作者：Osyth

來源：資產(chǎn)界

又一個巨頭倒下了！

“好空調(diào)，志高造”，成龍代言的這句廣告詞，曾讓志高空調(diào)火遍全國。

創(chuàng)始人李興浩從賣冰棍起步，用30年把志高做成百億營收的空調(diào)企業(yè)。

巔峰時，志高與格力、美的同臺競技，并稱“空調(diào)行業(yè)四小龍”，李興浩一度成為佛山首富，甚至公開叫板格力，喊出“三年超海爾、五年做行業(yè)老大”。

遺憾的是，昔日的空調(diào)大王，最終倒在高筑的債臺下。

01

一代空調(diào)大王涼透了

近日，佛山市南海區(qū)人民法院裁定受理廣東志高空調(diào)有限公司破產(chǎn)清算一案。

申請人是上海櫟釤企業(yè)管理有限公司。

法院指定君合律師事務(wù)所上海分所、佛山市至順企業(yè)清算服務(wù)有限公司擔(dān)任管理人。

破產(chǎn)清算和重整不同：重整是引入投資人、保留公司主體繼續(xù)經(jīng)營；清算則是把公司剩余資產(chǎn)逐一變賣，按法定順序償還債權(quán)人，公司主體最終注銷。

截至5月13日債權(quán)申報截止，共有214家債權(quán)人完成登記。

5月28日，第一次債權(quán)人會議在南海法院召開。

6月1日，管理人公示職工債權(quán)27戶，合計235.48萬元。

債務(wù)方面，志高空調(diào)自報負(fù)債約32億元，另有30多億元未執(zhí)行到位的司法標(biāo)的，廣東境內(nèi)未執(zhí)結(jié)案件超過100件，均已終本。

債務(wù)缺口合計超過62億元。

資產(chǎn)方面，管理人接管后梳理出的主要資產(chǎn)為佛山里水鎮(zhèn)3處不動產(chǎn)，合計8.23萬平方米，以及690枚商標(biāo)、271項專利。

按工業(yè)用地價格估算，不動產(chǎn)價值約2.5億元；商標(biāo)和專利樂觀估計不超過3億元。

兩項合計，可處置資產(chǎn)約5.5億元。

5.5億元資產(chǎn)對應(yīng)62億元債務(wù)缺口，普通債權(quán)的清償率預(yù)計在個位數(shù)，甚至可能低于1%。

也就是說，債權(quán)人每100元債權(quán)，最終能拿回的錢可能不到1元。

這里插播一條課程資訊：

報名「資產(chǎn)界?鄭州不良資產(chǎn)處置與執(zhí)行實戰(zhàn)班」，10月31日-11月1日，我們將帶著50名同學(xué)，開啟2天不良資產(chǎn)處置與執(zhí)行高階實訓(xùn)。

直面資深投資人、執(zhí)行律師、房抵貸操盤手，對話隱匿財產(chǎn)反制、追加股東責(zé)任、抵押房產(chǎn)變現(xiàn)全流程，打通「線索→證據(jù)→控制→變現(xiàn)→施壓」五步閉環(huán)。

還會學(xué)習(xí)拒執(zhí)罪運用、調(diào)查令實操、流拍應(yīng)對等硬核打法，鏈接全國不良資產(chǎn)圈同行，找準(zhǔn)專屬的清收回款路徑。

