作者：財(cái)視中國(guó)

來(lái)源：財(cái)視（ID:caishiv）

港交所迎來(lái)它的“高光時(shí)刻”，近300家遞表申請(qǐng)如雪片般飛來(lái)，創(chuàng)下歷史新高，國(guó)際金融中心的寶座愈發(fā)穩(wěn)固。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月27日，今年已有約271家公司向港交所遞交IPO招股材料，創(chuàng)下歷史新高。

這一數(shù)字遠(yuǎn)超過(guò)去十年同期水平，而83家A股上市公司遞表港交所，更超過(guò)過(guò)去十年總和。

在經(jīng)歷兩年低迷之后，香港資本市場(chǎng)于2025年重現(xiàn)活力。從資訊技術(shù)到醫(yī)療保健，從工業(yè)到消費(fèi)，行業(yè)龍頭企業(yè)紛紛選擇香港作為融資平臺(tái)。港交所行政總裁陳翊庭透露，目前處理的上市申請(qǐng)約300家，過(guò)半來(lái)自新經(jīng)濟(jì)行業(yè)。

01  市場(chǎng)概況：IPO數(shù)量與融資額齊飛

2025年的香港IPO市場(chǎng)呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭，一舉扭轉(zhuǎn)了前幾年的低迷態(tài)勢(shì)。

截至10月27日，香港已有約76家公司掛牌上市，累計(jì)募資規(guī)模接近1,962億港元，較去年同期翻倍增長(zhǎng)，全球排名再次躋身前三。

遞表數(shù)量成為最受關(guān)注的指標(biāo)。截至10月27日，已有271家公司向港交所遞交IPO招股材料，遠(yuǎn)超以往同期任何一年。

多家專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)均已上調(diào)預(yù)測(cè)。早在今年年中，羅兵咸永道（普華永道）即預(yù)計(jì)，2025年全年將有90至100家企業(yè)于香港上市，IPO集資額約2000億至2200億港元，有望重奪全球第一的寶座。

如今，港股IPO總集資額突破2000億港元關(guān)卡已近在咫尺。

02  行業(yè)分布：新經(jīng)濟(jì)成為主導(dǎo)力量

與往年相比，本年港股IPO市場(chǎng)的行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著變化，新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域已成為絕對(duì)主力。

港交所行政總裁陳翊庭在2025外灘年會(huì)上明確表示：“現(xiàn)在等待上市的企業(yè)中，一半來(lái)自新經(jīng)濟(jì)行業(yè)，包括電動(dòng)汽車(chē)、新能源、人工智能、新材料、生物技術(shù)等。”資訊科技類(lèi)企業(yè)占據(jù)遞表公司總數(shù)近半，成為最大贏家。醫(yī)療保健類(lèi)位居第二。工業(yè)、可選消費(fèi)、材料和日常消費(fèi)行業(yè)則共同構(gòu)成了遞表公司的重要組成部分。

A股上市公司構(gòu)成本年度港股IPO的重要力量。截至10月27日，今年以來(lái)共有12家A股上市公司成功登陸港股市場(chǎng)，78家A股上市公司已在港交所排隊(duì)，還有多家A股上市公司已公告擬在港交所上市。

從A股上市公司遞表情況看，與早期集中于金融、能源等傳統(tǒng)行業(yè)不同，今年更多電子行業(yè)和電力設(shè)備行業(yè)的企業(yè)踴躍推進(jìn)“A+H”上市。立訊精密、天賜材料等市值超千億元的行業(yè)龍頭紛紛遞交申請(qǐng)，凸顯了龍頭企業(yè)對(duì)香港資本的青睞。

這一行業(yè)分布結(jié)構(gòu)與港交所近年來(lái)的上市制度改革密不可分。

2025年5月港交所正式推出“科企專(zhuān)線”，為特專(zhuān)科技和生物科技公司提供了更便利的上市通道，有效降低了創(chuàng)新企業(yè)及硬科技企業(yè)的上市門(mén)檻。

