作者：指南君

來源：不良資產(chǎn)指南

3月30日，中信金融資產(chǎn)(02799.HK)公布2025年年度業(yè)績(jī)。年報(bào)顯示，歸母凈利潤首次突破百億元大關(guān)，達(dá)到110.86億元，剔除金租公司出表影響后同比增長17%，平均股權(quán)回報(bào)率提升至18.7%。從2023年扭虧為盈到2024年倍數(shù)躍升，再到2025年站上百億臺(tái)階，中信金融資產(chǎn)三年實(shí)現(xiàn)“三連增”。

主業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化。不良資產(chǎn)經(jīng)營分部全年總收入694.11億元，剔除一次性因素后猛增108.5%，稅前利潤143.57億元，同比增長121.5%。三大業(yè)務(wù)線全面開花，紓困盤活業(yè)務(wù)收入同比增長54.7%，股權(quán)資產(chǎn)收入同比增長47.5%，傳統(tǒng)收購處置業(yè)務(wù)收益也實(shí)現(xiàn)了16.6%的增長。中信金融資產(chǎn)主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，從過去依賴單一收購處置模式，轉(zhuǎn)向紓困盤活與股權(quán)運(yùn)作并重，收入來源更加均衡。

資產(chǎn)質(zhì)量也在好轉(zhuǎn)。2025年末，不良資產(chǎn)余額比上年下降22%，不良率下降0.41個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三年雙降。不良余額比峰值時(shí)下降51%。母公司撥備覆蓋率持續(xù)高于監(jiān)管要求。信用減值損失同比下降52.4%，存量風(fēng)險(xiǎn)出清接近尾聲。主業(yè)投放力度不小：全年新增投放1786億元，連續(xù)三年超千億；新增收購不良債權(quán)規(guī)模2421億元，增長35%；紓困盤活業(yè)務(wù)投放923億元，增長34%。

拿2024年來比，變化更明顯。2024年歸母凈利潤96.18億元，增長444.6%，那是爆發(fā)式的一年。當(dāng)年收入1127.66億元，里面包含華融金租股權(quán)出售的一次性收益。2025年不一樣，剔除金租出表影響后依然增長17%，這是高位上的真增長。2024年完成了一次大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)出清，不良資產(chǎn)余額下降30%，撥備覆蓋率從偏低提到226%。2025年則繼續(xù)降不良、降信用減值，風(fēng)險(xiǎn)防線更扎實(shí)。

市場(chǎng)也給出了回應(yīng)。繼2024年股價(jià)上漲62.5%后，2025年再漲27.69%，比歷史低點(diǎn)最高漲了544%，市值一度突破千億。公司還進(jìn)入了恒生綜合指數(shù)、MSCI中國指數(shù)等。據(jù)畢馬威研究，到2025年底，商業(yè)銀行、非銀金融和實(shí)體企業(yè)的不良資產(chǎn)存量約9萬億元，行業(yè)年供給規(guī)模超5萬億元。

公開信息顯示，中國中信金融資產(chǎn)管理股份有限公司前身為中國華融，是為應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)、化解金融風(fēng)險(xiǎn)而成立的四大國有金融資產(chǎn)管理公司之一，2024年1月正式更名為現(xiàn)名，主要股東包括中信集團(tuán)、財(cái)政部等。公司核心業(yè)務(wù)為不良資產(chǎn)經(jīng)營，涵蓋問題資產(chǎn)處置、問題項(xiàng)目盤活、問題企業(yè)重組、危機(jī)機(jī)構(gòu)救助四大功能，同時(shí)開展資產(chǎn)管理和投資業(yè)務(wù)，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國30個(gè)省區(qū)市，設(shè)有33家分公司。

作為不良資產(chǎn)行業(yè)的“國家隊(duì)”和“主力軍”，公司堅(jiān)持逆周期調(diào)節(jié)與金融救助功能，加快從傳統(tǒng)“收購處置型”向“主動(dòng)經(jīng)營型”轉(zhuǎn)變。2022年加入中信集團(tuán)后，公司錨定“一年走上正軌、三年質(zhì)效顯著提升、五年成為行業(yè)標(biāo)桿”的戰(zhàn)略目標(biāo)，經(jīng)營業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)三年連增，主業(yè)投放連續(xù)三年超千億，不良資產(chǎn)余額連續(xù)三年“雙降”。

對(duì)于已經(jīng)完成“三年質(zhì)效顯著提升”戰(zhàn)略目標(biāo)、正在邁向“五年行業(yè)標(biāo)桿”的中信金融資產(chǎn)而言，真正的故事或許才剛剛開始。

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原標(biāo)題： 2025年凈賺110億，中信金融資產(chǎn)殺瘋了