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02

挖走成龍，叫板董明珠空調(diào)舊王走下神壇

志高空調(diào)的崛起，踩中的是一個增量市場的時代節(jié)拍。

在這一背景下，志高主要依靠兩條路徑做大規(guī)模。

一是以價換量，卡位下沉市場。

志高的定價通常比格力、美的同檔產(chǎn)品低10%—20%。

在空調(diào)尚未全面普及的年代，這一定價策略迅速撬開了三四線市場。

這一操作本質(zhì)上是用利潤空間換取規(guī)模，在增量階段極為有效。

此外，還打出“終身免費維修”口號，靠著人海網(wǎng)絡(luò)鋪貨和極致性價比的低價策略，迅速撕開市場缺口。

國內(nèi)放量的同時，志高把低價策略延伸到中東、非洲、南美等新興市場，份額一度超過15%，出口成為另一條規(guī)模線。

二是吃透政策紅利，綁定經(jīng)銷商渠道。

2009年起，家電下鄉(xiāng)、以舊換新、節(jié)能惠民等政策在全國落地，農(nóng)村市場成為志高銷售增長的主要動力之一。

同時，志高采取激進(jìn)的經(jīng)銷商政策，與核心渠道深度綁定，把銷售網(wǎng)絡(luò)快速鋪向全國。

低價定位、政策紅利和出口擴(kuò)張共同推高了志高的規(guī)模。

2007至2008年，志高的市場份額超越海爾，位列國內(nèi)空調(diào)行業(yè)第四，與格力、美的、海信并稱“四小龍”。

2009年7月，志高控股在港交所主板上市；2010年營收突破100億元，海外占比39.2%。

那是志高離一線品牌最近的時候，也是“空調(diào)大王”這個稱呼在市場上叫得最響的時候。

然而，高光沒有持續(xù)太久。

2011年，志高上市后首虧1.44億元，是當(dāng)年頭部空調(diào)品牌中唯一虧損的企業(yè)。

此后虧損未能扭轉(zhuǎn)，2015年擴(kuò)大到6.9億元。

2017年，志高營收一度回升至107.37億元的歷史峰值，但盈利并未恢復(fù)，收入規(guī)模沒有轉(zhuǎn)化為利潤。

到2019年，營收降至33.97億元，虧損14.08億元，經(jīng)營全面惡化。

2020年5月，志高控股停牌；2022年4月從港交所摘牌，融資渠道隨之關(guān)閉，為后續(xù)債務(wù)危機(jī)埋下伏筆。

虧損背后，產(chǎn)品、投資和治理層面的問題逐步顯現(xiàn)。

其一，低價策略反噬，研發(fā)長期投入不足。

長期以價換量壓薄了利潤，企業(yè)缺乏資金反哺研發(fā)。

2012—2018年，志高研發(fā)費用率常年不足1%—2%，而同期格力、美的研發(fā)占比均在 3.6% 以上。

當(dāng)行業(yè)主力轉(zhuǎn)向變頻技術(shù)、自清潔和智能控制時，志高的產(chǎn)品仍大量停留在定頻空調(diào)上，能效比落后行業(yè)主流。

低價曾經(jīng)是它撬開市場的武器，后來變成了無力升級的枷鎖。

其二，主業(yè)失血時盲目跨界，抽干了現(xiàn)金流。

在主業(yè)利潤微薄甚至虧損的階段，志高將資源投向房地產(chǎn)、金融投資、智能家居、傳媒、教育等非核心領(lǐng)域，甚至還提出要去造新能源汽車，但跨界投資未達(dá)預(yù)期，消耗了企業(yè)本已緊張的流動性。

主業(yè)缺乏持續(xù)投入，跨界又未能形成第二增長點，財務(wù)壓力在兩條線上同時累積。

其三，渠道變革嚴(yán)重滯后，錯過電商紅利。

2015—2020年是空調(diào)線上渠道爆發(fā)期，線上銷量占比從不足15%猛增至50%以上，美的、格力等頭部企業(yè)大力布局電商和直播，而志高的渠道體系長期以傳統(tǒng)線下經(jīng)銷商為重心，對線上增長的響應(yīng)遲緩。

