小債看市 作者：小債看市
來源：小債看市（ID：little-bond）
證監會對佳緣科技及主要責任人做出處罰決定，合計罰款1450萬元。
01財務造假
8月23日，佳緣科技（301117.SZ）公告稱，收到中國證監會下發的《行政處罰事先告知書》，因涉嫌信息披露違法違規，公司及多名時任高管擬被處罰。
收到《行政處罰事先告知書》公告
公告顯示，2019年至2022年期間，佳緣科技與某客戶簽署多份科研合同或電子產品采購合同，在不符合收入確認條件的情況下提前確認收入。
另外，2020年佳緣科技介入無錫金都機械裝備有限公司與昆明博遠中菱科技有限公司之間正在履行的購銷業務鏈條，相關交易不具備商業實質。
經查明，佳緣科技2019年至2022年營業收入分別虛增2015.60萬元、虛減687.65萬元、虛增2803.38萬元、虛減2562.47萬元，占當期披露營業收入絕對值的15.39%、3.61%、8.85%和9.51%。
同期，對應利潤總額分別虛增1613.84萬元、虛減1569.60萬元、虛增1803.93萬元、虛減1634.45萬元，占當期披露利潤總額絕對值的44.02%、25.80%、16.95%和24.43%。
在佳緣科技披露的《招股說明書》中，2019年、2020年財務數據及2021年和2022年年度報告內容存在虛假記載。
針對上述違法事項，證監會對佳緣科技及主要責任人做出處罰決定，合計罰款1450萬元。
受此影響，佳緣科技股票自8月24日開市起停牌一天，8月25日開市起被實施其他風險警示，股票簡稱由“佳緣科技”變更為“ST佳緣”。
02財務分析
據官網介紹，佳緣科技創立于1994年，創業板上市公司。
佳緣科技總部位于成都市，公司產品聚焦網絡信息安全和信息化綜合解決方案，業務專注于醫療健康、國防軍工和政務服務領域。
從股權結構看，王進直接持有佳緣科技34.68%的股權，為公司控股股東和實際控制人。
值得注意的是，2025年4月王進被采取留置措施，八個月后才被解除責令候查措施。
近年來，佳緣科技軍工和醫療業務營收和毛利大幅下降，公司業績虧損。
2025年，佳緣科技實現營收3.2億元，同比減少5.02%；歸母凈利潤為-4295.01萬元，同比由盈轉虧。
進入2026年，佳緣科技虧損態勢仍未扭轉。
一季報顯示，佳緣科技2026年一季度實現營收2847.99萬元，同比增長28.77%；歸母凈利潤為-2417.38萬元，虧損幅度同比擴大67.77%。
歸母凈利潤
盈利能力方面，2025年佳緣科技毛利率22.08%，較2024年的43.15%接近腰斬。
值得注意的是，近年來佳緣科技的經營活動現金流持續凈流出，公司經營獲現能力較差。
截至2026年一季末，佳緣科技總資產有14.98億元，總負債2.53億元，凈資產有12.45億元，公司資產負債率為16.87%。
《小債看市》分析債務結構發現，佳緣科技主要以流動負債為主，占總債務的99.6%，債務結構不合理。
截至2026年一季末，佳緣科技流動負債有2.52億元，主要為短期借款，公司一年內到期的短期債務合計有1.22億元。
相較于短債規模，佳緣科技的流動性尚可，其賬上貨幣資金有2.76億元，可以覆蓋短債，公司短期償債壓力不大。
此外，佳緣科技還有非流動負債100.53萬元，主要是租賃負債和遞延所得稅負債。
整體來看，佳緣科技剛性債務均為短期有息負債，帶息債務比為48%。
從融資渠道看，作為上市公司，佳緣科技股權融資通暢。
資產質量方面，佳緣科技應收賬款規模較大，截至2026年一季末有3.41億元，不僅占用資金，還存在一定回收風險。
另外，佳緣科技存貨規模有4.26億元，公司高存貨+高應收特征明顯。
總得來看，佳緣科技業績虧損，對債務和利息的保障能力欠佳；債務結構不合理，流動負債占比高；資產質量一般。
03“民營軍工巨頭”
1994年，佳緣科技從南充廣告公司起家，歷經安防工程、系統集成多次轉型。
2016年，佳緣科技獲取“涉密資質”，并基于“安全管理綜合風險預警技術服務平臺”項目的成功，正式切入網絡信息安全賽道。
2022年，佳緣科技成功登陸創業板，一度創下近百億市值。
不過，佳緣科技上市次年即業績變臉，此后虧損大幅加劇，2025年創紀錄巨虧。
2025年4月，佳緣科技董事長王進因相關事項被監察機關立案留置。
同年7月，相關部門解除王進留置措施，變更為責令候查；年末佳緣科技收到《解除責令候查通知書》，王進恢復正常履職 。
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