YY評級 作者：rating狗
來源：YY評級(ID:YYRating）
摘要
上饒投控是上饒最大的城投平臺，縱橫捭闔下已并表13家子公司，儼然成了上饒融資最大的“利器”之一，在江西省內與“贛州發展”一時瑜亮，頗為區域政府所津津樂道，市場亦不乏樂觀的支持者！
但隨著債務規模的不斷滾續，產業步伐的漸行漸遠，不一樣的聲音也應然而起！
誠然，上饒投控的在上饒市的地位毋庸置疑，但在地位之下，我們應當更多的關注其業務的走向和資金的沉淀。因此我們將上饒投控的業務分為類城投和產業兩大屬性，分別剖析其各自的經營主體和運營現狀，不難發現，其產業類在其版圖中已逐步從配角走向了其中一個主角之一。
其次，業務之外，我們從母公司視角出發，分析其近年舉債累累之下資金的沉淀與流向；如一般控股型平臺一樣，其資產主要沉淀于其他應收款和長期股權投資，但細分之下，公司舉債所得資金在多年的流轉下已經更多地沉積在產業，這似乎與城投的形象略有差別。
最后我們輔以回望整個集團的資產和債務，合并的視角下，城投的屬性仍然可觀，所以可能潛在仍是城投轉型和產業交融的現實階。
綜合而言，像上饒投控這樣，擴大自己的產業版塊是很多城投企業奔赴的方向，誠然并不對錯而言，但產業的壯大削弱了公司的城投屬性，其所帶來城投以外的變動因素則是我們需以敬畏之心，產業的歸產業（評價其經營能力），城投的歸城投（評價其支持能力）~
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