當(dāng)流量和年輕消費者向線上遷移時，志高的渠道優(yōu)勢反而變成了路徑依賴。

其四，創(chuàng)始人風(fēng)險傳導(dǎo)至企業(yè)信用。

李興浩在經(jīng)營上敢沖敢賭，在公開場合同樣高調(diào)。

2005年，志高從格力挖走技術(shù)高管鄭祖義，李興浩與董明珠此后多次公開交鋒。

據(jù)公開報道，董明珠曾稱“志高用的人，都是格力不要的人”，李興浩則回應(yīng)“董明珠不是神，只是會營銷”。

志高還從格力手中搶下成龍代言，沿用“好空調(diào)，志高造”的廣告句式，這句廣告詞后來成為一代消費者的記憶。

這些交鋒在營銷上帶來了聲量，但也讓志高長期處在與頭部企業(yè)正面叫板的位置，一旦經(jīng)營承壓，缺乏回旋空間。

到2025年，志高舊主體國內(nèi)線上市場份額僅0.2%，線下0.03%，全年出貨不足50萬臺，幾乎從市場消失。

隨著破產(chǎn)清算程序不斷推進(jìn)，這家曾躋身頭部的老牌空調(diào)企業(yè)，終究還是要告別江湖。

03

佛山首富一夜歸零

志高走到清算這一步，繞不開創(chuàng)始人李興浩。

李興浩的起點在廣東南海的農(nóng)村，1964年出生，18歲前一直務(wù)農(nóng)。

1982年，他開始走街串巷賣冰棍，3分錢一根批發(fā)，4分5零售，一天賺一塊五毛錢。

賣冰棍時，他發(fā)現(xiàn)工廠擦拭機(jī)器需要布碎，用攢下的幾百塊錢收購布碎加工，再轉(zhuǎn)賣給當(dāng)?shù)貦C(jī)器廠，靠這筆錢辦起了第一家服裝廠。

1989年，因為自己酒樓里的空調(diào)維修一次要花1000元，他干脆開了空調(diào)維修店，一年后擴(kuò)展成擁有280名維修工的制冷維修中心。

1993年，29歲的李興浩與臺商各出資600萬元合資建廠，持股51%，1994年“志高”品牌誕生。

創(chuàng)業(yè)初期撞上價格戰(zhàn)，志高推出定價2980元的“中國最便宜分體式空調(diào)”，靠壓低采購價、擴(kuò)大采購量撐過了第一輪競爭。

2009年7月，志高控股在港交所上市，李興浩身家約18億港元，進(jìn)入福布斯中國富豪榜前300名。

2010年，他一度被媒體稱為“佛山首富”，當(dāng)選廣東省十大經(jīng)濟(jì)風(fēng)云人物、全國優(yōu)秀鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)家，這也是他個人聲望的高點。

但個人聲望的高點，并未延續(xù)到企業(yè)經(jīng)營上。

2015年，志高虧損擴(kuò)大，李興浩在當(dāng)年8月宣布回歸一線“救火”。

但企業(yè)的經(jīng)營頹勢未能扭轉(zhuǎn)，他個人的風(fēng)險卻在此時集中爆發(fā)。

2020年，李興浩因欠款3960萬元被列入失信被執(zhí)行人名單，被限制高消費。

他此前投資并擔(dān)任董事長的深裝總方面報案，指其在任期間挪用約4億元資金給5家志高供應(yīng)商。

2023年，李興浩被公安機(jī)關(guān)控制。

個人信用崩塌迅速傳導(dǎo)至企業(yè)。

銀行抽貸、壓貸，供應(yīng)商信心動搖，志高原已緊繃的現(xiàn)金流進(jìn)一步惡化。

2026年2月，廣東志高空調(diào)有限公司進(jìn)入破產(chǎn)清算，志高空調(diào)三十余年的沉浮故事，似乎已經(jīng)結(jié)束了。

但舊主體的退出，與品牌的延續(xù)幾乎在同一時間線上并行。

2021年，在地方政府推動下，志高已完成核心業(yè)務(wù)重組剝離，品牌、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和售后服務(wù)的核心資產(chǎn)由新主體廣東省志高格物科技有限公司承接。

換言之，“志高”品牌仍在，但已與李興浩無關(guān)。

鄭州?不良資產(chǎn)處置與執(zhí)行實戰(zhàn)班

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費用：3800元/人，3人及以上3500元/人

咨詢 / 報名：Eva

微信 / 電話：18529502280

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原標(biāo)題： 佛山首富，宣告破產(chǎn)清算