

4月9日，16億港元。

三天正好50億港元。

幾乎同一時間，境內另一筆錢也在流動。

王開國控制的和益榮，與恒大集團有限公司簽訂了另一份人民幣借款合同。

合同金額不是簡單寫著“42億元”，而是：

相當于50億港元的人民幣。

這份合同同樣是兩年期，同樣約定兩年內一次性償還不計息，逾期則按照4%年利率計息。

隨后，和益榮在境內分三筆支付了約42.04億元人民幣。

于是，一套非常特殊的資金結構出現了：

境內，王開國一方拿出約42億元人民幣，錢進入恒大境內體系；

境外，恒大一方拿出50億港元，進入盈佳。

接下來才是最關鍵的一步。

盈佳收到50億港元后，又把這筆錢轉給了王開國控制的另一家香港公司——鴻昌國際。

最終，恒大汽車約1.83億股新股落入鴻昌國際手里。

所以，王開國自己的42億元人民幣，實際上并沒有從內地一路跨境匯進恒大汽車。

人民幣留在境內。

港幣也留在境外。

通過兩套同時發生的資金安排，王開國最終拿到了恒大汽車股票。

50億港元借款關系圖

這也是后面所有事情的導火索，因為為了完成這套交易，境內和境外分別留下了一張借條。

03

恒大倒下，一筆交易被拆成2本賬

如果恒大一直正常經營，這兩筆金額幾乎對應的借款，可能不會引起今天這么大的關注。

問題是，恒大倒了。

2024年1月29日，中國恒大被香港高院頒令清盤。

清盤人進場以后，過去圍繞恒大形成的各種資金安排開始重新按照公司、合同和債權逐筆處理。

這時候，當年的50億港元借款重新出現。

從國雄控股的賬上看，事情非常簡單：

國雄借給盈佳50億港元。

有合同、有銀行流水、有期限、還有逾期利率，而且錢確實分三筆、足額打進了盈佳賬戶。

到了2026年2月13日，國雄向盈佳發出法定償債要求書，要求償還：

5971517808.22港元（約合59.715億港元。）

盈佳隨后向香港高院申請禁制令，希望阻止國雄以這筆債務為基礎提出清盤呈請。

它的核心理由可以概括成一句話：

這50億港元不能脫離當年整套資金安排單獨來看。

問題恰恰出在這里。

當年的商業安排是一套，但簽下來的，卻是不同公司之間的不同合同。

一筆交易，為什么清盤后變成兩本賬？

境內，是和益榮與恒大境內主體之間的人民幣借款關系。

境外，則是盈佳與國雄之間的50億港元借款關系。

借錢的人不同，欠錢的人不同，合同主體也不同。

不能因為這些公司當年都圍繞同一筆恒大汽車定增運轉，就當然把所有債權債務混成一筆賬。

這也是這場官司最值得注意的地方。

04

“不用還”的說法，為什么沒能擋住清盤人？

盈佳不是沒有提出反駁。

判決書顯示，它一度提出所謂“Funding Arrangement Scheme”（資金安排方案），主張兩份借款本來就屬于整套資金安排，各方并沒有繼續付款或執行兩份借款合同的真實意圖。

后來，它的抗辯又進一步變成雙方存在不執行借款合同的“附屬協議”。

盈佳還拿出了一份《聲明函》。

按照盈佳的說法，這份文件能夠證明，當年的兩份借款并不形成真正需要償還的債權債務。

但問題是：

國雄控股沒有簽署這份聲明函。

而香港這50億港元真正的出借人，恰恰是國雄。

更麻煩的是，法院認為盈佳對于“不需要還款”的解釋在訴訟過程中不斷發生變化。

判決書開篇就直接指出：

“The Plaintiff's case keeps shifting.”（原告的主張不斷反復）

從最初的資金安排，到后來的附屬協議，再到庭審中進一步主張存在兩份附屬協議，法院認為相關說法缺乏與如此巨額交易相匹配的同期證據。

最終，法院沒有接受盈佳關于債務存在實質爭議的主張。

8月7日，禁制令申請被駁回。

這里需要特別說明：

香港高院這次并不是直接作出一份“判令盈佳立即償還59.7億港元”的普通金錢判決。

它處理的是盈佳能否阻止國雄提出清盤呈請。

結果是：阻止不了。

這意味著國雄可以繼續以這筆約59.7億港元債務為基礎，推進后續清盤程序。

05

42億沒了，借條卻還在

王開國出生于1989年。

22歲時，他進入福佳體系。福佳是東北頗具代表性的民營企業之一，從消防工程起家，后來將版圖擴展至石化、地產、商業等領域。

王開國也在這套東北實業體系里快速成長，此后一路做到福佳集團副總裁。

2020年，福佳系拿下和諧健康控制權。隨著這筆交易落地，這個原本藏在大連民營實業體系里的年輕人，也被推到了資本市場前臺，先后進入金融街、金風科技、萬達信息等上市公司。

2021年參與恒大汽車定增時，王開國只有32歲。

那幾乎是他職業生涯最風光的階段，也是最激進的一次出手。

一個從東北石化、地產生意里成長起來的年輕資本操盤手，一出手就是50億港元，押在了許家印的造車故事上。

但一年多后，情況突然發生變化。

2022年下半年，王開國陸續辭去金融街、金風科技等公司的職務。此后，這位曾經頻繁出現在上市公司公告里的年輕高管，幾乎淡出了公開視野。

這當然不能直接證明他的退場與恒大汽車投資有關，但時間線確實頗為巧合：

2021年被推到資本市場前臺，同年押注恒大汽車；恒大危機全面爆發后，2022年開始集中辭任。

直到四年后，一紙香港高院判決，又把王開國和那筆50億港元的交易重新拉回公眾視野。

只是這一次，他已經不是那個拿著50億港元入場的年輕投資人，而成了恒大清盤舊賬里再次被提起的名字。

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注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 許家印崩了東北富二代42個億