鐳射財經 作者：鐳射財經
來源：鐳射財經（ID：leishecaijing）
2026年，對持牌消金公司而言必然是合規深化、規模震蕩、格局變動與價值重塑的一年。
除了宏觀層面的短期消費信貸周期性收縮因素外，消金公司的規模變化和業績調整還受多重壓力影響。
一方面，助貸壓降、定價指導與行業風險事件交織，消金公司資產端開啟一場前所未有的風險出清行動，靠兜底覆蓋壞賬、規模平滑不良的粗放擴張模式難以為繼。
另一方面，自營獲客、自主風控成為消金公司展業的硬性門檻，尤其是部分助貸平臺風險暴露，消金公司自主展業被提升至戰略優先級。
展業模式的重構，加之更為審慎的經營策略，致使消金公司放緩擴張節奏，部分消金公司增量業務短期面臨壓力，行業座次迎來洗牌。
從2026年中期業績數據來看，持牌消金行業的壓力傳導已有呈現。老牌消金公司規模收縮，城商行系消金公司沖至前排；部分機構利潤大幅回撤，甚至尾部機構凈利跌至百萬，頭尾部盈利分化加劇。
業績調整背后，也能看到消金公司的展業路徑已經優化，風險為先、規模次之、效益為王，成為持牌消金行業的共識。經過戰略調優后，自營能力強、業務自主性高的消金公司盈利能力反而進一步增強，抵御風險、穿越周期的經營韌性進一步提升。
每一次行業深度調整都是新一輪周期的起點。掌握核心之后，改變則剛剛開始。
擴張降速，規模分化
目前，主流消金公司均已披露2026年中期業績。整體來看，消金公司規模擴張明顯降速，不少老牌頭部消金公司規模座次跌落，部分實力較強的城商行系消金公司擠進前排。
按照資產規模排列，上半年螞蟻消金總資產達3185.51億元，仍居持牌消金榜首。招聯消費金融、中銀消費金融、興業消費金融、馬上消費金融等頭部機構資產規模收縮，其中招聯消費金融、興業消費金融、馬上消費金融收縮幅度達11.89%、19.24%、24.14%。
相比之下，寧銀消費金融、南銀法巴消金兩家城商行系消金公司仍實現規模擴張，體量已躍升至行業前列。蘇銀凱基消金總資產小幅下滑，但依然維持較大規模。其他腰尾部消金公司資產規模普遍增長。
除了規模分化加劇，利潤端同樣震蕩，頭部機構和中小機構利潤增減不一。頭部機構中，螞蟻消金、中銀消金凈利潤分別增長33.01%、99.33%，招聯金融、興業消金、馬上消金因規模收縮出現凈利潤下滑。
相比之下，寧銀消金、南銀法巴消金凈利潤同比增長5.60%、22.38%，增長勢頭依然較強。建信消費金融資產總額179.68億元，凈資產72.09億元，上半年實現凈利潤0.37億元。值得一提的是，建信消費金融上半年凈利潤已超越2025年全年凈利潤水平，保持穩健向上發展的勢頭。
此外，湖北消金與陽光消金凈利潤降幅較大。湖北消費金融上半年實現凈利潤0.15億元，同比下滑88.19%；陽光消費金融凈利潤0.03億元，同比下滑82.35%。
風險出清，效益改善
僅從利潤規模絕對值來看，部分頭部消金公司凈利潤回撤幅度確實較大，但從盈利能力指標來看，其實也不用過于悲觀。
因為，消金公司主動收縮規模，高風險資產出清后，資產結構與質量同比改善，經營效益反而釋放提升信號。實際上，在營收、利潤、資產規模均調整的同時，頭部消金公司的凈利率水平穩中有升。
據公開數據測算，2026年上半年，螞蟻消金、招聯金融、中銀消金、興業消金、馬上消金的營業凈利率分別為17.79%、20.65%、8.78%、19.06%、16.53%，相比上年同期分別增加3.25%、1.61%、4.70%、0.02%、3.31%。中郵消金上半年出現增收不增利，凈利潤率同比減少了2.40%。
根據消金公司的營收結構，營業凈利率（凈利潤/營業收入）反映了消費金融公司的盈利能力。一般來講，凈利率越低盈利能力相對較弱，甚至出現增收不增利情況，反之，凈利率越高盈利能力相對更強。
拆解消費金融公司營業凈利率指標，增減主要由信用減值損失導致。因為在消費金融公司的營業支出構成中，信用減值損失占絕大比例，往往是管理費的數倍。而信用減值損失的增減主要系資產質量決定。
馬上消金、招聯金融等頭部消金公司在資產規模下滑、營收縮減的情況下，實現凈利潤率上升，與其主動管控業務規模，尤其是壓降高風險資產后整體資產質量改善有關。
比如，馬上消金從2025年第四季度開啟業務結構調整，主動收緊風控策略并管控業務規模。截至2026年6月末，馬上消金新模型體系和策略下發放貸款占全部貸款余額的85%，核心風控指標首逾FPD10降至歷史最低水平；第二季度，馬上消金已實現凈利潤環比增長54.78%。
就當前形勢而言，消金公司短期仍面臨增量壓力，特別是風險偏好調整后的獲客、風控等挑戰，以及特殊時期的催收合規壓力。
此外，定價和融擔業務壓降，會進一步倒逼消金公司調整助貸業務結構，轉投頭部助貸的分潤合作，利潤空間也可能變得更小。
置身行業修正周期，穩定比增長更加重要。伴隨助貸業務整改推進，定價壓降實施完成，自營體系逐步完善，消金公司經營調整陣痛也會慢慢減弱。
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