此外，早在去年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)即發(fā)布五項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，明確支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市。同年12月，港交所發(fā)布有關(guān)咨詢(xún)文件，降低H股最低發(fā)行門(mén)檻，境內(nèi)企業(yè)赴港股融資渠道進(jìn)一步疏通。內(nèi)地、港府政策合力，支持A股企業(yè)赴港上市，以實(shí)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)與國(guó)際資本市場(chǎng)的深度融合。

03  IPO熱潮：短期預(yù)測(cè)與長(zhǎng)期視角

面對(duì)火爆的港股IPO市場(chǎng)，專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)普遍持短期樂(lè)觀態(tài)度。

深圳一家投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人接受媒體采訪時(shí)表示“我們目前會(huì)持續(xù)推薦被投企業(yè)赴港上市，并且建議企業(yè)加大準(zhǔn)備力度、加快推進(jìn)節(jié)奏，爭(zhēng)取趕上時(shí)間窗口。”

他預(yù)計(jì)，短中期內(nèi)會(huì)有大量企業(yè)被引導(dǎo)至港股上市，港股IPO熱度有望持續(xù)穩(wěn)定至少12個(gè)月。

在保持樂(lè)觀的同時(shí)，不少市場(chǎng)觀察者也表示，港股市場(chǎng)分化風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，馬太效應(yīng)愈發(fā)顯現(xiàn)。

今年5月，寧德時(shí)代在港完成二次上市，狂吸全球約53億美元，成為今年迄今全球最大新能源行業(yè)IPO之一，刷新了港股市場(chǎng)的融資紀(jì)錄。緊隨其后，9月上市的紫金黃金國(guó)際募資約32億美元，吸引了主權(quán)基金與海外礦業(yè)基金的大量認(rèn)購(gòu)。10月，滴普科技招股首日獲7,569.83倍認(rèn)購(gòu)，股價(jià)大幅上漲111.9%，榮登今年主板新股“超購(gòu)?fù)酢薄?/span>

在部分新股吸引市面上大部分資金的同時(shí)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月22日，港股新上市企業(yè)中有30家當(dāng)日股價(jià)較上市之日下跌，其中12家跌幅超30%。對(duì)于投資者而言，港股市場(chǎng)已出現(xiàn)明顯分化——市場(chǎng)資金明顯偏好龍頭企業(yè)及熱門(mén)賽道。科技創(chuàng)新與生物醫(yī)藥等高成長(zhǎng)性行業(yè)賽道得到投資者普遍看好。相比之下，部分非熱門(mén)賽道的非核心企業(yè)表現(xiàn)則相對(duì)中庸。

企業(yè)質(zhì)地將成為決定長(zhǎng)期表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。

據(jù)報(bào)道，北京一家VC機(jī)構(gòu)創(chuàng)始合伙人表示，“企業(yè)赴港上市的根本前提是具備規(guī)模性利潤(rùn)與高增長(zhǎng)屬性，這也是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的根本”。

對(duì)于香港資本市場(chǎng)而言，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為香港IPO市場(chǎng)有望延續(xù)溫和復(fù)蘇勢(shì)頭。長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)12個(gè)月的關(guān)注焦點(diǎn)在于：一是新上市企業(yè)的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，決定投資者對(duì)后續(xù)供給的信心；二是國(guó)際資金流動(dòng)方向，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入實(shí)質(zhì)降息周期后，將進(jìn)一步推動(dòng)港股重估與新股認(rèn)購(gòu)；三是政策持續(xù)優(yōu)化，包括引入更多科技與創(chuàng)新企業(yè)的上市通道，強(qiáng)化香港在新經(jīng)濟(jì)板塊的吸引力。

毫無(wú)疑問(wèn)的是，香港作為中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的首選跳板，同時(shí)是全球資金進(jìn)入亞洲的重要通道，正在迎來(lái)新一輪發(fā)展黃金期——今年的香港，正以實(shí)際行動(dòng)證明其依舊是亞洲最具韌性的資本市場(chǎng)之一。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“財(cái)視中國(guó)”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載，謝謝！

原標(biāo)題： 洞察 | 遞表創(chuàng)新高！2025港股 IPO 熱潮：新經(jīng)濟(jì)、A+H撐起千億募資